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【格伦深度】高盛维持腾讯“买入”评级,看好公司游戏及社交平台业务表现

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在腾讯下周即将公布财报之际,高盛重申公司“买入”评级,看好腾讯游戏及社交平台业务表现,维持Q3及2021-23年收入、利润预测大致不变,目标价调整至748港元,较公司目前股价有37%的上涨空间。


在腾讯下周即将公布2021财年3季度业绩之际,高盛发布研究报告,重申腾讯“买入”评级,看好公司游戏及社交平台业务表现,维持Q3及2021-23年收入、利润预测大致不变,目标价由755港元微降0.9%至748港元,较公司目前股价有37%的上涨空间。

高盛表示,在元宇宙(Metaverse)持续发酵之际,腾讯正通过一系列投资稳步推进公司战略:公司今年已经进行了244笔投资,数量较去年全年增加50%,其中78笔投资与游戏相关。这将有助于推动腾讯海外游戏业务营收及利润的增长。


在游戏方面,在大环境趋紧的状态下,高盛对于腾讯游戏的长期增长前景持乐观态度,预计公司三季度整体游戏营收将保持稳定,同比增长8%。

对于看多理由,高盛表示:多家游戏公司将在10月份重启新游戏发行意味着监管影响可能会比预期的要小;而在《黎明觉醒》(预注册3000万以上)等新游戏推出带动下,腾讯四季度游戏营收有望复苏;大笔海外投资(78笔游戏投资中三分之一为海外投资)将带动公司海外业务增长,预计国际手游总收入将以31%的同比增幅(前一季度为34%)强劲增长。

但高盛警告,受来自教育领域的广告收入疲软(约占广告收入的8%)、自5月份以来推出的开屏广告整改以及整体宏观环境趋软,腾讯三季度广告营收可能有所放缓。预计公司三季度在线广告收入将同比增长13.0%(上年同期为28%),至241亿元人民币;其中社交广告收入同比增长15%(上年同期为21%),媒体广告收入同比增长1%。


高盛表示,从长期看腾讯的在线广告收入将受益于微信的资产整合(如视频频道、公众号、小程序),以及9月完成的搜狗收购(占腾讯2022/23E广告收入的3%)。

高盛继续看好腾讯云业务表现。预计公司三季度云业务营收将达到89亿元人民币(由于对某些IaaS合同的一次性调整),较去年同期(较低基数)增长58%。

该行认为腾讯云将成为中国增长最快的主要云服务提供商之一,通过进一步深入传统行业,并从IaaS解决方案扩展到SaaS + PaaS解决方案,在2020-23E年实现52%的营收复合年增长率。

在互联网巨头相互开发生态系统方面,高盛表示,目前阿里巴巴的多个app,包括淘宝优惠、饿了吗等开始支持微信Pay。预计未来支付市场的竞争将更加激烈,但相信微信Pay将利用微信生态系统的流量优势,进一步提升其市场占有率。




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