3分钟搞懂美联储主席说的Taper到底几个意思

2021年8月27日，

一年一度的全球央行年会召开了，

市场最关心的莫过于美联储主席鲍威尔的讲话。

 

 

 

 

鲍威尔明确表示今年可能开始Taper，

但不会急于加息。

 

 

为什么市场对美联储的Taper这么紧张？

 

 

那就要搞懂Taper到底啥意思，

但首先要了解什么是QE。

 

 

 

QE英文全称Quantitative Easing，

是量化宽松的意思。

 

简单的说，QE就是——

 

我们把QE分解下，

具体策略包括2方面：

 

／1／ 宽松

 

中央银行宣布实行零利率或者近似零利率政策。

 

比如，美联储公布联邦基金目标利率降为0%～0.25%。

换句话说，银行间贷款市场的利率接近0，那么你从银行借钱也只要支付极低的利息啦，就问你嗨不嗨？

 

 

／2／ 量化

 

但是如果银行没有钱借你，你也嗨不起来，

 

 

于是，中央银行就会通过向银行等金融机构购买国债、抵押担保证券等中长期债券，从而向银行提供大量货币。

 

 

这样，银行有钱了，市场也有钱了。

 

 

所以QE相当于间接地开动印钞机，增印货币。

 

一句话，量化宽松就是一种向市场注入大量资金的干预方式。

 

 

这是因为——

 

 

 

 

QE的目的就是通过增加货币供应量，使人们更容易获得资金，增加企业和个人借贷和开支，

希望达到如下目标：

 

/1/

增加企业生产意愿，增加就业。

 

 

 

 

/2/

QE采用极低的利率，资金留在银行不具有吸引力，那么消费者支出将增加，提升消费，拉动内需。

 

 

QE以此刺激经济活动，期望资金在市场和更广泛的经济领域充分流动起来。

 

但量化宽松并不总是有效。

 

 

首先，QE带来货币增加，但若产品供给没有增加，一旦操作不当，可能导致恶性通货膨胀。

 

 

 

而过多的借贷，可能超出企业和消费者还款能力，对经济产生负面影响，导致经济停滞不前。

 

 

总之，QE是一种非常规的货币政策。

理解了QE，下面我们就可以说说什么是Taper。

 

Taper字面意思是“逐渐变窄”，

 

 

美联储的Taper就是逐渐缩减债券等资产的购买规模，

 

 

可见，Taper相当于是QE的反向操作，

Taper意味着收紧货币政策，逐渐退出QE，收回流动性。

 

 

 

我们不妨来回顾下，

2013年那一轮QE是如何通过Taper，

一步步退出的——

 

 

“水”放多了自然就要往回收，

 

而目前美国经济复苏态势符合预期，市场流动性比较充裕。

 

 

但是一旦美联储真的决定Taper，就会减少资产购买规模，势必对市场产生一定冲击。

 

2013年那轮Taper，

对资产的影响程度依次如下——

 

首先，受Taper影响最大的是债券市场；

 

 

其次，Taper后新兴市场资本外流的压力变大，

因而外汇市场震动变大；

 

再次，

大宗商品走势会变弱；

 

 

最后，Taper会影响新兴市场股市，主要是因为短期内资本有外流的风险。Taper对美股反而影响有限。

 

 

然而，这次美联储主席鲍威尔在央行年会上发表关于Taper的讲话后，

美债并没有跌，美股、大宗商品纷纷上涨。

 

主要是因为鲍威尔讲话偏鸽派，并没有传递加息信号。

 

 

最后，

我们总结下今天的内容：

 

 

 

就说到这吧。

 

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