泸州老窖业绩增幅提速 第三季单季同比增长超50%

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财联社 （成都 记者 崔文官）讯，昨日晚间，泸州老窖 (SZ:000568)  披露其三季报，报告期内，公司实现营收115.99亿元，同比增长1.06%；净利48.15亿元，同比增长26.88%。其中第三季度实现营收39.64亿元，同比增长14.45%；净利15.95亿元，较上年同期增长52.55%。

三季度营收和净利增速较今年一、二季度环比明显加快，净利润增幅远高于营业收入的增幅。单季净利超50%以上的增幅也创下近三年新高。对此，泸州老窖公司总经理林峰向财联社记者表示，“一是公司费用控制的比较合理，营销费用的同比减少；二是产品结构变化大，国窖1573的结构占比越来越大。”

三季报显示，销售费用本年累计发生额较去年同期发生额减少8.18亿，减幅31.42%，主要受新冠肺炎疫情影响，广告宣传费及市场拓展费用减少影响所致。此外，国窖1573的结构占比越来越大，今年7月全国范围停货，8月全国范围内结算价上调40元/瓶。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，“整个老窖爆发，得益于高端酒的增长，得益于控量保价的增长，得益于整个头部企业的增长。我在2018年就提出整个白酒行业分化会越来越明显，强者恒强，弱者恒弱。”

华安证券在研报中指出，茅台价增打开高端酒天花板，茅台实际开瓶量减将部分需求转移至五粮液和国窖。自2020年以来，国窖控量挺价动作不断，预计未来三年国窖将提供核心增量，实现对泸州老窖业绩拉动。

自今年下半年以来，泸州老窖频繁针对国窖1573价格调整，并在部分市场统一零售价1399元，加速促进核心产品站上千元价格带。

除提高产品价格外，根据业绩报告显示，截至9月30日，总投资近90亿元的泸州老窖酿酒工程技改项目已完成96%，该项目的投建进一步提高泸州老窖基酒实力，促进高端产品发展。

国窖2019 年单品销售口径收入突破百亿，2020年目标130亿，未来 3-5 年计划实现200亿收入。特曲方面通过60版的持续拉动和老字号的焕新上市，未来也有望实现百亿销售。

华安证券称，2020年泸州老窖持续“国窖+泸州老窖”双品牌战略，向上以大单品国窖1573为核心，发力高端酒，向下利用特曲放量打开次高端酒市场，壮大“腰部“力量。

此外，泸州老窖同时也在次高端领域发力，日前推出新品“高光”G1、G2和G3，均为浓香型白酒，定位年轻消费市场。目前高光产品除了在京东、天猫官方旗舰店上线外，线下渠道主要针对华东市场和本土市场进行销售。

在全国市场层面，西南、华中和华北地区是传统强势市场，市场氛围较为成熟，三地营收占比自2013年以来基本维持在75%以上，在粮仓市场持续精耕，依然有空间拓展机会。

此前在与机构交流时，泸州老窖表示，华东市场发展迅速，连续数年成为公司增速最快的区域市场，公司产品在华东部分省份已占有相当的市场份额。同时，公司在河南的市场主要是按照设定的市场目标和标准化的运作手法，在一段时间内，集中优势资源进行多点轮动的市场拓展，目前正在按规划稳步推进中。

中泰证券则认为，从此前旺季来看，国内消费氛围已基本恢复，预计四季度白酒动销仍将维持良性势头；按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力，继续看好高端酒淡季价格表现。

二级市场上，今年以来泸州老窖走势强劲，年初至今股价已经翻倍，截止目前总市值达到2384亿的新高，已经迫近洋河股份2566亿的市值。