《货币战争》作者：美国正走向一场主权债务危机，距离“破产”咫尺之遥

目前，美国联邦政府的债务总额已经达到了27万亿美元，而其中近7万亿美元都是在特朗普任内增加的。今年的预算赤字预计将达到3.3万亿美元，相当于最初预期的三倍还多。当然，这在一定程度上要归咎于突然爆发的疫情，但是不难想见，美国赤字未来若干年内都将居于万亿美元之上了。

著名投资人、《货币战争》等畅销书作者里卡兹（Jim Rickards）撰文指出，实质上说来，美国距离破产也只是咫尺之遥了。

如果美国经济的体量有50万亿美元，那么27万亿美元的债务也没有什么，但现实当中，美国经济的年度产出只有21万亿美元，这也就意味着债务已经压倒了经济本身。那么，一国的债务对国内生产总值比率到底多高就算是过高？当一国的债务达到这种规模时，等待他们的会是什么命运——是柳暗花明，还是走上希腊的道路？

两位重量级经济学家罗格夫（Ken Rogoff）和雷恩哈特（Carmen Reinhart）进行了一次专门的研究，追溯了八百多年的历史，覆盖了众多破产或者违约的国家，甚至是帝国。他们的最终结论是，一旦一国债务对国内生产总值的比率达到90%，该国也就进入了危险区，这个数字是一个关键性的转折点。

比如，越过这个节点，就意味着1美元债务所能够创造的产出将低于1美元，债务实质上是成为了经济增长的拖累。那么，美国目前的债务对国内生产总值比率呢？答案是130%，哪怕将因为疫情导致的猛增部分减掉，也依然有105%。

换言之，美国事实上已经泥足深陷，难以自拔了。美国的债务对国内生产总值比率已经深深进入危险区，每年的预算赤字都超过万亿级别，而未来还有更多支出在前方等待着。美国正在走向一场主权债务危机，怎样才能摆脱困境呢？

其实，对于政策制定者们而言，可行之路就只有一条，即通货膨胀。

诚然，减税也好，经济结构性改革也好，这些如果处置得当，都会提供帮助，但是现在再去做这些，时间已经来不及了，而且效果也是杯水车薪。因此，解决方案只剩了一个，通货膨胀。

许多人可能会觉得奇怪：联储近几年来印出了数以万亿计的美元，而最近短短几个月又印出了若干万亿，为什么大家的身边看不到丝毫的通货膨胀迹象呢？答案是，联储印出的这些新钞票，大部分都流向了银行，而后者又转过身来将这些资金存在了联储那里，来获取利息。换言之，新印出的钞票基本上没有进入经济系统，自然也就无法造成通胀了。

看起来，似乎这就没有什么好担心的了，但是事实上，局面的微妙之处也正在这里。只要联储愿意，他们就能够在一刻钟的时间里创造出通货膨胀来。

联储可以召开一次理事会会议，投票通过立即生效的新政策，然后大声对全世界宣布——黄金价格为每盎司5000美元。

他们完全可以利用财政部在诺克斯堡的黄金储备，以及美国大银行的黄金交易员们进行“公开市场运作”，来让金价真正达到，并稳定在这个新目标上。比如，大概金价跌到4950美元甚至以下时，他们就会买进，而当金价涨至5050美元甚至以上时，他们就会卖出。他们买进时，将更多印钞，而当他们卖出时，则可以通过银行缩减货币供应。

联储将以金价，而非利率为自己的首要政策目标。

这必然会导致价格在全球层面的普遍上涨。金价从现在的大约1900美元涨至5000美元，自然也就意味着美元相对于黄金的大规模贬值。只需要开一次会议，通过一项政策并对外宣布，一刻钟时间足矣，他们就能够制造出大规模的通货膨胀。不要觉得匪夷所思，事实上，在过去八十年时间中，这种事情美国就已经干了至少两次了。

第一次是在1933年，罗斯福总统下令将黄金价格从每盎司20.67美元提升至35.00美元，也就意味着以美元计算的金价上涨近75%。他这么做的初衷是打破大萧条以来的通货紧缩局面，而效果立竿见影，美国经济从1934年到1936年强势增长。

第二次是在1970年代，尼克松宣布拒绝美国的贸易伙伴以美元从美国国库兑换黄金。这一次，他并不是希望看到通货膨胀，但是他确实看到了。在不到九年时间里，金价从35美元到800美元，足足上涨了2200%。从1977年到1981年，美元通胀超过50%，意味着这种货币的真实价值遭到了腰斩。

历史已经证明，提升以美元计的黄金价格，正是造成全面性通胀的最便捷方法。如果市场不肯做，政府自己也可以做到，真是屡试不爽。此外，很多人不知道，黄金提供了一条绕开政府债务上限的迂回路径。这种奇特的手腕，之前几乎没有任何研究者和评论家涉及。

大萧条期间，根据1935年《黄金储备法案》，财政部获得了全美黄金的控制权，其中也包括联储的黄金储备的控制权。可是，根据宪法第五修正案，美国政府不能在不做补偿的情况下没收私有财产。联储虽然挂着“联邦”的名头，但是从技术角度来说，他们并不是政府机构。因此，为了不违反第五修正案，财政部给了联储一份“黄金证书”作为补偿，而后者直至今天还被计算在联储的资产负债表内。

转眼就来到了1953年，艾森豪威尔政府遭遇了债务上限挑战。国会死活不肯提高债务上限，艾森豪威尔和他的财政部长意识到，他们这样下去很快就要没钱了。于是，为了获取资金，他们开始耍起黄金手腕。他们经过一番研究，发现财政部1934年给予联储的黄金证书并没有计入财政部所拥有的全部黄金。财政部估算出了这个差值，然后给了联储一份新的证书，并要求联储提供与差值相当的现金。于是，财政部得到了急需的资金，熬到了国会最终提升债务上限的时刻。

现在，财政部依然拥有照方抓药的能力，甚至应该说，他们的这种能力还要强过以往。要知道，联储目前持有的黄金证书，其内含的黄金价格是每盎司42.22美元，距离现在1900美元的实际市场价格简直是天差地别。这也就意味着，财政部完全可以通过更换黄金证书，将1900美元和42.22美元之间的差价吃进来——要知道，美国的黄金储备可足有8000吨，差价总量将接近5000亿美元。

换言之，财政部完全可以给联储重新发放一份黄金证书，然后凭空获得5000亿美元现金。美国的债务不会因此增加，因为这些黄金已经在财政部的金库里了——他们只是根据市价对拥有的资产重新定价而已。

这可不是什么魔法，他们之前已经干了两回了，1934年一次，1953年一次。可以再一再二，自然也可以再三再四。这么做并不需要先进行特定的立法。

当然，美国政府这一次是否会照方抓药，现在还无法预言，关键在于，投资者必须明白，通货膨胀正是当前债务危机的真正可行解决方案。至于到底是通过拉高市场上的金价，还是通过给国库里的黄金重新定价，给予政府资金来达到这个目标，那只是技术层面的差别罢了。

当然，技术层面还有很多更复杂和琐碎的内容，但是可以肯定的是，所有一切都指向了同一个方向——更高的通货膨胀。只有这样，才能确保美国免于破产。遗憾的是，所有人持有的美元，都将变得更不值钱了。