ATFX港股：需求旺季没有如期而至，三季度业绩下滑的水泥企业怎么看？

水泥板块在周三盘中见涨，港股市场海螺水泥和中国建材涨近3%，A股市场水泥板块半日大涨5%涨幅居首，受水泥行业或将纳入碳市场交易消息所拉动，同时中国水泥协会认为水泥需求有望开启企稳回升周期，四季度行业业绩或将有所好转，利好板块盈利预期与估值上行。

在7月份上线的碳排放交易市场，是指将碳排放的权利作为一种资产标的，来进行公开交易的市场。政府设定一定时限内（履约期）碳排放总量控制目标，并以配额的形式分配给重点排放单位，获得配额的企业可以在二级市场上开展交易，利用市场机制来帮助实现碳达峰、碳中和。

发电行业成为首个纳入全国碳市场的行业，未来将陆续覆盖石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸和航空等七大行业，届时纳入全国碳市场的排放总量将超过50亿吨。据最新消息，水泥行业可能在第二批的纳入名单中。按照规划提议，水泥行业在2023年前率先实现碳达峰。

10月份是水泥行业传统需求旺季，但单月水泥产量同比出现超过两位数下滑出乎意料，今年的需求面整体表现为先高后低。行业人士分析，部分原因在房地产新开工和销售走低导致水泥需求骤降，还有“能耗双控”和电力短缺，也致使水泥企业减产，以及前期暴涨的煤炭价格在管控下回落传导到下游市场。进入同为传统旺季的11月份后，水泥价格还是延续了回落。

据国家统计局数据，今年1月份至10月份，全国累计水泥产量19.73亿吨，同比增长2.1%，增速较1月份至9月份下降3.2个百分点；10月份，全国单月水泥产量2.01亿吨，同比下降17.1%，环比下降1.8%，剔除2020年四季度高基数影响，与2019年、2018年相比也分别回落8%至9%。

所对应的是，水泥价格也自10月中的高位一路回落，全国水泥价格指数较10月高点下调4.3%，所以三季度有近80%的上市水泥企业净利出现下滑。业龙头海螺水泥(0914.HK)的营收、净利双降，期内营业收入1217.11亿元，同比下降1.89%；净利润223.9亿元，同比下降9.5%。其股价自9月份的高位以来，已经累计下滑近29%。

ATFX指出，对比往年同期，全国水泥价格指数同比依然增长了32.2%，在需求仍未见回升以及跟随周期股回调的环境下，预计年底前，价格调整行情还将延续，并继续对水泥企业四季度的营收带来影响，但并不意味着水泥板块缺乏行情。在双碳目标下，要求企业进行更加合规的进行生产，水泥行业作为高耗能的排碳大户，节能降碳成效显现集中度料进一步提升，行业的景气度会随之改善。对于水泥生产企业来说，需要积极开展节能减排和技术创新，为进入全国碳市场做好准备，而行业龙头在该方面的改革将更为迅速和有效，从更长远的角度看企业的竞争力逐渐提升，部分企业对于新业务的开拓也是市场所期待的行情催化。

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