日本央行再出手！日元崩跌不止……

日本央行再出手！日元崩跌不止……

周一(3月28日)，日本央行“出手”，引发了日元暴跌，继续刷新逾六年低位。由于日本国债也遭遇了抛售潮，日本央行提出以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债，这是日本央行今年第二次进入市场，捍卫其隐性的收益率上限。

日本央行的这一“动作”，再度加剧日元的跌势，因为投资者预计美日利差前景将进一步扩大。自2021年以来，日元汇率一直呈现下降趋势。如果以实际有效汇率来计算，目前已经跌至数十年以来的低点。

中金在研报中认为，2015年6月10日，美日汇率一度触及124.63的高位，黑田行长发言称“从实际有效汇率角度来看、进一步的日元贬值一般而言难以想象”，在黑田发言后美日汇率一度下跌超过200点。今年2月底的日元实际有效汇率水平为66.54，已经低于2015年6月黑田发言时的水平67.63。

日本央行目前的指导方针是，只要10年期国债收益率低于0.25%的上限，它将允许其在0%目标附近灵活波动。此外，日本央行不仅会关注收益率的水平，还会考虑收益率上升的速度。

日本央行行长黑田东彦此前曾多次表示，鉴于日本经济复苏脆弱，且通胀率仍远低于2%的目标，央行将把利率维持在目前的超低水平。

三井住友资管公司首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示：“此举在市场普遍预期之中，将有助于抑制日本国债收益率的上升…这次操作是日本央行发出的信号，即将暂时维持超宽松政策。”

此外，由于市场押注美联储将实施更大幅度、更快地加息，而日本央行继续坚定地保持相当宽松的立场，这给日元带来了巨大压力。

考虑到今年许多国家的央行将陆续收紧政策，交易员一直在猜测，日本央行也将不得不在某个时候开始使政策正常化。但是Zerohedge表示现在还不是时候，黑田东彦一再排除了近期政策调整的可能性。日本的通货膨胀率也远未达到2%的目标，提供了一个适度的缓冲。

由于日本央行将会而且必须保持宽松政策，市场策略师预计年底前美元兑日元将达到130。3月迄今，美元/日元涨逾7%，为五年多来最大的月度涨幅，今年累计跌幅近6%，是G10国家中表现最差的。

“市场认为，美国和日本之间的货币政策分歧，是美元兑日元的关键驱动因素，因此与美联储最近的鹰派言论相比，(日本央行的行动)给人的印象是日本央行仍然是鸽派的，这导致美元兑日元走高，”巴克莱银行高级货币策略师Shinichiro Kadota说。

“我认为短期风险仍然是上行，尤其是如果这种货币政策分歧保持不变的话。但速度已经相当快，而且看似确实有点过热，所以如果我们看到任何反面的消息，我们也可能看到一些修正，”他补充说。

除了货币政策分歧之外，日元还受到抛售的一个原因可能是不断上涨的能源成本也将对日本贸易条件产生负面影响，进一步打压日元走势。

作为传统的避险货币，俄乌局势升级以来，日元却一直跌跌不休。在此期间，原油、天然气、农产品、基本金属等大宗商品价格疯狂飙升。分析指出，所有商品的价格都在上涨，这意味着日本需要花费更多的美元来购买这些商品，使日本贸易平衡前景恶化。日本是一系列大宗商品的净进口国。