虚晃一枪后，券商股又活了？联姻告吹，股价却逼近前高，国金证券还有何后手

© Reuters. 虚晃一枪后，券商股又活了？联姻告吹，股价却逼近前高，国金证券还有何后手

财联社（上海，研究员 周辰）讯，今日券商板块盘中再次走强，国金证券点板后下滑，国联证券涨2.46%位居板块涨幅第三位，东方财富、华安证券、浙商证券等纷纷跟涨。截至中午发稿，板块内个股只有中金公司微幅下跌，其余均以红盘报收。

值得注意的是，此前一度深陷合并传闻的国金证券和国联证券今日领涨券商板块，其中国金证券今日更是一度触及17.2元的涨停价，这距离7月份证券板块极度火爆时该股所创下的17.47元仅一步之遥。这不禁让投资者浮想联翩，联姻告吹后，公司是不是还有什么后手？

本周以来，券商股盘中可谓是动作频频，吸引到了不少投资者的关注。先是周末全面注册制的消息一度让券商股在周一早盘发力，并带动了指数上涨，然而冲高没多久即翻身向下，集体走弱。周一盘中更是离奇事件接二连三的上演，先是“投行一哥”中金公司上市首日即开板，股民哀叹“好不容易中签，一个涨停都不给！”；再者国联证券由于业绩不及预期，最终封死跌停；最后向来被看作“牛市旗手”的中信建投突现闪崩，一度触及跌停，成交额近7亿元，盘中更是出现了一笔9496手的大单成交，将实时股价从43.04元/股瞬间打压至跌停价38.51元/股。

事实上，进入10月份以后，券商总是让投资者有种恨铁不成钢的感觉。国庆后前两个交易日股指量价齐升连续两根中阳线一扫9月的阴霾，正当市场欢呼雀跃准备迎接4季度行情时，国金证券和国联证券官宣联姻失败，随后市场一度再次陷入沉寂。在白马股闪崩频发的时段，券商更是落井下石，10月26日另一券商代表性个股，吹响7月份牛市号角的光大证券跌停，这一度再次重挫了市场情绪。

但就在屡次表现不及预期后，从本周二开始，券商股却悄然走强。从本周一低点作为起点，近4个交易日，券商板块最高涨幅达到了5.77%，远远跑赢了上证指数同期的3.29%。其中表现最为突出的当属中金公司，在上市首日即开板的情况下，该股在后两个交易日涨幅一度达到31.38%。国金证券近三个交易日以最高16.29%的涨幅位居次席，此外，国海证券、长江证券、东方证券、东方财富的表现也较为突出，涨幅均在7%以上。

对于券商股近期的大幅波动，有市场分析人士认为券商作为市场的风向标，券商股前段时间表现低迷的背后，也包含着市场对短期外部不确定性的担忧。但随着不确定性因素的逐步消除，券商后期的表现将取决于自身的基本面。

券商三季报表现优异 39家上市券商净赚逾1100亿

2020年前三季度，火热的市场行情为券商业绩带来了增长空间。财联社数据统计显示，A股39家上市券商前三季度营业收入累计达3650.23亿元。39家上市券商中有36家前三季度营收较上年同期增长。从净利润指标看，A股39家上市券商前三季度归母净利润累计达1155.77亿元。

具体从分项业务来看，经纪业务方面，全行业大丰收，增速最低的东北证券同比增28.2%，华林证券增速最高达70.84%，招商证券经纪业务的规模与增速均表现较佳，前三季实现经纪业务收入51.1亿元，增速高达63.73%。

投行业务方面，中信证券、中信建投、海通证券位于第一梯队，前三季收入在40亿元附近，浙商证券与国金证券增速最快，分别为202.45%、172.08%。

资管业务方面，中信证券相关收入现“航母”特征，前三季资管业务收入为53.94亿元，超过排名紧随其后的海通证券、东方证券、国泰君安三家券商之和。此外，华安证券同比增速近两倍，为188.76%。

自营业务中，中信证券也呈现“航母”特征，今年前三季实现自营收入158.76亿元，超过海通证券与国泰君安证券二者之和。此外，中信建投该业务收入“既大又快”，自营收入60.85亿元，增速翻倍达104.06%。

对此，业内人士表示，此前证监会主席及副主席在不同会议上均表明“全市场推行注册制的条件逐步具备”，证券行业“大投行”业务迎来黄金发展期，而资本市场深化改革也将为行业带来盈利能力改善，看好四季度券商板块表现，估值中枢上移有业绩支撑。

值得注意的是，券商作为资本市场的重要中介方，券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。

当前股价经过调整后的券商股是否有投资机会？

光大证券非银团队认为，券商业绩增长预计主要是受：三季度市场回暖，股基交易大幅增加的影响；注册制推行带动IPO股权融资规模大幅上涨的影响。近期国务院、证监会密集发声，一方面资本市场注册制改革将有序推进，另一方面上市公司治理得到重视，退市制度更加完善，违法、造假等行为处罚将更加严格。资本市场深化改革将持续推进，主板注册制建立、T+O制度改革，公募基建REITs试点落地可期，券商将首先受益于资本市场深改。在推动打造航母级券商的导向下，券商马太效应将愈发显著，龙头券商将显著受益。

山西证券在研报中称，综合来看，资本市场改革加速推进下经营环境持续改善是现阶段证券板块最重要的催化剂。当前证券板块估值水平为2.1XPB，仍处于十年来证券板块估值较低区域。个股上看，净资本收益率较高的券商更受资本青睐，建议投资者关注。