Natixis: Lãi suất dài hạn của EU sẽ cao hơn rõ rệt nếu không có sự kiềm chế tài chính

Lãi suất dài hạn ở khu vực EU hiện nằm ở vạch 0, với một số nước giảm xuống múc âm. Tuy nhiên, việc nắm giữ trái phiếu hoặc nợ của khu vực công vẫn không yếu đi. Thông thường khi rủi ro về lãi suất xuất hiện, việc nắm giữ tiền gửi ngân hàng sẽ được ưu tiên hơn là trái phiếu. Theo các nhà kinh tế tại Natixis, có thể giải thích rằng, các quy tắc buộc các nhà đầu tư phải nắm giữ nợ công.

“Kìm hãm tài chính là bộ quy tắc buộc các nhà đầu tư phải nắm giữ nợ công. Điều này có thể liên quan đến các Ngân hàng Trung ương nước ngoài, các quy tắc giới hạn đầu tư vào trái phiếu phi rủi ro, với nghĩa vụ là nắm giữ trái phiếu từ các nước chính yếu khối EU. Đối với các ngân hàng khu vực EU, tỷ lệ thanh khoản (LCR) yêu cầu họ phải nắm giữ tài sản thanh khoản không có rủi ro, bao gồm cả trái phiếu chính phủ cụ thể là một trong những lý do giải thích cho mức nợ chính phủ cao của các ngân hàng. Đối với các công ty bảo hiểm, các quy tắc về khả năng thanh toán II (Yêu cầu về khả năng vốn có khả năng thanh toán, SCR) dựa trên phân tích rủi ro mất mát trong 12 tháng và do đó phạt nặng các tài sản rủi ro, khiến các công ty bảo hiểm mua trái phiếu phi rủi ro. Hơn nữa, vì các quỹ trong khối luôn có sự đảm bảo về vốn, nên chắc chắn họ cũng được đầu tư nhiều vào trái phiếu phi rủi ro”.

“Sự đàn áp tài chính buộc các Ngân hàng Trung ương, ngân hàng và công ty bảo hiểm nước ngoài nắm giữ mức trái phiếu phi rủi ro cao bất thường. Nếu không có biện pháp trấn áp tài chính, ECB sẽ có nghĩa vụ nắm giữ nhiều nợ công hơn đáng kể hoặc lãi suất dài hạn sẽ cao hơn, vì họ sẽ phải bù đắp cho rủi ro lãi suất và rủi ro mất khả năng thanh toán (thậm chí thấp) đối với trái phiếu chính phủ”.

--------------------------------------------------

Được in lại từ bản quyền được bảo lưu toàn bộ bởi tác giả gốc.