交易员呼吁英国央行提前结束债券购买

格雷格·里奇和詹姆斯·平井，彭博新闻

2017 年 2 月 2 日星期四，在英国伦敦金融城举行的银行季度通胀报告新闻发布会之前，办公桌上摆放着英格兰银行 (BOE) 标志的木雕。自英国退欧公投以来的第二次经济数据显示，一些决策者对通胀加速变得更加担忧。摄影师：Simon Dawson/彭博社、彭博社

（彭博社）——未来几个月英国债券供应的大幅削减增加了英格兰银行采取违反直觉的举措的可能性：结束量化宽松政策以稳定市场。

自金融危机以来，央行购买国债已超过 12 年，以保持低收益率和有序交易。然而，上周宣布的债券销售削减幅度超过预期引发了动荡，导致长期利率暴跌并颠覆了市场动态，收益率曲线的部分地区罕见地倒挂。

这导致一些参与者呼吁英国央行提前结束其债券购买计划以改善流动性。它目前计划在 12 月停止量化宽松，不过政策制定者可能会在本周的会议上投票将其提前。

Aaron 表示：“从现在到 2022 年 4 月，市场不得不消化极其稀缺的国债供应，但我们的中央银行在现在和 12 月初之间又从市场上撤出了 200 亿磅的国债，从而加剧了这个问题。” Rock 是爱丁堡 abrdn plc 的投资总监。“坦率地说，这毫无意义。”

英国央行的困境因市场几乎完全消化周四关键利率将上升 15 个基点而变得复杂。在远足的同时保持债券购买计划的运行可能会发出令人困惑的信息。

然而，结束它会违背之前的指导。英国央行在 9 月份表示，即使在其债券购买计划完成之前采取的举措“变得合适”，任何未来的紧缩措施都应该从加息开始。此外，在看到借款大幅削减的预算之后这么快就出台了，这可能会再次引发指责，即量化宽松只是为了为财政大臣里希·苏纳克 (Rishi Sunak) 的紧急大流行支出提供资金。

英国央行的答案，正如最初对赤字融资的担忧一样，可能在于市场稳定。根据周二的一份销售报告，加拿大皇家银行资本市场的大多数客户认为英国央行应该提前结束该计划，此前该经纪人警告称，流动性缺乏类似于 2020 年 3 月的情况。

加拿大皇家银行在最近的一份报告中表示：“必须有强有力的市场稳定论据才能提早结束。” “有趣的是，市场参与者并没有羞于向英国央行传达这一信息。”

削减供应

英国上周三将债券销售削减至 1,948 亿英镑（2,657 亿美元），其中长期供应受到的打击尤为严重。降息幅度比彭博调查预测的分析师大 50% 以上，导致曲线趋于平缓。30 年期国债收益率在宣布之日出现了 2020 年 3 月以来的最大跌幅。

不过，野村国际 (Nomura International Plc) 的分析师表示，提前结束量化宽松政策可能会危及英国央行未来的沟通。无论哪种方式，争议似乎都将使周四的会议成为今年最重要的会议。

“如果央行最终提前结束任何计划，这可能会削弱未来量化宽松决定的潜在宣布效应，因为市场可能将量化宽松视为一个信封而不是目标，”野村经济学家乔治巴克利表示。“此外，随着当前量化宽松计划接近尾声，与淡化未来量化宽松信号的潜在成本相比，提前结束购买的好处变得越来越小。”

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