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叶一良:美联储利率决议与鲍威尔会议讲话,这个金融主宰又说了什么?

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当地时间9月21日14点,美联储FOMC货币委员会宣布加息75个基点至3.00%-3.25区间,利率水平达到2008年以来新高。这点在8月利率决议出来以后已经在市场的预料当中,重要的是点阵图投票显示2024年以前美联储成员都倾向于不会降息。这也给了市场一个强有力的提示:美联储认为本轮通胀很顽固、经济衰退将持续到2024年以后。

随后14点30分美联储货币政策新闻发布会上,鲍威尔再次重申了通胀将继续上行而降低通胀仍然是美联储主要任务的观点。

鲍威尔表示劳动力市场过热的现象仍然存在,就业增长势头强劲,但职位空缺率依然很高,且工资增长加快,劳动力市场供需失衡。虽然FOMC预计劳动力市场的健康会随着时间推移变好,但实际上疫情、通胀、工资物价水平还有不断提高的利率等都会影响到劳动力市场的健康。因此鲍威尔声称放缓劳动力市场有助于稳定物价和降低通胀。

好消息是美联储已经意识到了过去评估经济状态的数据指标已然不适合当下环境这一事实,已经不再关注失业率(原话是:“我们认为当前形势超出了历史水平,叶一良指导YESMACD这就是为什么失业率可能不会像过去那样上升的原因。”),而是关注诸如职位空缺率和离职率等更稳定的数据。这是一个好事,美联储可以更贴近于实际市场,而对于其他的市场参与主体而言也会更加安心。

关于保持高加息速度是否会导致经济衰退的问题,鲍威尔认为重点是让通胀回落,目前并没有证据经济衰退会由美联储的行动引起,另一方面经济走软即便人们会遇到一些痛苦,相对于通胀高居不下也是值得的。鲍威尔认为美联储非常有信心能完成降低通胀的任务,联邦基金利率的合理途径足够降低通胀。

黄金被压抑得太久了,而且这一次的情况和2000年后的历次情况有些不同。1680就已经跌至历史平均水平,可黄金仍旧不依不饶向更低位扑去,某种意义上来说,强势的美元已经损害了所有经济体的利益。虽然我也支持美联储加息以遏制通胀的行为,但是造成如此严重的损害依然有些让人觉得恐惧。

我比较担心的是如果按照当前的货币框架走下去经济会不会走向不可控的方向,美联储是否想好了如何让市场适应环境?这是一件很重要的活计,至少目前来看美联储做得并不好。因为影响物价的主要因素仍然是供应方面的影响,提高美元的购买力虽然看起来能减轻美国的购买压力使得价格通胀的压力降低,但是美国出口、海外企业都受到了影响,所以实际上美联储并没有给出太好的答卷。

文/叶一良

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