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【IFS小课堂】外汇交易市场常见的层级划分?

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【IFS小课堂】外汇交易市场常见的层级划分?

第1层级:顶级做市商:各大大型银行、央行和一些非银行做市商

外汇市场最顶端的是各大银行做市商,比较知名的有:花旗、摩根大通、瑞银集团、德意志银行、美银美林、巴克莱银行、高盛集团、汇丰银行、摩根士丹利。大型的投资银行(Investment Banking)是一种典型的投资性金融机构,主要服务于资本市场的资金融通,经营的主要业务包括:IPO发行,私募股权,债券发行,并购重组,投资组合管理,风险管理,证券及其衍生品交易等。当然,除了这些顶级的银行做市商以外,还有一些非银行做市商像XTXMarkets、TowerResearch Capital、Jump Trading、VirtuFinancial、Lucid Markets和CitadelSecurities等,交易量都是排名前50。

【IFS小课堂】外汇交易市场常见的层级划分?

顶级的做市商是外汇市场的主力,他们通常拥有雄厚的资本、大量的客户、成熟的系统、强大的关系网、高明的技术等等一系列的优势。而这些做市商之间的交易价格,就决定了一个货币对当前的市场价格,通过外汇交易平台等方式,传播到全世界。例如:此刻,汇丰银行正在以一个价格卖出5千万EUR/USD给花旗银行,而这个价格就是当前外汇平台端显示的实时价格。

第2层级:银行间的报价平台

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外汇交易市场的第二个层级是银行间的报价平台,也可以称为多交易商平台,规模较大的有:汤森路透、彭博FXGO、EBS;规模小一点的有:FXConnect、HotspotFXi;还有更小的有:Currenex、Hotspot、Lmax等。“其他券商”的外汇报价是从银行得来的,而银行的定价则来源于这些报价平台。银行收到这个定价后予以处理,以便适合于银行的风险承担水平,然后才会向其客户(“其他券商”)公布。

【IFS小课堂】外汇交易市场常见的层级划分?

举个FXall的例子说明,上图是一个USD/JPY的报价,左边是买入价BID,右边是卖出价ASK,下面是各家银行的报价,在现实中就是各家做市商的名字,比如BNK1可能是花旗、BNK2可能是摩根大通。本金那块输入的是1百万,意味着我现在只要点ASK那个价格(右边的578),我就跟BNK1买入了1百万USD,卖出相应的JPY。

要注意的是,这些多交易商平台,并不会自己去提供交易的价格,就好像阿里巴巴并不会自己去生产淘宝的产品,所以这些平台上交易,最终还是具体到一个交易对手身上,可能是花旗也可能是摩根。

第3层级:大中小型银行、金融机构、对冲基金

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这些大中小银行、金融机构、对冲基金处于这个生态圈的第三层,并不是体量小,只是与上面两大层级相比没有什么话语权。这一层直接对接个人和公司客户,比如大公司要投资海外资产,需要买美元,一般都会找到银行,跟银行说我要买1亿美元,银行内部走流程从支行到分行,最终汇总到总行外汇交易台,交易台再去市场上看价格,看的价格基本就是成本价(全球最好的价格),交易台会加一点或者不加点报给分行,之后分行再加点给客户,赚的是这个价差。

当然银行自己去购买外汇通常有两种,一种是平客盘控制头寸,还有一种则是自营业务,和正常交易外汇一样,追涨杀跌,价格涨跌,自然有盈亏。

第4层:外汇交易平台

外汇交易平台,也就是我们通常说的经纪商,像IFSMarkets、嘉盛等等,处于这个生态圈的四层。他们一般会接散户、机构投资者的单子,单子的处理模式有两种,一种是经纪商自己跟用户做对手仓或者在平台内进行对冲俗称对赌模式,也就是B-Book模式;还有一种是将单子抛给上家,是A-Book模式。A-Book的处理也有两种:一种是进入到第二层多交易商平台,还有一种则是直接进入第一层级银行。

【IFS小课堂】外汇交易市场常见的层级划分?

交易商外汇平台他们的角色就是做市+中介。做市是指他们提供平台,您来进行外汇交易,他们并不把单子抛出去,您在他们那里属于B-book。单子没有被抛出去,他们完全跟您对赌了,您亏的就是他们赚的。另一种情况是,您每做一笔交易,交易商都抛出去 A-book,只收中介费、赚点差佣金。交易量越多,交易商通过点差赚的也就越多。

第5层:外汇代理商、个人、企业、散户、机构投资者

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外汇代理商:介于外汇平台与投资者之间的中间商,引导一些客户到外汇平台上开户,并提供一些外汇相关服务。多数接触外汇的人大都属于第五层级,这个层级,个人可能有购汇的需求,比如出国留学或者旅游;企业的对外贸易外汇,比如货品出口进口;散户和机构投资者进行外汇的投资和投机活动,主要是指散户或者机构户在外汇平台商开户做外汇交易,这是外汇市场的重要参与者。

Edited 15 Jul 2021, 12:26

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