【Ex市场观察】：人民币汇率两周贬值近1500点

两周以来，人民币走贬近1500点。29日早间，在岸人民币对美元即期汇率大举低开，盘中一度跌逾500个基点；离岸人民币汇率一度跌逾300个基点。时隔两年，人民币汇率重回6.90下方。

业内人士称，人民币汇率短期波动加大，是汇率弹性增强和市场化程度提升的表现，有利于及时有效释放压力，更好发挥自动稳定器作用。

1

人民币汇率短期波动的原因

美元指数的带动与行情启动后的惯性。从图形上看，8月中旬以来人民币汇率的走弱与美元指数的上行相契合。在行情惯性波动后，境内人民币汇率与美元指数的关联程度下降，呈现出了一定的顺周期波动特征。

中国经济修复预期变化的影响 虽然美元指数的变化是带动人民币汇率波动的重要因素，但相比以往，当前美元指数的波动并非完全由外生因素决定，而是与中国经济的修复预期有更紧密的关联。

在欧洲面临能源危机，美国经济受利率快速上行的负面影响越来越显著的当下，中国经济的修复预期的更强意味着全球经济周期下行的斜率能够有所缓和，这能够在一定程度上减缓美元的上行速率，而中国经济偏弱的时点，外汇市场将体现全球经济周期共振下行，美元将会受益于其避险属性而走强。因此，人民币汇率乃至美元指数自8月中旬以来的波动与7月份中国经济修复速率逊于预期有一定关联。

降息并非贬值主因 虽然8月中旬中国调降了MLF与LPR，但降息并非是人民币贬值的主要因素。从外汇市场交易的角度看，利差交易主要会体现在掉期之中。降息前后隔夜、三个月的在岸人民币掉期点都相对稳定，并未发生明显波动。因此，降息并没有显著改变境内外汇市场的套息收益/成本。

2

未来人民币会否破7？

有市场分析认为，人民币在未来有破7的可能。其原因在于，美联储将采取更为激进的加息政策，加之美元指数的反面——欧元不断走贬，这将带动美元指数进一步走强。国内方面，受制于疫情反弹、金融风险处置、经济恢复放缓等因素，中国央行料不会采取更为紧缩的货币政策，人民币将继续走软。美国银行（Bankof America）预测，到今年底，在岸人民币兑美元汇率有可能跌破7。

免责声明：

本资料仅作信息传播之用，不可被解释为包含投资建议或投资推荐，或任何金融品种交易的要约或邀请。信息提供者与Exness均未将您的个人投资目标或财务状况纳入考量，且不对所提供信息的准确性、及时性或完整性作任何保证或承担任何责任，亦不对因所提供的任何信息、预测或其他数据而产生的任何损失提供任何保证或承担任何责任。资料中所提及的意见纯属作者个人观点，不一定代表Exness之立场。过往业绩不能作为未来业绩的担保和预测依据。

风险提示：

投资存在高风险，因此可能不适合所有投资者。投资价值可能增加也可能减少，投资者可能损失其所有投资资金。在任何情况下，本公司对任何个人或实体的、由与投资相关的交易造成的、或因其产生的、或与其关联的全部或部分损失或损害，概不承担任何责任。