外汇基础知识：外汇市场的由来

外汇交易发生的主要根源是由于国际经济贸易的发生和随之而产生的国际结算、国际投资、外汇融资和外汇保值等业务的需要。在国际经济活动中,由于各国的货币和货币制度都是互相独立的,一国货币不能在另一国流通。这样,国际经济活动中的对外债权、债务清偿和结算以及国际投资,人们就需要将外国货币兑换成本国货币,或将本国货币兑换成外国货币,外汇交易就成为必然和必要的了。

在现实经济运行中,外汇交易产生的更深刻的根源,在于货币代替和资产代替两种持有货币的动机。当资产以外汇计价并作为支付手段时就会产生货币替代现象；当资产以外汇计价并作为价值储藏手段时,就会产生资产替代现象。有的人需要外汇是为了购买外国的商品,有的人是为了去海外投资建厂,有的人是为了外汇保值,有的人是为了外汇借贷和还本付息,还有的人是为了投机。总之,根据不同的动机就产生了不同目的的外汇交易。

（一）为贸易结算而进行的外汇交易

从事对外贸易需要进行外汇交易,这是外汇交易最初的动因和最早的类型。据统计,在现代贸易结算中,美元作为国际结算货币的比例高达40％以上,其他如欧元、日元、英镑等,亦占有相当大的比例。一般而言,出口商在交易伙伴支付货款后都会将其兑换成本币或兑换成其他种类的外币,从而产生外汇交易的需要；进口商从国外进口货物,通常也要将本币（或其持有的非结算货币的外币）兑换成结算所需外汇,从而产生外汇交易。

（二）为对外投资而进行的外汇交易

到境外投资有各种形式,例如,投资于中国香港股票、到加拿大开办餐馆、到英国开办工厂、到美国购买房产、到波兰开办商店等,这些都需要将本国货币或他国货币（外汇）转换成投资所在国的货币（外汇）,这样就形成了为进行对外投资而产生的外汇交易。国际投资的方式主要有两种：直接投资和间接投资。直接投资是指一国企业和个人直接到另一国进行投资,这可以通过创办新企业、收购国外企业股权、以利润再投资的方式进行；间接投资又称证券投资,这是通过在国际债券市场购买中长期债券或在国际股票市场上购买外国公司股票来实现的。无论是以哪一种方式进行国际投资,都必须将本国货币或持有的他国货币（外汇）转换成投资所在国（或地区）的货币。

例如,20世纪80年代中期,美国由世界上最大的债权国变为最大的债务国,“日本购买美国运动”使日本成为美国最大的投资者,美国发行的国库券约70％由日本人购买,日本还在美国进行大量的房地产等实业投资,收购美国企业、购买美国企业股票等。这些投资,需要将日元兑换成美元,而所获得的美元收益也需要兑换回日元,这都是通过参与国际市场的外汇交易来实现的。20世纪90年代中期以来,随着日本泡沫经济的破裂,日本经济出现了衰退,美国经济复苏,出现了“美国购买日本运动”,美国投资者的投资需要将美元兑换成日元,所获得的日元也需要兑换成美元调回国内。

（三）为外汇保值而进行外汇交易

自第一次世界大战结束直到1973年,在布雷顿森林体系时代,各国货币都实行固定汇率制,其间虽有几次波动,但外汇保值的需要并不明显。随着布雷顿森林体系的瓦解,固定汇率制被浮动汇率制代替,汇率的变化完全由市场供求关系决定,各国货币间的汇率时升时跌,有时一天的变化率竟可达5％~10％。在浮动汇率制下,货币的升值会给货币的持有者带来收益,而货币的贬值则给持有者带来损失。

为了使外汇保值,全世界的银行（包括中央银行）、大公司甚至一般居民都在不同程度地参与外汇交易。凡是大的企业、集团、公司都设有自己的外汇管理部门,其业务之一就是进行外汇交易,以达到保值的目的。我国国家外汇储备由国家外汇管理局储备司进行管理经营,每天都要进行数以亿美元计的外汇买卖,以此调整各种货币在我国外汇储备中的比例,达到保值的目的。

外汇保值交易（卖出汇率趋跌的货币,买入汇率趋升的货币）如果做得好,不仅能使外汇保值,而且还能盈利,实现外汇增值。例如,1989年初至1990年4月,美元利率较高,美元汇率亦呈上升趋势,升幅达296％。如果投资者当时以日元来购买1000万美元,则其间可赚取汇差296万美元,而由于美元利率亦高于日元利率29％,利差收入又可达29万美元,两项毛收入合计高达325万美元。

（四）外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易

随着我国改革开放的全面展开,近年来引进外资的数量明显增加,外债规模也呈上升趋势,这带来了大量的外汇交易。由于借入的外汇与进口付汇所计价的货币不同,就存在一个货币转换问题,也就产生了外汇交易的需求。例如向银行借入日元和英镑,在日本发行日元债券,在伦敦发行英镑债券,得到的分别是日元、英镑；但如果进口付汇需用美元或欧元,则需要进行外汇交易,把借来的货币转换成付汇所需要的货币。这就是借贷以后使用资金所带来的外汇交易。

当贷款到期时,企业要按期还本付息,如果债务人手中没有足额的借贷货币用于支付,需要以其他可兑换货币还贷时,就必须进行外汇交易,将其他种类的货币转换成规定的还贷货币。这里便存在汇率风险的问题,由于汇率变化很大,借贷者就有遭受损失的可能性。例如,在我国的外债结构中,日元的比重较大,日元汇率的剧烈变动无疑会给我们造成很大的负担。假如一家企业于1998年3月借入价值为1000万美元的日元贷款,当时的汇价为1美元兑130日元,规定2008年3月到期,而2008年3月,美元兑日元的汇价已跌到1美元兑100日元,那么按照此时的汇价,企业蒙受的损失已达到300万美元,还不算利息负担。如果当初做了相应的保值业务,损失就会控制在较小的范围内,否则这一损失将是企业难以承受的。因此企业在借入外资时,不仅要考虑到不同货币的利率差异,还要考虑汇价的可能变动。可见,无论是国际间的还贷还是筹资,外汇交易都是必不可少的。

（五）因金融投机而需要的外汇交易

投机性的外汇交易一般没有真实商品交易或资本流动作基础,仅仅希望从汇价的变动中获取利润,通过低买高卖的转换来获利交易。这种交易在外汇交易中所占地位越来越重要,投机商们在外汇市场上频繁地买进卖出,推波助澜,使外汇市场的变化更加神秘莫测。在世界各个角落里都有银行、企业及个人在进行货币投机交易。在我国,货币投机交易已开始兴起,一些金融机构已获准开展自营或代客外汇交易,成为投机者追逐的新目标。外汇交易已经被广泛用作金融投机工具,并由此产生了许多金融衍生产品,如期货交易、期权交易等。