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2021年9月10日——投资银行观点

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汇丰银行

美联储的三角洲怀疑

有些人可能很快会争辩说,这种对美国国债前端收益率上升的担忧是没有道理的。毕竟,美国经济正在放缓一些速度,因此美联储有可能软化其信息。人们已经充分讨论了美国的 Delta 变体如何具有挑战性,美联储将其视为近期下行风险。美联储资产负债表放缓的潜在延迟将考验美元,尽管我们认为这只是暂时的。一旦 Delta 变量的传播显示出见顶的迹象,就像它在其他地方所做的那样,那么美联储可能会恢复其逐步正常化的道路。换言之,美联储短期内可能对美国经济存在一些疑虑,但不太可能放弃其货币政策正常化的长期观点和计划。

由于担心全球经济增长见顶,大宗商品价格可能难以上涨。澳元对这些担忧尤其敏感,即使在商品货币中也是如此,尽管其关系最近有所动摇,风险偏好成为更重要的考虑因素。随着 RORO 的控制力减弱,商品市场更具挑战性的背景可能会限制澳元的任何反弹。

中国经济放缓的势头可能会继续与澳元走软相呼应,特别是如果它与澳元高度相关的疲软中国大陆股市相呼应。尽管中国正在放松经济政策以应对经济放缓,但澳元与中国和该地区的关系使该货币面临增长担忧。

加拿大皇家银行资本市场

加拿大在第二季度出现创纪录的净资本外流,将其基本余额推向严重赤字。传统上,加拿大依赖外国资本来弥补其储蓄缺口,因此有理由问这是否是加元的担忧。

外国人没有清算任何有意义的加拿大资产;这是由于加拿大人购买外国资产,尤其是外国股票造成的。

我们将此归因于大流行造成的储蓄过剩,这也表现为加拿大经常账户状况的显着改善。

两者都不太可能在复苏中幸存下来,但这也使这些外流不再是货币问题。我们只能说,CAD 最终可能会在我们的月末对冲模型中表现更好。

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