【希盟资讯】人民币“过五关”，暴涨700点，皆因这个“共识”？！

2021年第一个交易日，人民币对美元汇率开盘大涨，在岸、离岸人民币双双创下两年半来新高，人民币重返6.4时代。

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美元走弱、热钱涌入以及企业结汇成为人民币大涨的驱动因素。近7个月，人民币对美元汇率涨逾7000点，升值幅度、速度都为历年罕见。在此过程中，有人受益，有人受损。对于出口企业而言，人民币升值将蚕食因出口量大增产生的利润。

展望后市，分析人士指出，考虑到基本面因素，人民币对美元汇率仍有升值空间，但在全球经济复苏、主要经济体货币政策逐渐恢复常态等背景下，人民币升值脚步料放缓。

日涨700点 重返6.4时代

2021年1月4日，在岸人民币对美元汇率跳空高开200点，盘中接连收复6.50、6.49、6.48、6.47、6.46关口，最高涨至6.4579元，创下2018年6月20日以来新高，重返6.4时代。

截至1月4日15:50，在岸人民币报6.4658元，较前收盘价涨740点，超过2020年6月整月涨幅。

离岸人民币对美元汇率则在盘中率先突破6.45关口，截至15:50，最高涨至6.4417元，较前收盘价涨633点。

与此同时，美元走弱，美元指数最低跌至89.58。

东证期货外汇分析师元涛认为，4日人民币大幅升值的原因是弱势美元的预期叠加热钱流入加速，也和企业结售汇有一定关系。

值得注意的是，人民币对欧元、日元、英镑等货币也在升值。

看跌美元“共识”令人民币买涨升温

2020年12月31日，外汇交易中心发布公告称，调整CFETS人民币汇率指数的货币篮子权重，新版指数自2021年1月1日起生效。具体而言，美元的CFETS指数权重由0.2159降至0.1879；欧元权重则从0.1740升至0.1815。

在业内人士看来，此次CFETS人民币汇率指数的权重调整，与当前中国对外贸易额权重的调整方向基本一致，主要目的是增强人民币货币篮子与贸易结构的匹配度。

“我们的汇率估值模型显示，此次权重调整对人民币汇率波动的影响并不大。”一位国有大型银行外汇交易员向记者表示。尽管美元权重调低有助于缓冲美元贬值对人民币汇率指数的上涨压力，但欧元等权重增加且欧元兑美元持续升值，又赋予人民币汇率指数新的上涨动能，因此两者相互对冲之下，权重调整对人民币汇率波动的影响显得相对中性。

在华创证券首席宏观分析师张瑜看来，权重调整的影响力，更多体现在人民币中间价层面。若美元指数升值1%，在新的CFETS各货币权重系数下，人民币中间价将贬值0.361%，但在旧的CFETS各货币权重系数下，人民币中间价贬值幅度约为0.355%。

值得注意的是，1月4日人民币中间价似乎已受到权重调整的影响。当天中间价报在6.5408，较前一个交易日下调159个基点。

然而，外汇市场对此选择“无视”。

“由于1月4日美元指数持续下跌至2018年5月以来的最低点89.42，因此离岸外汇市场买涨人民币的浪潮此起彼伏。”一位香港银行外汇交易员向记者透露。众多量化投资基金一见美元指数迭创新低，纷纷加大买涨人民币的力度。甚至部分量化投资基金的人民币买涨组合资金杠杆倍数超过6倍，较两个月前足足翻了一倍。

此外，不少对冲基金还在离岸外汇衍生品交易市场买入3个月执行价在6.2-6.3之间的人民币看涨期权或掉期交易头寸，因为他们发现越来越多海外投行近日都将人民币兑美元汇率均衡估值至6.2-6.3之间。

“这背后，是多数对冲基金与量化投资机构都在押注美元持续贬值。”王金龙向记者分析说。当前华尔街投资机构普遍认为，美联储货币宽松周期与美元走低周期将高度重合，即未来1-2年美联储只要延续当前极其宽松的货币政策，美元指数将在这段时期跌跌不休，除非全球再度出现黑天鹅事件激发美元避险需求。

上述华尔街大型宏观经济型对冲基金经理向记者表示，目前对冲基金与量化投资基金买涨人民币的热情，也与他们沽空美元的规模形成高度的“正相关性”。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，与ICE美元指数挂钩的投机性净空头头寸已涨至2011年3月以来的最高水准，与此对应的是，对冲基金买涨人民币的资金投入量随之“水涨船高”，推动离岸人民币汇率在过去两个月持续高于在岸人民币，很大程度提振市场买涨人气。

同时，1月4日人民币汇率快速飙涨的另一个驱动因素，是当天央行、发改委、商务部等六大部门联合发布《关于进一步优化跨境人民币政策支持稳外贸稳外资的通知》（下称《通知》）。

在多位业内人士看来，《通知》令人民币跨境使用便利性大幅拓宽同时，带动海外人民币需求增加，助力人民币国际化进程提速。