重返竞选集会，特朗普即将复出！央行下调远期售汇风险准备金率，股指、贵金属、原油未来怎么走？

这个周末，牵动市场神经和影响市场的事比较多。

 

据路透社昨日报道，急于回归竞选活动的美国总统特朗普将于当地时间10日在白宫对支持者发表户外演讲，并于12日在佛罗里达州举办集会。白宫官员称，特朗普将在阳台上发表以“法律和秩序”为主题的演讲。知情人士称，本次活动已发出了2000多张邀请函，所有参加者都需佩戴口罩。

        

报道称，12日晚，特朗普将在佛罗里达州桑福德举行新冠确诊后的首场竞选集会。活动将在一个机场举行，竞选团队未透露集会场地在室内还是室外。白宫医生肖恩·康利此前表示，特朗普已经完成新冠病毒治疗疗程，预期10日可以“安全重返公共活动”。

 

值得注意的是，白宫至今拒绝透露特朗普新冠病毒检测何时呈阴性，也没有公开透露过特朗普新冠检测转阴。据美国有线电视新闻网（CNN）报道，白宫发言人法拉赫（Alyssa Farah）日前也再次拒绝透露上述消息，理由是这是特朗普的“私人病史”，涉及隐私。9日，白宫副新闻秘书布莱恩·摩根斯坦在接受采访时遭主持人连番追问特朗普最后一次检测呈阴性的时间，但他却车轱辘话不断，以各种理由至少6次回避问题拒绝回答。

 

另外，美国总统辩论委员会9日宣布，原定于15日举行的第二场总统候选人辩论取消，委员会将专注于筹备本月22日的最后一场辩论。美国总统辩论委员会当天发表声明说，委员会此前宣布15日辩论改为线上进行后，共和党籍现任总统特朗普和民主党总统候选人拜登双方竞选团队就是否参加表达了各自立场并分别提出替代方案，15日的辩论“显然无法举行”。

 

央行下调远期售汇风险准备金率至零

 

昨日，央行发布公告称，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。下一步，中国人民银行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

 

 

分析认为，近期人民币汇率升势强劲，央行此时将风险准备金率从20%降到0，体现出央行希望汇率保持在合理均衡的水平，而非形成明显的单边升值或贬值的市场预期。

 

展望后续人民币汇率走势，不少分析认为，进入四季度，由于美国大选进入白热化的关键阶段，美元指数波动性会增加，相应的人民币汇率也会在短期内出现调整。但中长期看，人民币汇率有望保持稳定，甚至有望延续升值行情。

 

股指十月表现可期

 

展望10月，国泰君安期货股指期货高级研究员毛磊认为，在9月流动性宽松预期修正后，且全球股市上行斜率已有所修复的情况下，市场对流动性拐点的敏感性将降低。从全球来看，毛磊表示，基于新冠疫情仍在蔓延，包括美联储在内的政策当局并不会更进一步降低刺激力度，故市场仍然会受益于宽松大环境的支撑。国内政策面，10月国内将召开重要会议，毛磊认为，即使政策面存在更进一步转向可能，也更可能在年底的会议上宣布而不是10月，毕竟11月美国大选结果未知，国内政策面不会贸然变化。而且，关于10月会议，市场更为关注涉及“十四五”规划的消息，关注改革的预期更浓。

 

经济方面，从PMI等先行指标来看，内外需推进复苏动能延续，结构性补库显现，市场对“金九银十”的预期并不会减弱，视角更关注消费修复的贡献，且节后A股将迎来三季报披露期，三季报预喜或业绩大增的公司市场热度有望提升。

 

在毛磊看来，在美国大选临近的情况下，预计市场对不确定性的担忧会消退，风险偏好有望提前抢跑改善。行情的关键在于10月下旬的重要会议研究制定“十四五”规划和2035年远景目标。从行情的不确定性因素或下行风险来看，主要还是在于美国总统大选对外盘特别是美股的影响，包括但不限于美国选举进程能否顺利进行，特朗普是否会强化打“中国牌”，拜登当选概率上升对华尔街的冲击，等等。“整体上，我们认为在不出现极端黑天鹅事件的情况下，10月股指行情表现将显著好于9月，目前指数回调至振荡区间下沿，反弹行情仍可期待。注意关注海外基本面变化及外盘走势对A股的影响。”毛磊表示。

 

从趋势的角度，光大期货研究所股指分析师韩颖朗认为，A股自7月中旬以来持续振荡调整，近期流动性持续边际收紧，季月过后流动性或将边际转松，资金风险偏好也或有所回升。北上资金近两月连续大幅净流出，从历史上北上资金持续大幅流出的持续时间与力度看，未来北上资金或有边际转强的可能。而且，市场经历了连续两个多月的振荡调整，前期大幅偏离月度均线的各大指数较之前明显回拢，这有利于指数中长期上升趋势。基本面方面，上半年经济探底回升，节后三季报披露期或将出现具有基本面支撑的行业与持续性热点。韩颖朗认为，指数在四季度有望挑战七月份高点，当前阶段可关注具有持续性的新主线。

 

贵金属长周期上涨动力仍在

 

本周以来，外盘黄金、白银振荡上涨。南华期货贵金属分析师薛娜介绍，特朗普本周二在推特上表示，将停止与民主党就新一轮新冠救助计划进行对话，直至11月3日大选后。在特朗普的推文后，美股盘中下跌，并打击黄金白银当天大幅下跌。但特朗普在本周三再发推文呼吁众议院和参议院应当“立即”批准250亿美元的航空薪资支持方案，以及1350亿美元的小企业薪资保护计划。特朗普支持“瘦身版”的救助计划的消息刺激了美股和金银开始上涨。之后传出白宫上调刺激提议规模的消息。特朗普周五表示：“乐意看到更大规模的刺激方案，要比民主党和共和党提议的规模都大。” 

 

“这刺激了黄金白银在周五大涨并突破了振荡区间。”薛娜表示，由于近期美元指数跌幅较大、离岸人民币大幅升值，令国内金银价格涨幅不及外盘，但国庆假期后国内金银价格依然迎来了上涨行情。

 

对于后市，薛娜认为需要关注美国两党关于新一轮救助计划的谈判进展。当前临近11月3日的美国总统大选，若救济计划迟迟未能达成协议，失望情绪或将利空金银；若顺利推出新一轮救助计划且规模超预期，则将继续推动金银上涨。

 

此外，上周二SPDR黄金ETF少量减持后持仓一直未变，机构投资者对于黄金现货投资处于观望状态，也是需要观测的重点。薛娜表示，由于国内经济复苏较好，而美国疫情仍在持续并可能继续实施刺激性的财政政策，因此人民币对美元汇率未来或继续升值，这将小幅利空国内黄金白银。技术上，她认为当前黄金白银已经突破了振荡区间，其中黄金突破了下跌趋势线，预计未来黄金、白银或将振荡上涨，国际黄金期货短期目标位在1950美元/盎司附近。

 

金瑞期货有色团队也认为，当前市场矛盾依然在于美国下一轮刺激规模多大及何时到来。但长周期贵金属价格主要关注美债实际收益率，当前美国经济仍在修复期，美国或持续维持货宽松政策，通胀预期仍趋于回升。综合而言，美元反弹叠加通胀预期回落，对于贵金属仍建议观望，但长周期上涨动力仍在。

 

原油供需两端不确定性仍较高

 

本周国庆长假结束，上海原油期货在10月9日的交易日中冲高回落，最终小幅收跌。国泰君安期货原油研究总监王笑表示，从走势上看，上海原油期货继续较WTI及布伦特保持弱势。国庆长假期间，外盘原油由于受到新冠疫情持续暴发和美国总统特朗普确诊的突发风险事件的影响，价格大幅快速下跌。而后市场在对未来经济刺激政策的强烈预期下再次大幅上涨，最终价格变化与节前相比有小幅上涨。

 

“这种情况让国内原油期货开盘后，有快速的向上反弹动力。但随后随着市场整个风险偏好的下降和外盘原油价格的下跌，带动国内原油价格同时回落，国内原油价格反而比节前有小幅下跌。”王笑介绍，从原油基本面情况看，整个长假期间基本面变化不大，只是欧美疫情的持续甚至再次蔓延，让市场对未来需求的预期变得更加敏感和不安。王笑表示，在疫情对需求的不利影响和对未来经济刺激政策的落地后市场可能出现的反弹中，原油价格将不停地摇摆。这种情况在不断放大原油波动，而价格的趋势性变得非常不明确。他认为，目前全球原油市场整体的方向性仍然不明，而国内原油期货受到国内成品油端需求包括出口的不利影响持续保持相对弱势。从10月来看，政治事件较多，投资者需要注意原油价格剧烈波动风险。

 

展望四季度，一德期货能化分析师陈通认为，原油供需两端不确定性仍较高，弱平衡下需关注结构性机会。在他看来，市场不应低估OPEC+产油国努力推动油市复苏的决心，OPEC+将继续努力确保各方更好地遵守减产协议，托底政策和管控预期将有利支撑油价。随着WTI油价重回40美元/桶，达到部分页岩油盈亏平衡线，部分企业能够稳定生产水平，但WTI原油价格达到50美元/桶以上时，才能看到页岩油产量复苏快于预期。此外，全球主要经济体的复苏进程稳步推进，石油需求恢复趋势明确，供需基本面正在逐步改善，预计四季度油价偏强运行。

 

“不过，由于需求在四季度仍面临无法预知的风险，原油市场何去何从，还应密切关注全球二次疫情的发展及各国防控措施的力度。”陈通提醒说，值得注意的是，饱受战争蹂躏的利比亚宣布恢复东部原油出口，目前其原油出口量已经恢复至27万桶/日，未来或继续增加额外100万桶/日的原油供应。此外，OPEC+成员国的减产执行情况对市场至关重要，一旦出现个别成员国出现抢占市场份额的搭便车行为，很可能会导致OPEC+内部发生破窗效应，这将对油市带来巨大的不确定性。综合来看，四季度油市处在弱平衡格局之下，预计油价绝对值上涨的空间有限，建议关注结构性机会。