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PRCBroker:发达国家之间的货币政策立场差异明显

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PRCBroker:发达国家之间的货币政策立场差异明显

■ 一些新兴市场国家已经开始加息,但即使在发达经济体之间,经济观念和对高利率的容忍度也存 在差异。

■ 由于经济有望复苏,且美元对长期利率上升的容忍度较高,美元可能会上涨。



 3月初以来,各国央行货币政策立场的区域差异开始显现。在新兴市场国家中,通货膨胀率较高的巴西,俄罗斯和土耳其提高了利率* 1。发达经济体也都表示打算在较长时间内继续实施宽松政策,但即使在发达经济体中,经济观念和对加息的容忍度也出现了差异,美国和欧洲就是例证。

 

美联储在经济复苏的预期下允许长期利率适度上升,在联邦公开市场委员会(FOMC)3月的会议上,联邦基金利率预测的中值维持在0.00-0.25%,直至2023年底,这表明政策利率将维持3年左右不变。 另一方面,与去年年12月相比,预期下调经济前景的参与者人数减少,预期上调经济前景的参与者人数增加。结果,对于实际GDP增长,参与者的风险权重DI首次在九个季度中变为正数,而在个人消费开支物价平减指数中则在八个季度以来首次变为正数。美联储主席鲍威尔以美国经济 "远未完全复苏 "为由,维持了继续宽松货币政策的想法,但他表示,除非市场变得 "无序",否则他不会对长期利率上升采取行动。 风险平衡的逆转值得关注,因为这可能是未来政策转变的里程碑。

 

相比之下,欧洲央行(ECB)对长期利率上升表现出强烈的谨慎态度,在3月的会议上决定在下一季度(4-6月)加快紧急抗疫购债计划(PEPP)下的资产购买。 在担心第三波疫情爆发导致经济复苏延迟的情况下,欧洲央行明确表态抑制与美国相关的长期利率上升。在工作人员的经济展望中,除了2021年的暂时性通胀外,到2023年的实质GDP增长率和消费者物价指数增长率与去年12月基本持平,表明对经济的看法仍然谨慎。

 

因此,自3月以来,美国和德国长期利率的联动性被打破,长期利率差扩大,美元对欧元走强。 由于这一切都要归咎于美欧货币政策立场的分歧,笔者认为,在欧洲央行决定下一步经济复苏之前,这种趋势可能会持续下去。

 

* 1 详情参考 2021.3.30 【独家财报】部分新兴市场国家央行进入加息周期。

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