Cách Đầu Tư Khôn Ngoan Trong Thị Trường Gấu Theo Các Cố Vấn Hàng Đầu

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp ủng hộ đề xuất tiếp tục phân bổ vốn vào cổ phiếu nhưng nhìn chung cho rằng có thể còn nhiều đau đớn hơn ở phía trước cho đến khi thị trường gấu kết thúc. Trí tuệ tập thể của họ cho thấy nhà đầu tư nào duy trì quan điểm dài hạn sẽ vượt lên phía trước.

Jim Stack, Stack Financial Management, phỏng vấn ngày 1 tháng 11

Rủi ro lớn nhất đối với thị trường mà ông thấy trước mắt là gì? Rủi ro hiện nay là tôi không nghĩ điều này đã kết thúc. Bạn sẽ muốn thắt chặt dây an toàn. Những áp lực đang đè nặng lên Fed là rất thực tế. Chúng rất nặng nề. Bạn có hai rủi ro lớn ngoài kia. Có một niềm tin chung rằng chúng ta không thể rơi vào suy thoái vì dự báo thu nhập là ổn định. Điều thứ hai là kỳ vọng rằng, nếu mọi thứ bắt đầu đi chệch hướng, chúng ta sẽ thấy một động thái xoay trục từ Fed. Sau tất cả, đó là điều mà Jerome Powell đã làm mọi lúc mọi nơi kể từ năm 2018. Tôi nghĩ cả hai kỳ vọng đó đều sai ở thời điểm hiện tại.

Xét theo số liệu thống kê về thị trường gấu, chúng ta có thể vẫn đang ở trong nửa đầu của thị trường gấu này. Khi bạn bắt đầu với một thị trường ở mức định giá cực đoan như hồi đầu năm nay, tôi nghĩ bạn phải cho phép, đặc biệt là khi Fed bị dồn vào một góc, bạn phải cho phép triển vọng thị trường gấu không chỉ ở mức trung bình.

Sẽ có một thị trường gấu lớn hơn. Và khi bạn nhìn lại các thị trường gấu lớn hơn như bong bóng công nghệ hoặc cuộc khủng hoảng tài chính, không có gì lạ khi thấy chỉ số S&P 500 giảm từ 49% đến 50%, giống như khi bong bóng công nghệ vỡ tung, hoặc thậm chí hơn 55% như trong cuộc khủng hoảng tài chính. Hiện tại tôi có dự báo điều đó không? Không, nhưng những gì chúng tôi đã làm là chúng tôi cắt giảm phân bổ của mình về lại mức đầu tư ròng 40% vào cổ phiếu. Đó là mức thấp nhất kể từ khi bong bóng công nghệ bị vỡ. Đó là mức phân bổ của tôi — tôi sẽ không nói là tôi thoải mái với mức đó. Đó là mức phân bổ khó chịu của tôi với thị trường này ngày nay.

Solita Marcelli, cố vấn đầu tư chính cho châu Mỹ của UBS Global Wealth Management, phỏng vấn ngày 7 tháng 10

Triển vọng thị trường của bạn cho phần còn lại của năm là gì? Điều tôi có thể nói một cách tự tin nhất là chúng ta nên quen với kỳ vọng về mức độ biến động cao như chúng ta đã thấy trong nhiều tháng nay. Tính năng động bao trùm thị trường vẫn không thay đổi: Miễn là lạm phát còn quá cao và thị trường lao động còn quá thắt chặt thì Fed sẽ còn tiếp tục tăng lãi suất và cố gắng làm chậm tăng trưởng và giảm lạm phát. Điều này tạo ra một môi trường rất khó khăn cho các tài sản rủi ro, và không có khả năng thị trường chứng khoán chứng kiến một đợt phục hồi bền vững cho đến khi lạm phát giảm một cách rõ rệt và Fed bắt đầu xoay trục.

Tôi nghĩ Fed có thể sẽ muốn chứng kiến  lạm phát giảm tốc trong ​​ít nhất ba tháng liên tiếp và thị trường lao động hạ nhiệt trước khi xem xét tạm dừng thắt chặt. Tôi nghĩ điều đó khó lòng xảy ra trong vài tháng tới. Tuy nhiên, chúng ta đã giảm khoảng 15% kể từ mức đỉnh thiết lập vào giữa tháng 8, và tâm lý nhà đầu tư đang rất bi quan. Vì vậy, tôi sẽ không loại trừ khả năng có thể xảy ra sự cố trong ngắn hạn. Nhưng tôi không nghĩ nhà đầu tư nên nhầm lẫn điều này với việc nguy hiểm đã trôi qua.

Fran Kinniry, giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Tư vấn Đầu tư Vanguard, phỏng vấn ngày 11 tháng 11

Các cố vấn nên phân bổ tài sản như thế nào cho một người còn 15 hoặc 20 năm nữa mới về hưu? Những điều quan trọng nhất trong xây dựng danh mục đầu tư là mục tiêu, mục đích, mức độ e ngại rủi ro và khung thời gian của khách hàng. Nhà đầu tư mà bạn đã đề cập có khung thời gian đóng góp 20 năm. Điều đó có nghĩa là họ vẫn đang đóng góp thêm vào danh mục đầu tư của mình cho đến khi nghỉ hưu. Nhưng họ có thể có, giả sử, khung thời gian tổng cộng 40 năm tính theo tuổi thọ trung bình. Như vậy, chúng ta có loại nhà đầu tư rất tích cực đó; chúng ta có thể sẽ phân bổ khoảng 60% đến 80% vào các tài sản có rủi ro cao, đó sẽ là cổ phiếu.

Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy bạn nắm giữ các tài sản rủi ro càng lâu thì xác suất có được lợi tức thực điều chỉnh theo lạm phát càng lớn. Bạn bắt đầu thấy xác suất ở phân vị thứ 90 trong 10 năm, và xác suất sẽ đạt đến khoảng 100% trong vòng 20 năm. Thị trường là một cỗ máy ồn ào; nó khiến khách hàng mất tập trung khỏi các mục đích và mục tiêu dài hạn của họ. Các cố vấn tốt nhất mà chúng tôi thấy cố gắng loại bỏ những nhiễu loạn và quay trở lại với những gì họ đang cố gắng hoàn thành cho khách hàng của mình.

Nelrae Pasha Ali, cố vấn tài chính cấp cao của Wells Fargo, phỏng vấn ngày 15 tháng 7

Ông định hình thị trường xấu xí này cho khách hàng như thế nào? Rất nhiều người trong số họ đã ở với tôi trong một thời gian dài và họ đã trải qua điều này trước đây. Họ chỉ muốn biết, “Này, chúng ta ổn chứ? Tôi có cần giảm thu nhập hoặc thực hiện bất kỳ thay đổi nào khác không?” Đối với hầu hết các phần, tất cả mọi người đều đang đi đúng hướng. Nhưng tôi cũng đang chuẩn bị cho họ khả năng chúng ta sẽ ở trong tình trạng này thêm một chút nữa. Điều này sẽ không diễn ra nhanh chóng như hai năm trước. Sáu tháng tới có thể không tốt.

Tôi cũng nghĩ rằng điều quan trọng là phải giải quyết những gì khách hàng nắm giữ. Tôi cố gắng bóc tách một số bí ẩn. Ví dụ: tôi sẽ nói, “Này, hôm nay anh chị đã tiêu tiền ở đâu? Anh chị đã đi đâu?” Chín trên 10 lần, một số công ty mà họ nói đến nằm trong danh mục đầu tư của họ. Sau đó, tôi sẽ nói về những gì các công ty đó đang làm, cổ tức mà họ đang trả, v.v.

Tôi thích các cổ phiếu trả cổ tức. Tôi thích việc họ trả tiền cho bạn để chờ đợi. Cổ tức có thể giúp bạn vượt qua sóng gió. Và nếu bạn không cần những khoản cổ tức đó thì việc tái đầu tư chúng trở nên khá hiệu quả trong những giai đoạn điều chỉnh, bởi vì bạn đang mua các công ty chất lượng với mức định giá thấp hơn.

Joe Duran, người đứng đầu bộ phận Quản lý Tài chính Cá nhân của Goldman Sachs, phỏng vấn ngày 15 tháng 11

Với quá nhiều bất ổn trên thị trường, làm thế nào các cố vấn có thể lập kế hoạch cho những điều bất ngờ? Thực tế là chúng ta không kiểm soát được lãi suất. Và cho dù chúng ta thông minh đến đâu, chúng ta thực sự không biết thị trường sẽ làm gì vào bất kỳ ngày nào hoặc bất kỳ năm nào. Chúng ta có thể sử dụng một số đánh giá để có một số ấn tượng về những gì có thể xảy ra, nhưng thực tế là chúng ta không biết và chắc chắn chúng ta không biết cuộc sống cá nhân của mọi người sẽ diễn ra như thế nào.

Thực tế là một kế hoạch tài chính đóng hai vai trò rất quan trọng. Đầu tiên, nó giúp bạn hiểu rõ về những thứ bạn thực sự có thể kiểm soát. Và đó là một tập hợp hữu hạn các lựa chọn: bạn có thể kiểm soát số tiền bạn tiết kiệm, số tiền bạn chi tiêu, thời gian của các sự kiện lớn, như khi bạn mua nhà hay không, bạn có nghỉ hưu hay không, những thứ tương tự. Ngoài ra, bạn không thể kiểm soát lợi nhuận, nhưng bạn có thể chọn mức độ rủi ro mà bạn sẽ chấp nhận. Và cuối cùng, nó cho bạn biết bạn có bao nhiêu vùng đệm an toàn hoặc di sản bạn muốn để lại.

Khi bạn trải qua một giai đoạn như chúng ta vừa trải qua trên thị trường, xu hướng có thể là chuyển hoàn toàn sang tiền mặt và giảm thiểu đòn bẩy rủi ro về 0. Nhưng chiến lược đó sẽ dẫn đến một tập hợp các kết quả có thể dưới mức tối ưu. Nếu ai đó đã nghỉ hưu, nếu họ giảm chi tiêu trong bốn năm khoảng 10%, điều đó có tác động tương tự như phục hồi sau khi giảm 20%. Và nếu bạn chưa nghỉ hưu, làm việc thêm 18 tháng nữa theo đúng nghĩa đen có thể bù đắp cho mức sụt giảm 20% đó. Lập kế hoạch tài chính cung cấp cho bạn một số mức độ kiểm soát đối với những thứ bạn có thể kiểm soát, nhưng nó cũng cung cấp cho bạn một số hiểu biết về cách bạn sử dụng các đòn bẩy này để tạo ra kết quả tối ưu cho mình.