INE原油一度涨逾2%！中国经济向好支撑需求，但OPEC+仍存两大担忧

周一（10月19日）上海原油价格上涨。主力合约2012，以271.6元/桶收盘，上涨1.3元/桶，涨幅0.48%，盘中一度涨逾2%。日内中国多项经济数据向好，中国在支持全球石油需求复苏方面发挥了重要作用。但OPEC+的联合技术委员会上周的讨论显示，OPEC+担心，第二波新冠疫情长时间持续，以及利比亚产量的跃升，可能会在明年造成石油市场的过剩，这一前景比一个月前预期的更为黯淡。若出现供应过剩，可能会威胁到OPEC+从明年起降低减产力度的计划，该联盟今年实施了创纪录减产，并计划2021年开始将供应增加200万桶/日。市场还关注美国新一轮刺激计划的相关消息，美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)上周日表示，与特朗普政府仍就广泛的抗疫援助议案存在分歧，但她仍乐观地认为，该议案可能在大选前通过。
 

期货合约和成交情况一览

上海国际能源交易中心成交情况 2020年10月19日(周一）

交易综述与交易策略

上海原油价格上涨。主力合约2012，以271.6元/桶收盘，上涨1.3元/桶，涨幅0.48%。全部合约成交151825手,持仓量增加1259手至112093手。主力合约成交107620手,持仓量增加1869手至52765手。


交易逻辑:日内中国多项经济数据向好，但OPEC+担心，第二波新冠疫情长时间持续，以及利比亚产量的跃升。

支撑位：美油35关口获支撑；INE原油220关口支撑强劲。

阻力位：INE原油280关口存阻力；美原油42关口阻力强劲。

交易策略：短线基本面偏空，建议背靠280关口做空。

中国及海外消息

【10月下旬国内成品油零售价或上调】
① 金联创预计，到了10月22日的计价期末，国内的成品油零售价有望上调，预计上调幅度约为150元/吨；到了11月5日的计价周期末，国内成品油零售价的调整或再一次搁浅；
② 在10月9日的计价周期中，国际油价走势震荡，整体经历了先抑后扬的态势，WTI由计价期初的41.11美元/桶，到计价期末的41.19美元/桶，增减相抵令国内成品油调价搁浅；
③ 金联创预计，如果原油价格没有出现大幅度的回落，在WTI保持在40美元/桶上方的情况下，到了10月22日的计价期末，国内的成品油零售价有望上调，预计上调幅度约为150元/吨；
④ 进入11月5日的计价周期，届时正值美国总统大选期间，原油价格波动或为有限。届时如果疫情数据没有发生突变，且减产仍维持现状，那么国内成品油零售价的调整或再一次搁浅（经济参考报）

【疫情对石油行业影响或将持续更长时间】
① 新冠肺炎疫情暴发和持续，无疑给今年全球石油行业带来剧烈冲击。石油需求的骤降和回升，令全球油品库存和油价出现剧烈波动，规模空前的减产协议帮助油价暂时企稳。
② 起初，业界人士期望，全球石油需求在一两年的时间内能恢复到疫情前的水平。现在看来，这一看法过于乐观。疫情还会对各国决策者能源安全观、气候变化紧迫性认知、能源政策、科技和投资带来影响。并且，这种影响是长期性的，只是当前尚在发展过程之中。
③ 挪威咨询机构雷斯塔能源预计，今年全球石油相关的投资将下降30%以上，恢复到2019年的水平需要等到2024至2025年。
④ 如果上游石油企业基于能源转型的趋势和石油需求触顶的判断，而相应调整投资方向，那么，石油行业可能出现类似“预言自我实现”的情形。除此以外，投资者也在用脚投票，给予石油企业外在的压力。

【美国石油钻井数连续四周录得增加】
贝克·休斯（Baker Hughes）上星期五报告称，美国的石油钻井平台数量增加12座，至205座，这一增幅可能进一步推低油价。本周活跃的石油和天然气钻井总数增加了13台，其中石油钻井增加了12台，天然气钻井增加了1台。


【根据Pay with GasBuddy的数据，美国汽油需求在10月17日下降了4.4%，这是自8月28日以来的最低周五需求，也是自7月以来的第二低】

【OPEC+所面临的改弦易辙压力正在日益加大】
OPEC及其盟友上月举行会议时，沙特能源大臣大胆让原油市场投机客测试了他稳定全球市场的决心。如今当新冠疫情卷土重来之际，大考再度日益临近。产油国联盟周一将举行会议对原油市场现状作出评估。眼下看，产量决策12月1日之前难以作出，但是身为领头羊的沙特和俄罗斯已经开始加大外交力度。俄罗斯总统普京和沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼一周内已经进行了两次通话，这是4月份原油市场身陷深度危机之际两国匆匆签署减产协议以终结价格战以来从不曾有过的事。如今当油价处于每桶40美元左右的水平，而利比亚增加的产量即将涌入市场之际，OPEC面临着修订计划放松减产力度的巨大压力。它已经将日产量减产目标放宽了大约200万桶，而从目前形势看，明年1月它势必还要再放宽190万桶。虽然成员国表面上仍在恪守减产计划，但是OPEC秘书长巴金多上周四承认，需求依然“疲软”，OPEC将会采取行动防止市场“故态复萌”。该组织内部报告表明，市场重新出现供应过剩的风险依然存在。私下里，成员国代表们也承认，六周后正式决策时，他们会对推迟增产持开放态度

【国家统计局：原油进口增速加快，国际原油价格下跌】
9月份，进口原油4848万吨，同比增长17.6%，增速比上月加快5.0个百分点。1—9月份，进口原油4.2亿吨，同比增长12.7%。9月30日，布伦特原油现货离岸价格为40.30美元/桶，比8月28日的45.22美元/桶下降10.9%。

【国家统计局：原油生产平稳，加工增速回落】
9月份，生产原油1610万吨，同比增长2.4%，增速比上月加快0.1个百分点；加工原油5735万吨，增长1.3%，比上月回落7.9个百分点。1—9月份，生产原油14625万吨，同比增长1.7%；加工原油5.0亿吨，同比增长2.9%。

机构观点

【道明证券：美油价格可能跌至36美元】
道明证券认为，至少在短期内美国原油期货价格将很难突破近41美元/桶的阻力位，与美国大选有关的不确定性可能会使油价进一步下跌，可能跌至36美元/桶；由于石油输出国组织(OPEC)明年将向全球市场增加数百万桶原油，尽管围绕需求的担忧不断加剧，OPEC及国际能源信息署(IEA)都暗示，2021年初OPEC增加供应，将产生大量过剩,不需要太长时间原油价格就会回落到近期低点，不过市场期待OPEC逐步缩减减产计划，可能成为油价走高的催化剂之一。

【摩根大通：OPEC+可能将下调减产力度的时间推迟一个季度】
① Natasha Kaneva等摩根大通分析师表示，OPEC+削减每日200万桶减产幅度的时间可能被推迟一个季度。
② 考虑到石油需求前景的不确定性，正确的做法是静观其变。
③ 沙特阿拉伯和俄罗斯的目标油价分别为48美元/桶和43美元/桶，相差仅5美元，尽管财政收支平衡点要比这高出约20美元。
④ 摩根大通预计2021年布伦特原油均价为47美元/桶。

【本年度中国原油进口大增，但后面可能势头放缓】
① 近几个月，中国进口了自5月份以来最高的原油量，在支持全球石油需求复苏方面发挥了重要作用。世界最大石油进口国的海关进口数据继续显示，由于港口和海关继续处理等待数周才卸货的货物，原油进口强劲。
② 然而，由于亚洲其他地区的需求复苏仍在波动，加上该地区的炼油利润率依然低迷，石油市场和石油分析师心中有一个主要的需求担忧。当积压的货物最终得到处理，而中国以外的需求仍然疲弱，加上第二波冠状病毒感染正席卷主要发达经济体，前景变得更为疲弱，中国能支撑脆弱的全球石油市场多久？
③ 过去五个月，中国的原油进口量并未低于每日1100万桶，六月进口量为每日1290万桶，较5月突破150万桶。中国春季和夏季进口创纪录水平的主要原因是中国炼油企业在3月和四月的购入热潮，当时四月底油价暴跌并创下逾15年来的最低水平。国家和独立的炼油商在春季争先恐后地囤积极为廉价的原油，而这种情况早在五月份就开始在中国进口产品中出现。
④ 中国港口的货物非常拥挤，油轮不得不等待数周才卸货，然而，港口拥堵在近几周已开始缓解，表明中国进口商品在未来数月将逐步恢复到正常水平。
⑤ OilX的石油分析师胡安和Valantis Markogiannakis在本月初的一报告中指出：经过连续五个月的增长，中国的浮式储油量首次下降，显示港口拥挤状况已开始缓解。与往年相比，中国的石油进口继续增长，但正在从今年夏季的历史高位回落。
⑥ 据报道，一些独立的炼油厂，已经用尽了为其分配的2020进口配额，并可能在今年余下时间在市场上不活跃。乐观的是，在需求复苏停滞、原本低迷的市场环境下，一家大型民营炼厂正储备来自中东的数百万桶原油，以准备在一家新炼厂进行试生产，有助于吸收部分来自中东的原油。
⑦ 市场可能相当肯定，中国未来数月的石油进口不太可能超过今年年初的纪录。然而，鉴于利比亚的需求复苏和供应增长前景日益不明朗，第四季度中国进口量的不明朗前景为石油市场增加了另一个不确定性，直至2020年底。