AMC院线、游戏驿站：公共卫生事件中“敢问路在何方”

© Reuters. AMC院线（AMC.US）、游戏驿站(GME.US)：公共卫生事件中“敢问路在何方”

智通财经APP获悉，无论当前的投资环境如何，对于投资者而言，市场上总有一些股票可以买入并且长期持有；这一原则在相反的情况下也同样适用，那就是有一些股票在任何时候都不应该被列入投资组合当中；虽然对于这一点来说，能够提醒投资者的理由和角度多种多样，但是归根结底那就是：这样的公司一直在行业中处于下行态势并且业绩并无得到改善的机会。下面文章将会以这样的两家公司进行具体说明：

AMC院线公司 (NYSE:AMC)：危机四伏

不出所料，在公共卫生事件的政府法令管制下，公司旗下所有线下院线的停业对AMC娱乐公司近期的业绩造成了重创，该公司第二季度营收由15亿美元暴跌99%，仅为1890万美元。

然而，即使公司的线下院线开始重新向公众开放，也有其他潜在的负面因素使得公司“负面缠身”。

事实上早在2019年，在公共卫生事件对人们的健康以及相关出行条件造成严重破坏并迫使政府采取社交隔离以及出行管制措施之前，AMC的相关门票收入下降了2.5%，仅为33亿美元，部分原因是线下院线电影观众的减少。虽然销售食品和饮料的收入帮助公司部分抵消了电影院线业绩的疲软，然而这也是由于该公司提高了商品售卖价格的结果所致。

也就是说，去线下院线观看电影的人次越来越少。

而随着公共卫生事件的爆发，这一负面影响被无限放大。由于公共卫生事件的出行管制以及相关线上娱乐方式的兴起，已经有电影制片商通过付费视频点播(VOD)和流媒体服务平台来发布相关最新电影以适应行业这种不利的宏观形势。

最近，迪士尼公司在其迪士尼+流媒体数字服务平台中推出了最近的热门电影《花木兰》，公司该平台的订阅用户可以在未来三个月内以30美元的价格购买该影片。之后已经购买过这项服务的用户将永久免费观看这部电影。

显然，这些因素对于AMC院线来说都不是积极的信号。

虽然AMC院线之前确实与Comcast(CCZ.US)旗下的环球影业在行业中展开了一场备受瞩目的院线之争；然而无独有偶，Comcast正在推动通过付费视频点播的形式将公司旗下电影转为线上发布。虽然最终两家公司目前达成了一项协议——仅通过线下院线对相关电影进行独家放送，尽管该协议在一定程度缩短了AMC在其影院独家播放电影的窗口期，而且在推出付费视频点播后，AMC院线也确实获得了部分收入的分成。然而，行业龙头迪士尼已经率先对相关电影做出结构性调整，目前尚不清楚其他电影制作公司是否会效仿迪士尼“付费视频点播(VOD)搭载流媒体服务平台”的线上模式。

除此之外，AMC的债务情况同样不容乐观。为了避免进入破产清算，公司在过去几个月里的时间里与贷款提供方达成了协议。其中包括上个月已经签署的将56亿美元债务成本负担降低约5.5亿美元的交易协议。该公司最近还兑换了于2024年到期高达6亿美元的可转换债券。

然而，如果公司的业务在未来如果不能明显好转的话，相关贷款机构可能会对公司失去耐心，届时将只有AMC的股东将为公司的惨淡经营业绩买单，很显然这并不是投资者希望出现的情况。

游戏驿站 (NYSE:GME) ：步履维艰

根据游戏驿站第二季度财报，公司同店销售额下降了12.7%，公共卫生事件导致该公司旗下线下门店进入关闭状态。然而，该公司的问题在公共卫生事件之前就已经开始显露。

在2018财年和2019财年(截至1月31日左右)，该公司的可比销售数据分别下跌了0.3%和19.4%。人们越来越多地通过线上下载游戏，而不是从GameStop这样的零售商那里购买游戏实体软件，目前在公共卫生事件导致线上娱乐方式正在如火如荼的兴起背景下，市场没有理由认为这种情况不会持续下去。

尽管公司管理层寄希望于索尼(SNE.US)和微软(MSFT.US)在今年年底发布新世代游戏主机后，新时代主机以及相关游戏光碟的销售热潮能够使公司业绩得到提振，但是游戏驿站的如意算盘可能要落空了：两家公司都不约而同的推出了不搭载磁盘驱动器的游戏主机以推动线上游戏数字版本的发行与售卖。

因此，这也意味着游戏消费者不必通过游戏驿站购买实体游戏光碟，就可以通过这两家游戏制造商的线上网站下载游戏。因此，尽管全新发行的游戏主机可能有助于提振游戏驿站的的短期销售形势，但公司未来所面临的行业挑战形势可能只会更加严峻。

但是公司目前也有利好因素：目前公司已经部分解决了成本开支的负担问题，作为成本削减计划的一部分，游戏驿站在最近一个季度将销售、综合和管理成本支出削减了近1.34亿美元，降至3.48亿美元的水平。

然而，单单只依靠降低成本并不是公司保持长久竞争力的秘诀。最终，游戏驿站将需要实现销售的正向增长，而随着行业技术的不断推进，这无疑对于游戏驿站来说是一个艰巨的任务。