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“逼疯”的白银!与罗宾汉券商的限制交易起底

紐約時報29日報導,本周散戶大舉融資購進GameStop(遊戲驛站)之流的股票,交易量爆增,對最大線上券商之一的羅賓漢(Robinhood)的資金造成極大壓力。 法新社

最近,散户大战华尔街基金频繁登上热搜,然而就在在市场行情正酣之时,“0佣金”而吸引了大量散户交易者的券商Robinhood突然限制多只热门股交易引发争议,而无处释放的散户们又盯上了白银并引发暴涨!如果觉得我写得不错,请动动手指点赞/关注,这是我写作分享的动力


今天简单聊聊对Robinhood在GME游戏驿站的限制以及它这么做的一些利弊,以及一些看法。更重要的是系统讲讲白银和黄金的这一个板块,究竟Commex黄金和白银是如何被操纵,而这个美联储布下的天罗地网到底是怎么形成的。以及为何黄金价格长期被央行所操纵。


首先是Robinhood由于GME导致的一系列抵押品危机(collaterals) 将面临巨大的流动性问题,尽管其CEO Vlad Tenev 一直否认这个流动性问题。0佣金虽然是一个产业趋势,然而这却并不一定是一个好现象,因为broker一旦无法从交割股票获取佣金,他们就会在订单的执行和交割上面go against 普通的散户,这个一直是brokerage行业的潜规则,也是不得不说的秘密。


毕竟羊毛出在羊身上,免费的事实上最贵。


要理解这次Robinhood为何封锁我们要先理解Robinhood作为互联网零售券商的商业模式,这样我们才能看懂Robinhood的“原罪”。


当散户在Robinhood上出售股票时,大约需要2天的时间来“清算”交易。


因此,Robinhood会将零售客户的帐户记入贷方(creditside),但是Robinhood的账户却都没有看到这笔钱。


这是因为他们不允许零售用户在券商完成清算之前从Robinhood提取资金,但是零售用户却可以用这笔钱购买其他股票,如果这样做,Robinhood现在需要向股票的卖家发送某些可以作为钱的等价物。 


如果所有经纪人和与他们合作的票据交换所不自行清算(RH,IB,WeBull等均不自行清算;较大的银行则自行清算),则应保持一定的“浮存金(FLOATING)” (浮存金的意思就是类似保险或是银行的储备金的意思)水平以处理这些付款;这些券商的浮存金就像润滑油一样,可以使整个清算系统运行更快,更有效率,而这个浮存金的资金池越大,券商所承担的风险就越小。


由于近期的流动性泛滥导致零售用户数量的激增。


而注册过Robinhood的新用户可以使用Robinhood提供的购买力以及交易杠杆,这使得他们即使只是入金几百美金,他们仍然能用免费杠杆,加上自有的小资金快速开户,然后买入GME之后立刻套现并且出金。


Robinhood现在是App Store上排名第一的应用。这些用户中有许多可能会收到邀请代码,Robinhood将为每个用户随机分配两股股票($$)。


当这部分用户受到邀请而登入应用程序后,他们可能会使用即时存款功能以高达1000美元的价格进行交易,他们已经开始进行转账,但尚未结清(浮动汇率的压力)。 


用WSB术语来说,这些用户中有许多是paper hand,意思就是形容那些想要光速获利出金的薅羊毛的用户。比如这些用户购买了GME @ 250,现在是320,希望获得收益,因此立即套现卖出;因此导致了Robinhood的浮存金(floating) 严重不足,风险变得更大。


很多的券商,包括之前臭名昭著的铁汇IRON FX平台爆掉,都是因为用户激增,导致薅平台羊毛的暴民韭菜也多。


这些broker为了获得更多的有效用户,所以都会采用赠送股票,赠送杠杆,赠送现金的方式(无法提现,但是能交割CFD)最终都会导致一个严重问题,那就是用户一多,薅自己家羊毛的就更多了。


这个时候如果大量的用户马上套现出金,这个时候券商的浮存金(储备金)就会严重不足,导致流动性问题,类似于银行的BANK RUN。


当更多的用户会出售股票,而浮存金帐户中的数字不会增加。实际上,人们甚至无法买卖股票,因为这种流通量用于支付清算所每笔交易的费用。


现在,这些Robinhood用户感到害怕,他们对平台的信仰已经动摇了,他们想要退出并且套现。 因此当他们试图卖出股票套现他们不能他们会很生气。 


而如果他们已经结清了资金,他们就会撤出资金,这使问题更加复杂,因为现在他们的资产负债表开始变得越来越弱,这使得获得紧急信贷额度变得更加困难。基本上,Robinhood将无法复原地崩溃。即使是流动性危机的暗示也足以损害公司的声誉。


因此我认为Robinhood这个问题的最大推动力是其即时存款功能,也就是当你入金账户,显示立马到账的情形(因为有两天的清算)。这个功能是疯狂的,并且在这样的市场运行中是致命的。Robinhood实际上并没有“损失”金钱(嗯,还不足以引起流动性危机)。只是现在没有足够的现金来支付需要出金GME,AMC这类零售投资者的问题。


因此是,互联网券商要去思考,如果出现了类似这种情况,浮存金不足时,应该如何面对。


这边聊下白银,和黄金不一样,白银拥有的更多是工业属性。

工业属性本身这段行情事实上是呼应半导体不断激增的需求。

而拉美疫情的爆发又从另一面削减了白银的产量,因此产生了近期的大行情。


Comex交投最活跃的白银期货一度上涨13%,至30.35美元/盎司,创2009年3月以来的最大单日涨幅。另外,伦敦白银市场的短期远期利率趋平,表明未来几周白银需求强劲。


价格波动的背后,白银交易疯狂飙升,Comex看涨和看跌期权的成交数量是上年平均水平的四倍半。Comex看涨期权成交量就已经升至历史次高。Comex白银期货交易量为32.3万张合约,是8月以来的最高水平。


全球最大追踪白银的ETF——贝莱德旗下iSharesSilverTrust上周五录得9.44亿美元的单日创纪录净流入;ETF短期期权隐含波动率约为前周的四倍。


过去的这个周末,从美国到亚太地区的澳洲,都出现了互联网平台出售银币和相关制品的热潮。被称为“北美贵金属交易沃尔玛”的APMEX市场甚至史无前例地宣布由于巨量需求,平台不得不暂停白银交易至周一亚盘开市,以便平台能在市场上找到白银。


衡量看涨期权和看跌期权隐含波动率之差的看涨期权偏度周一创下至少2007年以来的最高水平,自上周三以来增长了两倍,从5个百分点扩大到15个百分点。

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白银这类资产类别本身盘子就不大(1.6万亿美金),因此白银成为很好的投机者攻击的工具。当然监管者同样在削弱白银和黄金的价格。这就是为什么罗斯福命令持有黄金为非法。


因为黄金以及白银本质上是美元和美国债券的竞争对手。

如果当世界陷入金融危机,大家第一件事是去持有黄金,而不是持有美元资产,那么这个现代货币体系就无法驱动。


因此COMMEX黄金和白银的价格是严重和其真实的供需关系分离的,而这个是属于我们GOLD BUG这类专业黄金,白银投资者心照不宣的事实。


"通过欺骗期货交易和取消交易来操纵金银价格是一回事。央行干预实物黄金市场以打压金价是另一回事。但最深远但不为人所知的操纵方法也许就在眼前,那就是当代'黄金'和'白银'市场的结构,在这些市场中,价格是通过交易大量有分数支持的合成黄金和白银信贷来确定的,无论是以大量名义上是'黄金'或'白银'的未分配头寸的形式,还是以与CME批准的贵金属金库和仓库没有丝毫联系的黄金和白银期货的形式。


通过吸走对实物黄金和白银的需求,并将其引导到无支持或有部分支持的信贷和期货中,央行和他们的金银银行同行已经做了一件令人惊奇的事情,创造了一个与实物黄金和白银市场毫无联系的期货和合成品交易的整个市场结构。这种结构抽走了实物贵金属市场的需求,并以此创造了一个与实物金银供求毫无关系的价格发现系统。


除了部分储备银行,贵金属市场结构或许是这个星球上最大的弊端之一。所以,下次当你想到贵金属操纵时,请记住,除了恶搞和秘密的央行黄金贷款,整个贵金属市场结构不幸就是一个隐藏在众目睽睽之下的大操纵。"


@今日话题 #创作者# #散户转战逼空白银#

Edited 03 Feb 2021, 11:22

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