六张图看清A股估值：高价股集体退潮

截至本周五收盘（11月22日），万得全A市盈率（PE-ttm,）报16.69倍，市净率（PB-lf）报1.62倍，市场主流板块接近中位，分别是十年均值的93.36%、77.71%。

从7月22日第一批企业上市至今已有56家企业成功登陆科创板，截至11月15日，56只科创板股平均市盈率91.1倍，平均市净率5.3倍。

科创板本周估值继续调整，11月22日天奈科技、杭可科技、嘉元科技等15只个股翻红。在市场趋于理性、多只个股首日破发的背景下，科创板的定价逐渐合理。11月21日进行申购的祥生医疗以50.53元/股的价格发行上市，低于主承销商国金证券50.57-55.62元/股的价格区间下限。

以十年均值为尺度，市盈率估值水平最低的仍是中证500，报25.85倍，为十年均值的70.79%。除科创板外，最高的仍是创业板综指，报116.55倍，为十年均值的181.66%；市净率方面，占十年均值最低的也是中证500，现值报1.79倍，水平最高的是深证成指，报2.50倍，分别是十年均值的64.34%、88.12%。

本周上证在2900点附近调整，高价股集体退潮。11月22日，医药、电子、白酒等板块全线下跌；钢铁、煤炭逆势上涨。从基本面来看，扩容、解禁等因素依然存在，而下周四募资近300亿的邮储银行将到来，市场流动性面临考验。

行业方面：市盈率来看，软件与服务依然“爆表”，388.87倍的市盈率位列A股各大行业估值第一，说明软件与服务行业业绩尚未兑现。该行业以市净率考量，现值4.00，仅有十年均值的69.96%，说明其股价并非是历史高位。

本周汽车与汽车零部件排在第二位，其次是制药、生物科技与生命科学，商业和专业服务，以及半导体与半导体生产设备，市盈率分别是十年均值的125.12%、115.32%、112.65%和104.11% ；市净率方面，食品、饮料与烟草，半导体与半导体生产设备以及家庭与个人用品相对水平最高，分别达到 121.24%、113.57%以及97.57%。

另一方面，估值水平最低的行业是材料，家庭与个人用品，以及房地产，其估值水平仅为十年均值的28.77%、44.05%和55.86%。材料行业成分构成中，钢铁股居多，受钢铁供给过剩、环保限产等因素影响，钢企中报利润普遍同比下滑，整个周期品也被机构减配；此外，房地产仍然在调控中，房住不炒也让资本产生“房股不炒”的意愿。

Wind全球经济日历显示，11月30日（下周六）将公布中国11月官方制造业PMI，值得投资者重点关注。