叶一良：欧佩克背叛盟友，投行惊逃，11月30日黄金原油英镑策略

本次因疫情再起的黄金回撤力度还比较小，去年3月9日开始的回撤，从1702花了一周回撤至1450。回撤力度较弱的原因主要是8月开始的黄金一直处于萎靡调整状态，此时再大幅回撤成本很高。并且还有全球主要国家缩债加息的利多因素在内，又各国大行的参与，人为控制操控的风险显而易见。

但严格说起来，这波大涨迟迟没有开始也很让人困惑。黄金几乎不太有大跌的条件，但某些组织就是如此做了。而且这个机构极度有钱，卖出后不一定会低价补充库存。对于他们的身份我有了一些眉目，但还需要时间推算。上周我们计算后得出结果，市场结构并没有任何变化，这也就意味着假如市场按照基本供需进行运作，现在应该还停留在1870上方。结果我们看到了，意外因素的干扰致使最终价格出现了违背市场形式的波动。

黄金无法做到长时间低位震荡，也就意味着，该组织的目的达成途径会有明显差别。而震荡结束以后，黄金的上涨会陡然加速，比上次非农晚上的行情更为迅捷。

原油随着欧佩克会议的延期(周二延期到周三，部长级会议则延期至周五)也产生了反应，原本不断声援欧佩克暂停增产的机构们转换了口风，称欧佩克已经没有剩余产能用来增产。不断向市场传达看多信号的机构估计猜到了欧佩克的分歧变大了，毕竟如果按照事先许诺的暂停增产，不需要延期，延期只能说明欧佩克要么想要维持增产，要么就是减产。减产的话，欧佩克的表态会强硬得多。所以我们姑且只能认为欧佩克大概率将按照计划继续增产40万桶/日。原油嘛，就和我在周末的分析说的一样，除非欧佩克陡然蹦出来减产，否则油价依然难以回到75上方。

如果我们的推测基于“欧佩克不会暂停增产”的“事实”，那么油价会突然往下跌1~2美元。需要额外注意。

好在英镑给我们的惊喜还是比较多，在美指回撤的过程中顶住了。英国需要重新开始审视自己的目标，是恢复原本的经济结构，还是趁着疫情创造的机会进行转型推进。自从加入欧盟以后，英国就被迫放弃了出口而转向金融中心，现在脱欧以后，如何提高生产力就成为了首要问题。我们都很清楚，经济增长来自于生产，只有国家提高了生产率，我们的生活水平才能提高。当然们可以通过贸易进行交换改善生活，但贸易改善是边界上的改善，生产可能性边界因为贸易改善可能稍微往外面移一点。如果生产可能性边界很低的话，怎么外移效果都不大。所以本质上还是取决于生产，按照鲁滨逊经济考虑，比较好的生产能力才能决定生产水平。

生产率的概念很简单，单位时间单位工人的产量，对应的就是人均收入。单位工人在单位时间内生产的东西越多，人均收入就越高。而过去的英国经济增长主要依赖的是资本和技术，例如土地、技术等等。但现在英国脱离了欧盟金融体系，资本带来的生产率大大减少，英国需要提高自己的生产力，制造业是重中之重。

因此，英镑长期仍然是走弱，但短期内受益于疫情的风险，可能会支撑住。等英镑继续反弹一阵再入场长线空单或许是更加稳妥的选择。

黄金昨日给出1792多单已经于17点30附近提醒出局，1797上方。

11月30日交易策略，当前时间11点27分；

黄金当前价格1788附近做多，目标1794；中长线可以持有至1837。

原油71.7附近做空，目标71.

文/叶一良