瑞士法郎为什么是避险货币

有一次我跟老婆聊在波兰买房子的事情，她说在波兰一定要全款买，千万不能贷款，我说这个不合常理啊。她就跟我讲了她爸怎么被银行坑了的事，她爸大约在2004年底的时候在华沙郊外买了一块地，当时找到波兰本土最大的一家商业银行，客户经理告诉他爸，现在最流行用瑞士法郎来贷款，理由有两条：

1. 波兰兹罗提兑瑞士法郎会一直升值
2. 而且瑞士法郎的贷款利率非常低

听了客户经理的建议后，他爸做了瑞郎按揭，从此他爸过上安稳无忧的生活，每个月还的等额波兰兹罗提越来越少，而且利率还低，按照炒外汇的说法这简直就是加着房贷杠杆做空瑞郎啊，生活太滋润啦，但是。。。直到2008年全球经济危机蔓延到欧洲的每个国家。

从下面这幅瑞郎对兹罗提（CHF/PLN）图就能看出来，2008年下半年的反转是多么坚决，多么暴力血腥。但这种瑞郎按揭合同也不能说是银行存心设计好来坑人的，但确实是属于高风险衍生个贷品种，风险点就出在用了杠杆，谁叫这是房贷呢。但这种房贷合同的设计里面是规定是不能转换货币的，意思就是说你用瑞郎贷的，那就只能一直还瑞郎，直到合同终止。去年波兰新上任的总统Duda为了这个事情，想强行要求商业银行把贷款货币转换会波兰兹罗提。但和很多银行发生了矛盾，总统先生一心想帮人民解决这个心头大患，但是商业银行的既得利益哪是总统说动就能动的（波兰的银行要吐出10亿美元来做这个事），而且最意象不到的是，波兰国家银行跳出来也批评总统这个想法不现实，违反经济规律。在波兰有近60万人有瑞郎房贷，而且大部分都是06-08年之间产生的，直到今天几乎都在还款中，总统的顾问团提供的看法是，这会直接导致波兰发生一次“个贷危机”。

那好，波兰兹罗提事件具体怎么样了，这次按下不表。话题回到瑞郎上面来，那么瑞郎是避险货币吗？是的，但看对谁来说。

对于波兰房贷者来说，瑞郎是风险货币；但对于大型投资机构来说，瑞郎就是避险货币（safe haven）。先定义下什么叫避险货币，避险货币是一种在市场受到冲击的时候能够保值的一种资产。不光是瑞郎，还有黄金，日元，美国T-bill，在市场看来其实都是避险工具。如果一种货币要当避险资产，那么一般有下面几种条件：

1. 此种货币的政府稳定，国内金融市场成熟
2. 能够和世界发生的重大事件独立开来
3. 往往都是贸易顺差国，意味着外汇储备多
4. 市场养成习惯了，认为它是，它就是

其实这几点到和日元有相似之处，所以日元也是目前市场最显著的一种避险货币。只要大家都搞不清市场怎么波动，那么就去买日元瑞郎好了，但是都是很短暂的市场行为，没有什么基本面道理。

一种货币能走到今天的地位，都是有点历史原因的，在全世界早就抛弃金本位制度的时候，瑞郎一直坚持使用黄金联系汇率制直到2000年，意思就是说，瑞郎每发100块，背后都有等值的40块的黄金放在他们央行的地库里面。所以从外汇交易都还不太活跃的80-90年代，瑞郎就已经在市场上树立起了避险的形象了，只是没有进入到居民的视野。

在我看看来，瑞郎最深入人心的一点，其实还是因为瑞士是永久中立国。虽然世界上还有其他国家也宣称自己是中立国，比如爱尔兰，哥斯达尼加，巴拿马等。但是最历史悠久的还是瑞士，这可是从1515年就开始一个江湖地位，当时瑞士跟法国打了一仗之后，瑞士大败，一反思瑞士觉得打仗太没意义了，劳民伤财而且还经常打不赢，决定独树一帜，宣布从地球上永久独立。虽然在之后又过强行被拉入军事和占领活动的事件，但是后来都恢复中立的地位。