美联储会议要来了，哪些是市场关注焦点？

美联储将于当地时间11月4号召开为期2天的货币政策会议。正值美国大选存在不确定性之际，市场普遍预计美联储本次会议将按兵不动。

美联储公开声明可能将出现微小调整，市场将更关注鲍威尔新闻发布会，了解美联储如何应对财政政策潜在变化，以及未来如何指导债券购买计划。

摩根士丹利分析认为，美联储政策制定者已经达成共识，认为有必要采取进一步的财政刺激措施，以支持经济的快速复苏，特别是在劳动力市场。该议题也将在问答环节成为焦点。

摩根士丹利指出，美联储一直在努力将该计划的未来与经济结果联系起来，在即将召开的会议上，这方面的问题可能会变得明朗起来。

美联储大概率按兵不动

考虑到美国大选等因素，经济学家们普遍预计美联储在此次会议上不会出台重大的货币政策变化。

在此前9月会议上，美联储修改了政策声明的措辞来反映新的货币政策政策框架。

美联储政策声明称致力于在一段时间内令通胀率温和高于2%，以便令平均通胀率达到2%，并使长期通胀率预期仍锚定在2%，在实现上述结果之前将保持宽松的货币政策立场。

加息可能性同样遥远。

美联储此前暗示未来加息的前提有两个：一是劳动力市场状况达到与FOMC对最大化就业评估相一致的水平，二是通胀率“已经升至2%，并有望在一段时间内温和超过2%”。考虑美国目前经济的状况，触发可能性较低。

购债计划如何调整将成焦点

债券购买计划调整是本次会议的焦点之一。

尽管此前美国经济复苏速度超出市场预期，但随着新冠疫情在美国二次爆发，美国国会两党在新财政刺激方面陷入僵局。未来美国经济恢复前景依然存在不确定性。

最近美联储一直以每月约800亿美元的速度购买到期的美国国债，同时以每月400亿美元速度购买住宅抵押贷款证券（扣除赎回的债券）。

纽约联储9月份对大型投资公司进行的调查显示，逾半数的公司预计美联储会延续目前的债券购买速度直至2022年上半年。

每月1200亿美元的购债速度超过了2008年危机后美联储规模最大的购债计划中每月850亿美元的购买规模（2012-2014年期间第三轮QE）。

但目前的购债计划与2008年相比，重要的变化在于购买证券的期限：美联储目前购买同样数量的短期、中期和长期债务，而QE3则重点购买长期证券。

有市场参与者认为，为了防止利率攀升破坏经济复苏，美联储应当尽快将其债券购买的大部分集中在长期债务上，或者增加其购买的总规模。

前美联储经济学家Seth Carpenter认为，如果将购买重点集中在长期债券，美联储将可以减少购买规模，同时实现更大效果。

但市场普遍认为，只要新冠疫情威胁美国经济，美联储就不太可能削减购债规模。这意味着美联储可能将重点探讨如何在其认为必要之时给予更多刺激措施，比如调整购债组合，更多偏重较长期国债。

在美联储对债券购买计划作出调整的时间点上，市场普遍预计最快也要等到大选结果出炉后。

摩根大通资管固收基金经理Diana Amoa表示，在美国选举结果出台、两党就新刺激计划达成协议之前，美联储可能会推迟购债计划的改变。但如果金融或经济状况急剧收紧，则美联储必须更早采取行动。

在提高购债规模上，此前市场调查显示，59%的经济学家表示预计美联储不会在2021年底前提高购债规模，几乎没人预期11月会议上会有政策调整。在预计美联储将扩大购债规模的人当中，三分之二预计会是在2021年第一季度。