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忙碌的数据周与集中的央行会议,美联储加息已箭在弦上?

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忙碌的数据周与集中的央行会议,美联储加息已箭在弦上?


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重要事件



12月通常是市场较为不稳定的月份,每年的这个时候,各国央行正紧锣密鼓地工作。



本周,10国集团(G10)央行将召开令人震惊的5次会议:美联储(fed)、瑞士央行(SwissNational Bank)、英国央行(Bankof England)、欧洲央行(ecb)和日本央行(Bankof Japan)。



日程表上还不止这一件事。也有大量重要指标出炉。包括日本的短观(企业短期经济调查案例),美国、英国和中国的零售额,英国和加拿大的CPI数据,英国和澳大利亚的就业数据,以及主要工业经济体的初步采购经理人指数。接下来是忙碌的一周。



美联储缩减的速度是多少?



在去年11月的上次会议上,负责制定利率的美国联邦公开市场委员会(FOMC)决定,将每月购买1200亿美元债券的规模减少150亿美元。从那时起,通胀率飙升,远远超过2%的目标,劳动力市场也在持续改善,使他们越来越接近“稳定价格”和“最大就业”的目标。事实上,如果现在价格不稳定,必须加以控制。



委员会已经表示,在结束债券购买之前,它不会开始加息,理由是一方面取消宽松政策,另一方面仍在兑现宽松政策是不合理的。



随着通胀达到自上世纪80年代初以来从未见过的水平——当时联邦基金利率是13%,而不是现在的零——通胀正成为美国公民的痛处。因此,联邦公开市场委员会(FOMC)将讨论如何加快紧缩进程,以便他们能更早结束紧缩,并开始加息。




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芝加哥商品交易所(CME)从联邦基金期货合约中得出加息的可能性。如图所示,从9月份开始,市场开始考虑6月或7月的加息。不过最近,在5月会议上加息的几率已经上升到50%以上,最早在3月加息的几率也在上升。这两个月中的任何一个都将要求美联储以更快的速度缩减购债规模。



从数据来看——以及美联储多位官员所说的话——他们很可能会同意这么做。虽然美国最近的非农就业人数相对于预期(+21万vs+55万)令人失望,但在过去30年里,+21万仍在60%以上。此外,4.2%的失业率是历史最低水平。



也许失业率不像疫情爆发前的3.5%那么低,但随着职位空缺大大增加,每一个失业者有1.46个工作岗位。没有增加更多工作岗位的原因可能是因为人们不想工作,至少不想在现有的岗位和工资上工作。在这种情况下,美国已经接近美联储的“最大就业”目标。



可能的市场影响是什么?这取决于他们缩减购债的新速度。以目前每月150亿美元的速度,他们将在5月份进行最后一次购买,并将能够在6月的会议上加息。将其提高到每月200亿美元或250亿美元,将使他们能够在4月份结束购买,并在5月份开始加息。



不过,要想在3月的会议之前加息,他们就必须每月削减400亿美元的采购,这在一次会议上可能有点过长,尤其是考虑到变种病毒悬而未决。他们可能会增加到每月250亿美元。这样一来,他们就可以在以后的会议上再次加快步伐。





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另一个关注焦点将是令人生畏的点图,在点图中,每位委员会成员都会表示他(或她)认为今年年底联邦基金利率可能处于什么水平。



现在市场在早些年领先于美联储,但在2024年底将会领先。预计美联储会使用更符合市场的思维方式。


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指数

美国市场——

上周,美国三大股指均有所上涨,标准普尔指数上涨3.8%,为2月份以来的最高周涨幅,因对奥密克戎的担忧有所缓解。现在市场正关注下周FOMC的决定。



周五三大股指悉数上涨,11月CPI数据显示,年通胀率加速至6.8%,这是自1982年6月以来的最高水平。



在个股中,甲骨文公司的季度业绩超过预期后,其股价上涨15.8%,而科技板块带动了股指的上涨,思科系统公司上涨3%,微软上涨2.9%,苹果上涨2.7%。此外,福特汽车(FordMotor)和通用汽车(GM)的涨幅分别为9.4%和5.9%。




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欧洲市场——

欧洲股市周五小幅收低,投资者消化了早些时候公布的一批经济数据,同时关注定于下周召开的关键央行会议。



德国11月份的年通胀率被证实达到了近30年来的最高点5.2%,而英国10月份的GDP增幅低于预期,削弱了市场对英国央行周四加息的预期。



与此同时,美国消费者价格指数11月同比上涨6.8%,这是自1982年以来最快的增幅,这加强了美联储加快紧缩的理由。



在其他地方,随着德国和奥地利的感染率证实有下降趋势,对疫情的担忧进一步缓解。本周DAX30指数上涨了3%,泛欧斯托克600指数上涨了2.8%,这是自3月份以来最大的单周涨幅。



亚洲市场——

亚洲市场上周涨幅小于欧美股市,沪深两市周五小幅下跌。低于预期的信贷需求、房地产市场的担忧对投资人气构成了压力。房地产和券商板块领跌,万科(-1.18%)、保利发展(-1.77%)、世诚控股(-6.02%)、中信证券(-1.64%)、广发证券(-4.12%)和东方证券(-3.75%)的跌幅显著。



日本主要股指结束了连续两周的下跌,上周早些时候从奥密克戎推动的低点大幅反弹。



周五,日经225指数下跌1%,东证指数下跌0.77%。在美国关键的通胀数据和央行下周繁忙的日程之前,对奥密克戎经济影响的担忧再度加剧,降低了风险偏好。高估值科技股领跌,其中LasertecCorp(-2.83%)、RecruitHoldings(-5.45%)、ScienceArts(-23.27%)、MonexGroup(-7.53%)和M3Inc(-3.18%)跌幅显著。


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贵金属及能源



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CFTC持仓报告



根据CFTC的交易商承诺报告,截至12月7日当周,原油期货净多头减少2002份合约,至367232份。投机性多头减持19277份合约,而空头增持725份合约。天然气期货净空头上周下滑235份至132443份。



黄金期货净多头减少8675份合约至217185份。白银期货净多头减少8601份合约至29833份合约。随着FOMC会议的临近,主要品种的持仓量均出现下降。





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黄金



上周五,金价在美国通胀数据公布后上涨势头强劲,但连续第四周下跌。



11月份消费者价格指数同比上涨6.8%,为1982年以来的最高水平,这可能会加强美联储的鹰派立场。预计美联储将在下周的政策会议上宣布,将加快缩减刺激措施的步伐,并暗示将在2022年采取更积极的加息举措。与此同时,围绕奥密克戎的不确定性和风险为金价提供了一些支撑,因为对全球经济复苏的潜在打击可能会推迟加息周期。




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当前,每一次关于疫情蔓延的警告都使情绪恶化。根据日本的研究,奥密克戎的扩张速度比德尔塔快4.2倍。



另一种有点令人困惑的反应是对美国通胀数据的反应。美国CPI同比上涨6.8%,为1982年以来的最高水平,但投资者担心更糟糕的结果,因此美元下跌,黄金上涨。



在圣诞节前的最后一周,重要的经济事件纷至沓来。其中,最突出的,那就是美联储的决定。美联储主席鲍威尔(JeromePowell)和他的同事可能会加快缩减债券购买计划的步伐——减少购买美元,并发出加息的信号。




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美联储正在应对不断上升的通胀和滚烫的经济。值得注意的是,鲍威尔早在事前就发出了这样的信号。然而,从每月150亿美元到200亿美元的适度加速,任何偏离都可能动摇市场。



突然宣布每月250亿美元的缩减计划将会损害贵金属的价值。相反,如果美联储担心奥密克戎并决定不改变其政策,黄金将得到支撑。



同样值得关注的是美联储最新的利率预测,也就是“点阵图”。市场反应了加息的预期。如果官员们希望在2022年实现两次加息,美元可能会进一步走高。



另外两家主要央行的决定值得关注。欧洲央行将宣布扩大一项债券购买计划,以弥补另一项债券购买计划的到期。



在新冠病毒对经济造成越来越大的破坏之际,英国央行(Bankof England)将维持利率不变。



与病毒有关的消息仍然很重要,但它们对收益率的影响比更广泛的风险情绪的反应更重要。



原油



WTI原油周五小幅走高。美元走软支撑能源价格上涨,标普500指数升至两周半高位,显示市场对经济前景和能源需求的信心。原油价格上涨依然受到疫情迅速扩散及其对经济活动和能源需求的影响。



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变种病毒的迅速传播加剧了人们的担忧,各国可能会实施旅行限制,以减缓病毒的传播,这将损害燃料需求,并不利于原油价格。在南非,这种新变异的中心,自从两周前这种变异首次被报道以来,新的病例已经激增到每天2万例。



美国消费者信心改善对能源需求有利,周五公布的密歇根大学12月消费者信心指数上升3.0至70.4,强于市场预期的68.0。



支撑原油价格的一个因素是,伊朗的原油出口被挡在全球市场之外的可能性增加。美国一名高级官员周六说,伊朗在最新的重返2015年核协议的谈判中没有表现出认真态度,美国正在准备一种不可能恢复协议的情况。



全球油轮储油量的下降对原油价格有利。Vortexa周一表示,截至12月3日的一周内,已至少停留了7天的油轮上的原油储量下降了15%,至7472万桶。



石油输出国组织原油产量的增加对油价不利。欧佩克11月原油产量增加35万桶/天,至2800万桶/天,为19个月以来的最高水平。



周三EIA每周报告显示,截至12月3日,美国原油库存较5年季节性平均水平低6.8%,汽油库存较5年平均水平低5.2%,馏分油库存较5年平均水平低7.4%。



截至12月3日的一周,美国原油产量环比上涨0.9%,达到19个月来的最高水平,达到1170万桶/天,比2020年2月1310万桶/天的纪录高点低140万桶/天(-10.7%)。



上周五,贝克休斯报告称,截至12月10日的一周内,美国活跃钻井平台增加4个,达到471个,为20个月来的最高水平。美国活跃钻井平台数量从去年8月172个的15年低点大幅增加,表明美国原油生产能力增加。




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贝克休斯的钻机数量是钻井行业及其供应商的重要商业晴雨表。当钻机处于活动状态时,它们会消耗石油服务行业生产的产品和服务。活跃钻机数量是衡量钻井、完井、生产和加工油气产品需求的主要指标。


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货币对



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美元指数上周表现强势,但周五小幅下跌,标普500指数升至两周半高位,降低了对美元的流动性需求。此外,周五较低的美国国债收益率也令美元承压。




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欧美(EURUSD)



在英国和丹麦等国出台限制措施后,投资者试图评估奥密克戎对经济复苏的影响,欧元在12月第二周下跌逾1%。



尽管辉瑞和BioNTech宣布第三剂冠状病毒疫苗可以有效中和变异,但欧洲依然在与新一波疫情、经济增长放缓和能源价格飙升作斗争。欧洲央行总裁拉加德上周对路透表示,鉴于不确定性加剧,欧洲央行可能在本月的会议上制定相对较短的政策。



由于对通胀压力持续上升的担忧,市场一直在消化美联储在2022年5月最终加息的可能性。因此,美国CPI报告将影响美联储以更快的速度缩减债券购买规模的决定和加息策略。这进而将推动美元需求,并为美元汇率提供新的方向性推动力。



与此同时,美联储的鹰派预期继续推动美国国债收益率上涨。这一点,加上普遍的谨慎情绪,支撑了美元的避险,并限制了欧元兑美元的上行空间。关于奥密克戎变种冠状病毒的喜忧参半的新闻报道,给最近的乐观情绪蒙上了一层阴影,这一点从股市的温和基调中可见一斑。



在经济数据方面,德国11月份整体CPI下降0.2%,同比增长5.2%,与最初的估计相符。不过,在欧洲央行(ECB)采取更为温和的立场之际,该数据并未给欧元多头留下多少印象。政策制定者一直在抵制市场对收紧政策的押注,并淡化采取任何措施遏制通胀的必要性。这进而表明,市场不太可能对欧洲央行行长拉加德(ChristineLagarde)在一次网络活动上的言论做出反应。



镑美(GBPUSD)



12月初,英镑兑美元继续下挫,创下2020年11月以来的最低水平。但周五反弹,一周小幅收涨。



此前,由于变异病毒的迅速传播,英国首相鲍里斯·约翰逊(BorisJohnson)政府宣布在英国加强对COVID-19的限制。新措施包括命令人们在家工作,在公共场所戴口罩,并使用疫苗通行证。与此同时,尽管通胀压力不断加大,但投资者已经降低了对英国央行下周加息的预期。此外,美联储预计将在12月的会议上宣布,将加快缩减债券购买计划。



英国退欧相关的持续不确定性,同样对英镑构成了阻力。



最新的进展是,法国总统马克龙指责英国政府在脱欧和渔业许可证问题上未能遵守诺言。此外,法国海洋部长•吉拉尔丁(AnnickGirardin)周四警告称,如果等待英国批准的53张许可证在周五晚间前得不到批准,法国将呼吁欧盟提起诉讼。除此之外,大部分令人失望的英国宏观经济数据和美元温和走强对主要货币施加了一些压力。




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英国国家统计局报告称,10月份经济增长从上月报告的0.6%降至0.1%,低于0.4%的预期。此外,10月份工业总产出下降了0.6%,而市场普遍预期只有0.1%的小幅增长。这在很大程度上盖过了好于预期的英国贸易平衡数据。



澳美(AUDUSD)



澳元兑美元上周上扬至两周高位0.717附近,这是六周以来首次出现上涨。



上周早些时候,澳大利亚储备银行保持利率不变,但分析师指出微妙的变化在央行的措辞,在2023年晚些时候的通胀目标被删除,这表明央行给自己留了些空间。



除了决定将主要利率维持在0.1%的历史低点,该央行还重申将在2022年2月重新评估其债券购买计划。尽管没有改变其货币政策立场,但市场认为,该国经济的强劲复苏可能导致明年初宣布缩减购债规模。此外,行长菲利普·洛维(PhilipLowe)重申“董事会准备耐心等待”。



美加(USDCAD)





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美元兑加元于上周触及两周低位,在央行维持利率不变后实现反转,一周小幅上涨约0.6%。



加拿大央行表示,新病毒增加了围绕经济复苏的不确定性,并维持其在2022年中期开始加息的指引,这打破了一些投资者对政策立场转向更强硬的预期。



与此同时,央行决定以大致相同的速度恢复再投资阶段,在此期间,央行购买政府债券只是为了取代到期债券。尽管如此,政策制定者指出,最近的经济指标表明,经济在第四季度取得了相当大的势头,即在劳动力和住房市场。




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美日(USDJPY)



上周五,美日汇率波动较小,美联储发出的强硬信号与日本央行为实现2%物价稳定目标而坚持保持宽松货币政策的坚定承诺形成了鲜明对比。



日本央行将在下周的会议上维持超宽松政策,但预计将考虑是否缩减与疫情相关的应急资金。





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除此之外,在地缘政治紧张局势不断升级之际,谨慎的市场情绪可能会为日元提供一些支撑,俄罗斯及乌克兰之间的紧张关系仍然令市场焦虑。


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加密货币



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比特币



比特币价格呈现出几个复杂的信号。从比特币的周线图来看,对下跌开始的担忧可能有所减轻。



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比特币自周线跌破6万美元关口后,双顶已经形成,而上周六盘中的大幅下挫也消化了部分抛压,长下影线部分是中线需要关注的支撑。



以太坊



以太坊则相对强势,但前一周巨大的十字星显示出市场的巨大分歧。





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目前,以太坊受到周线高点的支撑,如上图所示,周线价格盘中出现过破位,但收盘支撑依然有效,关注周线收盘价格。



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