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兴业投资:库存增加&美元走强,油价涨势受限

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兴业投资:库存增加&美元走强,油价涨势受限


2021年10月27日


随着伊朗核协议会谈恢复,提升伊朗原油入市预期,国际油价周二早盘继续承压,跌至两日新低。不过,由于全球能源危机持续,且随着北半球冬季到来,气温下降,令供需缺口进一步扩大,这支撑油价企稳回升,但美国原油库存增加和美元走强,令油价上行空间受限。截止美国收盘,美国WTI原油12月期货收涨0.42美元,或0.5%,报84.20美元/桶,最高触及84.85美元/桶,最低跌至82.96美元/桶;布伦特原油12月期货收涨0.18美元,或0.21%,报86.10美元/桶,盘中最高触及86.47美元/桶,最低跌至85.25美元/桶。


全球能源危机仍在持续,推升了柴油等燃料油的额外需求,为油价提供坚实支撑。全球能源紧缺的问题十分严重,油价有很大的可能会在不久后升至100美元/桶,尤其是在许多政府和投资者反对投资化石燃料的情况下。此外,随着冬季来临,若天气异常寒冷、价格持续上扬,欧洲国家可能会暂停向邻国出口天然气,这将进一步推高能源价格。挪威咨询公司Rystad Energy高级石油市场分析师Louise Dickson表示:“能源危机仍远未消退,因此我们预计11月和12月油价仍以走强为主,因为供应滞后于需求,OPEC+联盟仍持观望态度。”全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)表示,油价触及每桶100美元的可能性“很高”。高盛则预测,全球石油需求强劲反弹可能推动布兰特原油升穿其每桶90美元的年底目标价。


与此同时,最近美国经济好转以及美国股指创历史新高,也推高了原油价格。周二,美国10月份世界大企业联合会消费者信心指数意外回升,9月份新屋销售和上月里士满联储制造业指数也好于预期。此外,由于美国第三季度企业盈利强劲,帮助缓解了投资者对高通胀和央行货币政策收紧的紧张情绪,美国股指仍然受到支撑,市场情绪依然乐观。


随着能源危机的恶化,对原油的需求不断增加,原油价格仍掌握在OPEC+手中。周二,沙特阿拉伯国家石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)首席执行官纳赛尔(Amin Nasser)表示,全球产能正在迅速下降,企业需要加大生产投资。在他发表此番言论之际,美国和其他国家已经呼吁OPEC+增加目前的产量。纳赛尔补充说,如果冠状病毒大流行如预期的那样缓解,更多的人乘飞机,供应短缺可能在2022年加剧。


尽管如此,OPEC+仍坚持每月增产40万桶。由俄罗斯和沙特领导的该组织将于11月4日举行会议,决定是否保留或改变这一战略。


然而,美国API原油和成品油库存大增给油价上行构成威胁。美国石油协会(API)的最新数据显示,截至10月22日当周,API原油库存增加231.8万桶至4.138亿桶,前值增加329.4万桶,预期增加165万桶;汽油库存增加53万桶,前值减少350.6万桶,预期减少185万桶;精炼油库存增加98.6万桶,前值减少297.4万桶,预期减少235万桶;库欣原油库存减少373.4万桶,前值减少252.3万桶。


据两位了解俄罗斯能源政策的官员透露,俄罗斯希望欧洲天然气价格在较长期内下跌约60%,因为长期的价格上涨将破坏这个最大买家对俄罗斯天然气工业公司供应的需求。一位官员表示,俄罗斯希望欧洲天然气价格在每千立方米300至400美元左右,这个甜蜜点将帮助俄罗斯天然气工业公司保持对欧洲市场的控制,尽管从英国到波兰等国正在向清洁能源转型。另一位官员提到的价格区间在200-400美元,价格处于低端属于不太可接受的情形。


此外,美元全线走强也削弱了原油等大宗商品吸引力,给油价带来一些压力,因美元走强使得以美元计价的原油对持有非美货币的投资者而言更加昂贵。


接下来,市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)官方石油库存数据。预计截至10月22日当周原油库存可能增加165万桶,而此前一周减少43.1万桶。若库存增加料加大油价回调压力。同时,还需密切关注围绕恢复伊朗核协议的谈判,最终或许能重启协议,进而允许该国增加原油出口,以及全球经济从疫情导致的活动限制中复苏,以寻找新的动力。


美元指数


美元指数周二前半日承压,跌至93.667低点后企稳走高,但上行受限于93.984水平,因在一系列央行会议和经济数据公布之前,投资者保持谨慎,这促使美元可能会继续区间波动,这些会议和数据可能会改变人们对利率、通胀和增长率的看法。


美国联邦住房金融局(FHFA)公布的住房价格指数继7月份上涨1.4%之后,8月份继续上涨1%,低于市场预期的上涨1.3%。与此同时,8月份标准普尔/Case-Shiller房价指数较上年同期上涨19.7%,低于分析师预期的20.1%。


美国商务部周二公布的数据显示,继8月份收缩1.4%之后,9月份美国新房销售激增14%,折合成年率80万套,至六个月以来最高水平,远超市场预期的1.5%。这表明,近几个月来,在高房价和房源不足推动签约量跌破疫情前水平后,购房需求正在企稳。然而,由于持续的供应链和劳动力短缺导致房屋建设放缓,加之抵押贷款利率上升对购房者构成压力,阻碍因素依然存在。


美国消费者信心在10月份有所增强,世界大型企业联合会(Conference Board)的消费者信心指数从9月份的109.8升至113.8,好于市场预期的108.3。同时,现状指数由144.3微幅上升至147.4,而消费者预期指数则由86.7上升至91.3。


美国世界大型企业联合会经济调查主管Lynn Franco评论称,“10月消费者信心改善,扭转了三个月来的下滑趋势,因对德尔塔毒株扩散的担忧有所缓解;尽管短期通胀担忧升至13年高点,但对信心的影响不大。10月份,计划购买房屋、汽车和主要家电的消费者比例都有所上升,这表明在2021年的最后几个月,消费者支出将继续支持经济增长。”


里奇蒙德联储公布的数据显示,美国 10月里士满联储制造业指数升至12,预期为5,前值为-3。这表明,美国大西洋中部地区10月制造业活动扩张,商业环境改善。10月份的出货、就业和新订单分项指数较上月有所增加,预计未来几个月制造商低库存的情况将有所改善。


下周,美联储将召开货币政策会议。富国银行分析师预计,FOMC将正式宣布缩减资产购买规模的计划,不过2023年之前不会上调利率。我们的假设是,FOMC将在11月3日宣布缩减购债规模,而实际的缩减购债规模将在12月初开始。在此基础上,我们假设美联储每月减少100亿美元的国债购买和50亿美元的MBS购买。按照这个速度,美联储将在2022年6月底前完成资产购买计划。美联储的资产负债表目前约为8.5万亿美元,到2022年年中将略高于9万亿美元。鲍威尔很可能会在宣布缩减购债规模的同时,再次坚定地提醒人们,提高短期利率的门坎要高得多。按照8月份的就业增长速度,需要两年多一点的时间才能将大流行期间失去的工作岗位恢复100%,即便如此,经济仍将比大流行前的趋势少几百万个工作岗位。即使我们预测的就业增长速度更快,我们仍然预计劳动力市场在2022年全年都将面临巨大的就业缺口。在我们看来,这种就业缺口,加上我们预计的通胀放缓,将使美联储在2023年之前不会加息。


技术分析


美国原油


日图:保利加通道收敛,油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。


4小时图:保利加通道收敛,油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。


1小时图:保利加通道收敛,油价在中轨附近发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。


综述:预计日内油价将在82.45-85.40区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月27日高点84.50,突破后将上探10月26日高点84.85,然后是10月25日高点85.40和2014年10月10日高点86.30,以及2014年10月8日低点86.80和2014年10月9日高点87.95;而下方支持留意10月25日低点83.40,跌破将下探10月26日低点82.95,然后是10月15日高点82.45和10月22日低点81.70,以及10月18日低点81.40和10月19日低点81.05。


布伦特原油


日图:保利加通道收敛,油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。


4小时图:保利加通道收敛,油价测试中轨;14和20均线看涨;随机指标走低。


1小时图:保利加通道下滑,油价跌穿中轨;14和20小时均线看跌;随机指标走低。


综述:预计日内油价将在84.45-87.05区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月26日高点86.45,突破将上探10月25日高点86.65,然后是2014年10月30日高点87.05和2014年10月29日高点87.90,以及2014年10月9日低点88.40和2014年10月14日高点88.70;而下方支持留意10月25日低点85.55,跌破将下探10月26日低点85.20,然后是10月14日高点84.45和10月22日低点83.80,以及10月20日低点83.60和10月21日低点83.30。


周三关注:


美国9月耐用品订单


美国9月批发库存


美国9月商品贸易帐


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