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最坏的通货膨胀情景

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上周,年化通胀率触及 1990 年 11 月以来的最高水平。


上一次通货膨胀如此之高,迈克尔乔丹还没有赢得他的第一个 NBA 总冠军。Ice Ice Baby 是流行榜上的第一首歌。和戈尔 Tim Berners-Lee 刚刚完成了万维网的正式提案。

这显然是一个不同的时代。

市场也大不相同。只需看看与现在到 1990 年末的现行通货膨胀率相比的利率状况:

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通货膨胀相似,但所有东西的收益率都高得多。


这是磁带的故事:

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哪种情况看起来更糟?


这取决于您是储蓄者还是借款人。

对于借款人来说,今天显然是一个更好的市场。如果通货膨胀率高于您的借款利率,那么每笔付款都会以不值钱的美元偿还。

最坏的通货膨胀情景实际上,您现在的抵押贷款利率为负。不错。


早在 1990 年,储户就受到保护,免受更高通胀的影响,因为收益率全面高于通胀。您能想象今天从政府债券或货币市场基金中获得 7-8% 的收益吗?

1990 年代的投资要容易得多。

利率肯定有可能从目前的水平上升,这让那些承担新债务或目前没有锁定利率的人更加困难。

但是,您可以证明当前通货膨胀率较高和利率较低的情况比 1990 年代的中产阶级环境要好。

为什么?

我不会成为那些试图告诉你 6% 的通货膨胀实际上是一件好事的人之一。它不是。

不管 GDP、房价和股市处于历史高位,这些水平的通胀都会给许多家庭带来一些心理和财务问题。

我确实认为这次降低利率对前 10% 以外的人来说是更好的选择。

富人拥有大部分金融资产。这在现在是正确的,在那时也是正确的。如果您拥有金融资产,尤其是在股票市场上,您就可以对冲更高的价格。企业是目前通胀上升的最大受益者之一,因为它们具有定价权。

虽然前 10% 的人拥有大部分金融资产,但后 90% 的人承担了该国 75% 的债务。

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如果股票市场在人口中分布得更广,那就太好了。股票是对抗通胀的最佳长期对冲工具。


但抵押贷款债务约占美国家庭债务的 70%。这意味着底层 90% 的人现在正在通过更高的通货膨胀率和低利率的债务获得帮助。

底层 90% 的人还拥有 85% 的房地产市场,这意味着他们拥有大部分抵押贷款。

现在这个等式的问题是——你不能花你的房子。而且不像杂货店、加油站或汽车经销店的价格上涨那样,你可以看到通货膨胀侵蚀了你的债务支付。

与商店的较高价格不同,抵押贷款支付的通货膨胀是无形的。

我不是在这里争论通货膨胀是一件好事。我只是说目前的情况使家庭的财务状况比上一次通胀处于这些水平时要好得多。

这也意味着经济面临的最大风险之一可能是利率上升。您现在可以以负实际利率借款这一事实确实有助于一些家庭抵消部分价格上涨。

从这里开始,最坏的情况将是通货膨胀率仍然居高不下且利率大幅上升。

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