[Kiến thức PTCB] Hiểu sâu hơn về thị trường vàng - Đừng ngộ nhận về đà giảm hiện tại! (Phần 1)

Bài viết này được dịch từ bài “I expect new all-time highs for gold and silver - here's why” của Lobo Tiggre - một nhà phân tích trên Kitco - giải thích sâu về một nhân tố đã chi phối giá vàng trong suốt nửa thế kỷ qua, đồng thời đưa ra một số nhận định trong thời gian tới. Mời anh em cùng tham khảo.

-----

​

Một trong những phản đối phổ biến nhất đối với việc phân bổ tài sản vào vàng đó là “chúng không có lãi suất”. Nhưng vị thế của vàng vẫn thế, vững chãi, đặc biệt là trong những thời kỳ bất ổn, xét trong dài hạn, giá vàng vẫn đang tiếp tục đi lên, và một trong những động lực mạnh mẽ nhất cho kim loại này trong suốt 50 năm qua chính là lãi suất thực của Mỹ.

{<img src="https://traderviet.com/attachm..." title="Screen Shot 2021-02-26 at 14.56.34." <xen:if="" is="" style="border: 0px; max-width: 100%; height: auto;"><span> </span>alt=""<span> </span><xen:else>alt="Screen Shot 2021-02-26 at 14.56.34." class="bbCodeImage LbImage" /&gt;}</xen:else>

Tại sao lại là lãi suất thực của Mỹ?

Bởi vì, cũng như các mặt hàng khác, giá vàng được niêm yết bằng USD. Chỉ riêng điều này đã tạo cho vàng và các hàng hóa khác có mối quan hệ nghịch đảo với USD. Và do vậy, giá cả hàng hóa thường được coi là thước đo lạm phát.

Nhưng lãi suất danh nghĩa không tính đến lạm phát, ví dụ nếu lãi suất danh nghĩa là 1% và lạm phát là 2% thì lãi suất thực là -1%. Đây là lý do tại sao vàng và lãi suất danh nghĩa có thể cùng tăng trong thời kỳ lạm phát tăng cao.

Đồng thời, vàng cũng là một kim loại có tính tiền tệ. Nó là một dạng của cải vật chất cạnh tranh trực tiếp với USD. Và điều này có thể khiến cả vàng và USD cùng tăng khi bất ổn kinh tế thúc đẩy mọi người tìm kiếm sự an toàn (của tiền mặt).

Đó là lý do tại sao chúng ta không thể chỉ nhìn vào sức mạnh tương đối của USD trên thị trường ngoại hối để giải thích về giá vàng.

Có những yếu tố phức tạp khác, chẳng hạn như thời điểm xuất hiện rủi ro hệ thống to lớn hoặc căng thẳng địa chính trị, vì vậy không có yếu tố duy nhất nào giải thích hoàn hảo cho giá vàng. Nhưng nếu chúng ta nhìn vào lãi suất thực và giá vàng đã điều chỉnh theo lạm phát (sau đây gọi là giá vàng thực), chúng ta có thể thấy mối quan hệ nghịch đảo rất mạnh. Điều này có thể thấy rõ hơn nếu chúng ta xem xét biểu đồ 10 năm qua.

{<img src="https://traderviet.com/attachm..." title="Screen Shot 2021-02-26 at 14.56.45." <xen:if="" is="" style="border: 0px; max-width: 100%; height: auto;"><span> </span>alt=""<span> </span><xen:else>alt="Screen Shot 2021-02-26 at 14.56.45." class="bbCodeImage LbImage" /&gt;}</xen:else>

Chúng ta có thể dễ dàng nhận thấy lãi suất danh nghĩa hầu như không có liên quan đến vàng, nhưng lãi suất thực thì lại hoàn toàn khác, nghịch đảo mạnh mẽ với giá vàng thực.

Thật tốt khi biết điều này phải không? Tuy nhiên, dưới góc độ là một nhà đầu tư/ đầu cơ, điều thật sự chúng ta quan tâm đó chính là quỹ đạo sắp tới của vàng!

Và để phán đoán, chúng ta sẽ nhìn cận cảnh diễn biến của 3 nhân tố này, trong hơn 1 năm qua.

{<img src="https://traderviet.com/attachm..." title="Screen Shot 2021-02-26 at 14.56.56." <xen:if="" is="" style="border: 0px; max-width: 100%; height: auto;"><span> </span>alt=""<span> </span><xen:else>alt="Screen Shot 2021-02-26 at 14.56.56." class="bbCodeImage LbImage" /&gt;}</xen:else>

Đoạn đầu của biểu đồ có gì đó không đúng - khi lãi suất thực và giá vàng thực cùng tăng - phải không? Hãy cùng giải thích một chút ở điểm này! Đây là thời điểm đầu của thảm hoạ dịch bệnh, lạm phát CPI lúc này giảm mạnh trong khi tỷ giá danh nghĩa không đổi, tuy nhiên, nhu cầu trú ẩn đã thúc đẩy các dòng tiền đổ vào vàng mà không mấy quan tâm đến tỷ giá thực lúc này nữa. Và do đó, không có bất ngờ tại thời điểm này.

Điều quan trọng hơn đối với các quyết định đầu tư của tôi cho năm 2021 - như bạn có thể thấy ở phía bên phải của biểu đồ - đó là lãi suất thực đang giảm xuống và giá vàng đang tăng trở lại.

Nó dẫn chúng ta đến câu hỏi quan trọng tiếp theo: Lãi suất thực trong năm 2021 sẽ thế nào?

Chúng ta biết rằng FED đã nói họ sẽ giữ lãi suất danh nghĩa ở mức thấp hiện tại trong nhiều năm. Điều đó làm cho lạm phát trở thành biến số quan trọng, vì nó sẽ xác định quỹ đạo của tỷ giá thực trong khi tỷ giá danh nghĩa vẫn không đổi.

Và thật đáng mừng cho kim loại quý, các dấu hiệu của lạm phát đã xuất hiện rất nhiều, từ giá hàng hoá tăng vọt đến bong bóng trên thị trường chứng khoán. Và thậm chí, ngay cả chỉ số CPI cũng đã bắt đầu đi lên.

Chưa dừng lại ở đó, FED đã nói rõ rằng họ sẽ để lạm phát tăng nóng trong một thời gian, và thậm chí còn không cho rằng lạm phát tăng thời hậu Covid vào mùa hè này là thật và cần phải có phản ứng.

Do đó, khả năng lãi suất thực giảm mạnh trong năm nay là rất khả thi và điều đó khiến tôi thật sự lạc quan về vàng!

Giá bạc cũng có thể hưởng lợi như vậy, nhưng ngoài ra nó còn được hỗ trợ bởi nhu cầu công nghiệp tăng cao, do đó bạc cũng có thể có một năm tuyệt vời ngay cả khi tôi hoàn toàn sai về lãi suất thực!

Bài viết gốc khá dài và mình xin tạm dừng phần đầu ở đây, phần còn lại sẽ bàn sâu hơn về lãi suất, các động thái in tiền của FED và khả năng xảy ra một vòng xoáy lạm phát, lẫn những động thái điều chỉnh gần đây của vàng, anh em chú ý đón theo dõi nhé!

---Còn tiếp---