MEXGroup：港美股前瞻|经济数据改善，风险情绪有所上升

联合健康近期相对强势，在历史新高335美元附近，目前PE在19倍左右，PB在4.87倍左右，看起来并不贵。按照DCF法来估值，假设其未来5年的增长率为10%，永续增长率3%，其合理估值大概在3845亿美元附近，这表明现在的价格仍然偏低。随着未来其利润的增长，预计其股价还有上升空间。

回顾与热点聚焦

一、前情回顾：

美国市场：周一，美股三大指数集体收涨。收盘，道琼斯工业指数涨327.79点，涨幅1.12%;纳斯达克指数涨25.66点，涨幅0.22%;标普500指数涨20.05点，涨幅0.56%。其中，新能源汽车股大涨，小鹏汽车涨近34%，理想汽车涨逾14%，蔚来涨超12%，特斯拉涨逾6%，股价均创历史新高。但大型科技股全线走低，苹果跌2.97%，谷歌跌0.42%，Facebook跌0.47%，微软跌0.13%。

欧洲市场：周一，欧洲主要股指悉数收跌，跌幅均在0.5%以内。收盘，英国富时100收于6333.84点，跌幅为0.28%;德国DAX30指数收于13126.97点，跌幅为0.08%;法国CAC40指数收于5492.15点，跌幅为0.07%。

港股市场：周一，香港恒生指数高开后迅速回落，最终小幅收涨0.13%。行业板块方面，光伏太阳能板块井喷，福莱特玻璃、洛阳玻璃股份、保利协鑫能源、阳光能源集体大涨。

二、金融市场重大经济事件：

1、疫情方面，据世卫组织最新实时统计数据，截至北京时间11月24日0时02分，全球累计新冠肺炎确诊病例58425681例，累计死亡病例1385218例。23日全球新冠肺炎确诊病例新增542757例，死亡病例新增7825例。

2、二十国集团领导人峰会在经贸领域取得多方面重要成果。其中，批准《G20应对新冠肺炎、支持全球贸易投资集体行动》，同意在加强政策协调、提高贸易便利、促进国际投资、畅通物流网络等8个领域采取38项具体合作举措。

3、美联储埃文斯：美国经济正在从春季的停摆中持续复苏;预计联邦基金利率要到2023年底，甚至是2024年才可能上调;预计通胀在2022或2023年之前都不会回升至2%。

三、股指前瞻：

周一，美国股市上涨，投资者增持将从经济活动正常化中受益最多的公司，科技股跑输，纳斯达克100指数基本持平，罗素2000指数上涨近2%。疫苗的成功最近提振了市场的冒险情绪，即使疫情仍在蔓延，投资者已经开始抢购将从解除防疫封锁和旅行限制中受益的股票。有关拜登将提名耶伦出任财政部长的消息一度让标普500指数扩大涨幅，因目前市场认为市场认为耶伦出任财长将对市场有利，至少，她很可能与美联储主席鲍威尔合作良好。因此，预计短期内美股或将维持震荡格局。

港股方面，中期而言，看多的大逻辑不变，依然是全球宽松货币环境+经济持续复苏+港股低估的背景下，将呈现螺旋式上涨结构。配置方向上，可遵循“成长-周期-消费”的板块轮动。

上市公司要闻

1、阿斯利康宣布，其与牛津大学合作研发的新冠疫苗AZD1222对新冠病毒有效，平均有效性达到70%。该公司正在快速发展生产中，在2021年可滚动生产多达30亿剂疫苗。

2、全球最大的酸奶生产企业达能发布声明称，计划在全球总部和法国业务中裁员2000人，其中包括将巴黎全球总部职位裁撤四分之一;预计到2023年可节约成本10亿欧元。

3、高通公司首席执行官史蒂夫·莫伦科夫表示，让技术更经济、让使用更便利、让数据更安全，这对促进未来的数字经济发展至关重要。高通期待与中国移动生态系统持续合作，为中国、也为世界的发展作出贡献。

4、再生元制药宣布，该公司联合使用casirivimab和imdevimab的新冠抗体鸡尾酒疗法已经获得美国食品和药物管理局(FDA)的紧急使用授权，该疗法将用于治疗那些没有住院但住院风险很高的患者。今年10月，美国总统特朗普为治疗而接受了三种药物治疗，这款鸡尾酒疗法就是其中之一。

《重要经济日程》

1、15:00 德国第三季度未季调GDP年率终值

2、17:00 德国11月IFO商业景气指数

3、19:00 英国11月CBI零售销售差值

4、22:00 美国9月FHFA房价指数月率

5、23:00 美国11月谘商会消费者信心指数

6、23:00 美国11月里奇蒙德联储制造业指数

热门股票前瞻

联合健康

1、市值(3179.12亿美元)、PE(19倍)、PB(4.87倍)。

2、公司简介：联合健康集团公司是一家多元化的健康和福利公司,致力于帮助人们改善健康系统,过上更健康的生活。联合健康通过两个不同的平台提供广泛的产品和服务: UnitedHealthcare,提供医疗保险和福利服务; Optum,提供信息和技术支持的健康服务。

3、财务数据(亿美元)：

4、前瞻：联合健康是全球最大健康保险公司，其主营业务包括处方解决方案、出版数据、最优健康部门、医疗保健服务等。在全美50个州和国际间营运，提供全面健保服务于各领域的健保业者，其中包括：个人消费者、雇主、政府、商业付款人和中介人、从医生至医院的护理提供者、制药公司及医疗设备制造商。在疫情爆发以后，其公司股价给投资者带来了丰厚的回报。主要是由于取消手术、住院和就医节省了资金，公司利润大幅上升。不过，随着近期医疗保健需求恢复，预计企业获利意外飙升的势头可能会下降。

财务数据方面，2016年到2019年，其营业收入从1848上升至2422亿美元;净利润从70.17上升至138.4亿美元，基本上每年都保持稳定增长。此外，其经营性现金流净额保持稳定，且远大于其利润，这也表明其利润真实可靠。从今年前三个季度的业绩来看，营业收入和利润均同比有所上升。但如果单看第三季度的利润已经开始下滑，这表明美国医疗保健需求已经恢复。不过值得注意的是其前三季度其经营性现金流净额同比保持稳定，这也表明利润的下降是可控的。

股价方面，近期相对强势，在历史新高335美元附近，目前PE在19倍左右，PB在4.87倍左右，看起来并不贵。按照DCF法来估值，假设其未来5年的增长率为10%，永续增长率3%，其合理估值大概在3845亿美元附近，这表明现在的价格仍然偏低。随着未来其利润的增长，预计其股价还有上升空间。

加拿大太平洋铁路

1、市值(442.39亿美元)、PE(25.29倍)、PB(7.82倍)。

2、公司简介：加拿大太平洋铁路有限责任公司是一家位于加拿大的铁路公司。该公司拥有长约14700英里的铁路网,服务加拿大各大商业中心,从蒙特利尔到温哥华,不列颠哥伦比亚,以及美国中西部和东北部地区。公司铁路网包括四个主要通道:西部,东部,中部,和美国东北部。此外，公司还操作大量国际集装箱多式联合运输以及国内一般贸易运输。

3、财务数据(亿美元)：

4、前瞻：加拿大太平洋铁路公司一直致力于成为北美最好的铁路，其主要策略如下：高效优质的服务：为客户提供高效、全面的运输解决方案、提供低成本运营模式下的可靠服务，更贴近客户的切身需求。成本控制：控制和消除公司中不必要的成本，消除官僚主义并继续提高生产和运输效率。资产优化：公司通过更长、更重的火车以及更高的资产利用率来减少机车和汽车的数量，以求增加产量，同时释放未来潜力。安全运营：太平洋铁路公司确保北美客户的安全，在该地区运输数百万吨的货物，并采用最新、最先进的安全技术、并不断更新安全管理系统和对员工进行安全文化的培训，以确保铁路运输网络的安全，高效运行。因此，未来还是有非常不错的想象空间。

财务数据方面，营业收入从16年到19年增加了25.03%，利润从16年的15.99亿美元上升到19年的24.4美元，增长了52.59%;其过去5年的平均毛利率均保持在86%附近，平均净利率保持在26%以上，这也表明其盈利能力非常强。现金流方面，其经营性现金流净额一直是大于其利润的这也表明公司未来盈利能力将会不错。另外，从今年前三季度的经营情况来看，受到疫情的影响，营业收入和利润均有小幅下降，但其毛利却并没有因此下降，这表明其经营效率非常不错，未来还是值得期待。

股价方面，年初到现在涨幅在33%左右，目前PE在25.29倍左右，PB在7.82倍左右，看起来并不是很贵。我们采取DCF估值法为公司估值，假设其未来5年的增长率为8%，永续增长率2%，其估值大概在536亿美元附近，这表明其现在的股价仍然偏低。

财经日历

(以上分析仅代表对市场的看法，仅供参考;汇市有风险，投资需谨慎。MEX不会为(直接或间接)使用此资料而可能导致的任何盈亏负责。)

MEX 出品 ? 必属精品

MEX GROUP是在线金融产品，经纪服务和交易技术的世界顶级供应商，为零售和机构客户提供优质的在线交易、清算和风险管理服务，产品包括外汇、差价合约等。致力于为广大客户提供最稳定的平台，最低的交易点差。