先锋领航：中国经济年底前就能完全恢复 远超其他主要经济体

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，近日，全球第二大资产管理公司先锋领航（Vanguard）发布《11月市场展望报告》表示，中国经济将在2020年底之前恢复至疫情爆发前的水平，这将比其它主要经济体提前整整一年甚至更长时间，例如美国就至少需要24个月的时间才能回归疫情之前的经济活动轨道。

主要地区经济展望

美国

报告指出，定于10月29日发布的第三季度GDP数据将表明其经济正处于复苏阶段。先锋领航预计，第三季度经济环比年化增长率约为22%，而第四季度增长率约为7%。

不过，该机构也指出，上述展望所基于的假设是美国第四季度将额外提供1万亿美元疫情相关的财政支持。如果没有这一财政支持，该机构恐将略微下调今年第四季度乃至明年上半年的增长预期。

此外，先锋领航还表示其对美国2020全年GDP预期为收缩约4%，2021年GDP增长约4%的预期维持不变。由于一些永久性失业和停业，加之消费者对一些面对面接触行业尚存抵触，预计美国要回到疫情前的增长轨道将面临挑战。

最后，由于缺乏可以广泛运用和监测的疫苗或治疗方法来缓解疫情冲击，先锋领航认为至少需要24个月的时间才能回归疫情之前的经济活动轨道。

欧元区

报告指出，由于近期欧元区新冠肺炎感染病例增加，其经济活动进而受到策略性、局部性限制。先锋领航预计，整个欧元区第四季度增长都将相对疲软，休闲、酒店和旅游业等面对面接触行业可能会收缩，而农业、制造业和建筑业则可能继续复苏。

此外，该机构还认为复苏的步伐也会因地区而异，德国和意大利的情况可能会好于西班牙和法国，西法两国最近的病毒传播率较高，且服务业占整体经济的比重更大。尽管如此，该机构对欧元区2020年全年经济收缩约8%至10%的预期维持不变。

中国

鉴于出口仍然保持强劲增长，且国内经济活动恢复快于预期，先锋领航认为中国经济有望在今年底从新冠疫情中完全恢复。

先锋领航对中国第三季度GDP增长更为乐观，预计增长率约为5.5%至6.0%，高于彭博统计的5.2%这一经济学家普遍预期。此外，该机构对中国全年GDP增长率在1.0%至3.0%之间的预测维持不变。

报告指出，中国是全球各大经济体中最先受到新冠疫情影响的国家，也是率先应对经济冲击的国家。因此，中国在度过了疫情最严峻时期后，其商品出口开始占领全球市场份额。因此，先锋领航预测，中国经济将在2020年底之前回归疫情前轨道，将比其它主要经济体提前整整一年甚至更长时间。

不过从长期来看，先锋领航对中国保持谨慎乐观的态度。一方面诸如人口老龄化、经济发展的追赶效应随着国家富强而减弱、外部环境对全球化的态度等因素，构成了中国所面临的挑战。但另一方面，广阔的国内市场和劳动力群体受教育程度的增长让其对中国保持乐观态度。

新兴市场

先锋领航预计，新兴市场经济在2020年将整体下跌3.0%，并指出在新冠疫情的冲击下，拉丁美洲的经济前景尤其悲观。该机构还称，对于新兴市场而言，中美摩擦的发展值得持续关注，因其将影响供应链和贸易相关的经济增长。

货币政策展望

鉴于对需求将随着疫情好转而缓慢复苏的预期，先锋领航仍然认为宽松的货币政策将维持到2021年，并存在进一步宽松的可能性。

此前，美联储曾表示，预计在评估通胀情况为“有望在一段时间内温和超过2%”之前，将维持政策利率的目标范围在0%-0.25%之间。美国联邦公开市场委员会（FOMC）成员也普遍预计，美联储将在2023年之前维持当前联邦基金目标利率水平，但同时也预计通货膨胀率将最终达到2%。

欧洲央行也表示，将维持其主要利率不变或使其处于较低水平，直到预计通胀将“稳健地收敛至足够接近但低于2%的水平”。

不过值得注意的是，鉴于中国迄今为止从疫情中复苏的情况好于预期，中国人民银行不太可能进一步出台刺激政策。中国与其它主要经济体相比复苏更快，这也为政府留出了思考下一步行动的空间。先锋领航预计，中国政府将采取针对性措施，重心放在复苏速度偏低的行业，而不会采取广泛性的刺激措施。

趋势展望

就业情况：九月，美国失业率降至7.9%，实现五个月连续下降，但同时这也是新增就业速度连续第三个月放缓，为五月就业市场复苏以来新增就业最少的一次。先锋领航预计，中期劳动力市场复苏的脚步将持续放缓。

该机构指出，病毒传播扩散的可能性以及由此造成对经济活动的针对性扰乱，都可能使得未来几个月内就业机会出现波动，因此维持对美国失业率到今年底将处于7%至9%之间的预测不变。

通胀方面：由于各个行业的经济活动恢复会推动价格上涨，先锋领航预计美国中短期通货膨胀在2021年上半年将出现波动，并可能暂时高于2%。

此外，尽管疫情相关的供应端冲击、财政支持和（或）货币刺激、以及美联储对高于目标通胀水平的容忍均可能助推价格上涨，但该机构认为这种坚挺趋势将是短暂的，并预计到2021年底通胀将低于2%。

各资产类别长期回报展望

先锋领航最新十年年化名义回报率预测如下：