经济全球最好，为何股市不涨？

PMI数据今早发布，经济数据再传利好，但是，似乎经济好与股市涨并没有划等号，这是怎么了？今天咱们来谈谈经济全球最好，股市不涨反跌的原因。

随着做好“六稳”工作、落实“六保”任务的各项政策措施持续发力，我国经济延续稳定恢复态势。10月份，中国制造业采购经理指数为51.4%，与上月基本持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为56.2%和55.3%，分别高于上月0.3和0.2个百分点，连续保持回升势头。

其中，10月份，非制造业商务活动指数（PMI）为56.2，市场预期为56，前值55.9，连续8个月高于临界点，非制造业复苏步伐有所加快。

从行业情况看，部分传统制造业恢复有所加快，其中，纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业生产指数和新订单指数较上月均有不同程度上升。

中信证券点评10月中采PMI数据称，10月制造业PMI小幅回落0.1个百分点，主要受假期因素扰动，总体而言制造业景气保持回暖趋势。分项数据也表明，生产需求均维持在较高水平，相关企业生产经营信心不断增强。需求回暖带动制造业价格回升，但近期油价波动较大，或扰动PMI价格数据与PPI环比数据之间的一致性。受益于国庆和中秋双节假期，非制造业商务活动指数再创新高，经济复苏步伐明显加快。

从PMI数据老金观察到随着疫情的完全控制，国内经济呈现逐月回升的良好态势，落脚到股市上，随着经济基本面的不断好转，A股上市公司的业绩也会随之上升，回归正常，所以从长期来看，股市整体震荡向上是大趋势，从短期来看，也正是因为经济基本面的回升，股市下跌的空间基本被封杀。

但从另一方面来看，随着经济的回暖，前期巨量的流动性投放将会告一段落，货币政策层面将会回归中性，那么对于股市而言，流动性宽松的边际趋弱成为必然，这对市场的增量资金流入带来扰动，这也是为什么近段时间以来，市场弱势，成交量下降，热点题材匮乏，高位白马股不断闪崩的重要原因。

未来，随着蚂蚁集团上市、美国大选结果出炉后，市场会出现一定的修复性行情，但是，若期待出现指数性行情或全面的上涨恐怕并不现实，整体指数在一个大箱体中持续震荡或为常态，具体点位来说老金引用国泰君安研究所所长黄燕铭的观点，“今年年底之前，A股市场仍然是3100点到3500点横盘振荡的格局。”

操作层面，市场在两大事件之后的修复也将是结构性的机会，简单来说就是一些优质行业的龙头个股上涨，其余个股小涨的局面，那么如何操作成为了难点，老金认为投资者可以根据上文提到的点位做一些高抛低吸的滚动操作或许是比较好的办法，简而言之就是指数到了3100点附近可以买，接近3500点附近则要敢于卖出，不要贪婪，也不要害怕，守住自己的交易纪律即可。

行业上来看，老金认为受益于国内消费修复的旅游、酒店、家电、家居等细分行业未来一段时间值得看好，其次，绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块（主要包括保险和银行）。此外，需要重点关注“十四五”主题催化的相关细分行业。

选股方面，目前正好是券商11月金股发布的时间点，大家可以关注下券商研究机构看好的金股，目前已经有不少的券商已经发布11月金股，随着券商金股的密集发布，老金将在周初为读者深度整理，尽请关注。

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