【南篱论金/基金3】你了解指数基金吗？无推广普及

2021.01.15                 文/南篱

大家好，我是南篱，一个财经人。成功的交易=严格的心态控制＋正确的资金管理＋过硬的技术功力。

今天继续我们的基金三部曲之详谈指数基金。首先声明一点，该文章仅为普及知识体系，无任何推广！请放心观看。首先还是关于指数基金的优势。

一是费用低廉。这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。由于指数基金采取买入并持有策略，不需要频繁换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1%-3%。从绝对额上看，这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期内，累积的结果将对基金收益产生巨大影响。

二是可以分散风险。由于指数基金跟踪某一指数，按指数构成购买成分股，广泛地进行分散投资。任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散了系统性风险。另外，由于指数基金所盯住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。

风险与机遇同行，既然优势已经说过了，那么下面就来谈谈缺点吧，方便全方位了解。

一是高仓位风险。指数基金通常在合同里就规定了股票占基金净资产比例不得低于90%，这就意味着与偏股型基金不得低于60%的规定相比，一旦市场进入单边下跌，前者至少要比后者多承受30%的损失。而一旦赶上像从6000点跌至1600点的大熊市，则由高仓位所带来的损失更是十分惊人。由此可见，若要投资指数基金首先必须能够有效解决由市场趋势发生逆转所产生的风险。

二是踏空的风险。指数基金本身也分好多种类，有些跟踪的是市场指数，比如上证50、深市100、沪深300等;有些跟踪的则是风格指数，比如红利指数、中小板指数等。由于这些指数基金通常买入的是固定品种股票，一经买入就很少变动。

三是黑天鹅风险。黑天鹅事件指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起股票市场连锁负面反应甚至颠覆。

在牛市停不下来的同时，愈来愈多人对“好得难以置信”的经济状况忧心忡忡，担心突如其来的事情会在波平如镜的湖面激起滔天巨浪。难就难在，投资者说不出“黑天鹅”何时驾临、来自何方，不继续炒股还有什么可做?股市愈升愈有，何足为奇?

黑天鹅的道理是，再高明精准的技术分析或风检管理模型，都不能减低投资者在超级股灾中损手烂脚的可能。

塔勒布的忠告是，保障自己的最佳方法是只把财富的二成投资在股票身上，并把这二成资金尽可能押在高风险高回报的股票。如此一来，在“黑天鹅”肆虐人间前(时间无人能料)，投资者可透过持有高风险股票赚尽每分每毫;一旦无法预知的灾难降临，由于投资组合中只有二成是股票，满盘落索的风险也就大大减低。

塔勒波的资产配置建议，跟坊间投资顾问倡议的按年龄差别把四至八成资金投放于股票，并尽量拣选有盈利支持、四平八稳的蓝筹股南辕北辙。 人生关键处只有几步：生活只是少数黑天鹅事件影响的累积结果。

总之，指数基金分散投资的广度远远大于普通基金，理论上应根据各股票在指数中的比重，投资所有构成指数的股票，致使个别股票的损失不会对整体投资产生大的影响。

投资必须是理性的，如果你不理解它，就不要做。

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在投资过程中一定要注意风险和利润合理分配；投资中南篱愿与大家携手同行，用最专业的分析提供最实质的帮助，祝大家投资愉快！