嘉盛集团： Morrisons核心销售可圈可点，但无力改变零售行业的整体颓势

撰文：嘉盛集团市场分析师Ken Odeluga

行业前景依然低迷，尽管Morrisons销售的糟糕程度低于预期

英国零售业最近的趋势平淡无奇，Wm. Morrisons Supermarkets（下文简称“Morrisons”）周二也毫无惊喜之处，虽然其股票创下12月中旬以来涨幅最大的一天。Morrisons的销售大幅增加3.7%，表明这家英国市值第三大的零售商的关键销售没有预想得那么糟糕。三季度开业一年以上商店剔除燃油的同店销售下降1.1%，降幅低于该集团官网上发布的分析师平均预估的下降1.6%。该集团没有发布圣诞周的关键销售数据，虽然在三季度与放眼三季度以外的趋势内，但节假日季节的销售增长的几率似乎较低。

同样于周二发布的、包括Morrisons在内的行业数据也继续呈现出不那么稳固的画面。市场研究公司Nielsen表示，英国零售销售过去四周同比仅增长0.5%，增幅为2014年以来最低。另一研究公司Kantar发布的最新报告显示，截至12月29日的12周里，零售商销售仅上涨0.2%，是2015年以来最低的涨幅。而且Kantar表示，Morrisons在2019年的最后几个月里又失去了一些市场份额。这家市值47亿英镑的集团市场份额为10.3%，低于去年同期的10.6%。

整个行业的颓势令运营商层面的微弱光芒微不可见，这其中包括Morrisons的22周同店销售数字。该数字下降1.7%，分析师的预测为下滑2.2%。在英国运营着500家左右超市的Morrisons表示，由于消费者不确定性和过去一年一样没有变化，交易环境依然“具有挑战性”。这样的表述给保守党上月以绝对优势赢得大选后涌现的绝对“Boris反弹”期待蒙上一层阴影。保守党胜出将帮助清除脱欧僵局对消费者信心的打击，但脱欧的延宕给经济造成的深层次冲击将挥之不去。

Morrisons在更新销售数字后还是认为2019/20财年的利润“处于分析师目前预测的范围内”。而投资者对税前利润增长的预测值不到2%，本身就已经够低。不过，这不可避免给市场留下Morrisons艰难地保持在正轨上的印象。4月开始的新财年里，Morrisons的销售增长看起来很有可能继续低迷。从这个角度判断，即使销售糟糕程度弱于预期，继过去一年下跌10%之后，Morrisons股价也难以从最近的数字中得到太多的上涨助力。

周二整个零售业都呈现相似的主题。Sainsbury股价上涨、去年“三巨头”中的领导者Tesco的股价也只是勉力上涨。在2019年上涨25%后，股价可能因为相对竞争对手低迷的季节销售业绩而下跌。Sainsbury将于周三发布销售报告，Tesco的报告发布时间为周四。

图表要点

• Morrisons股价继续交投于200p附近，那是2016年的低点，回吐于2018年8月底达到270p顶峰时期斩获的涨幅。
• 一个隐藏的积极点是，股价已经打破了2018年9月到2019年8月持续约一年的下降通道，但这样的打破没能激励股价上涨，而是很快陷入一个水平通道阻力内。
• 趋势现在看来没有方向，这点可以得到RSI指标反复震荡的证实。即使守住190p的支撑位，从图表看股价也缺少攻克211p阻力的动力。
• 如果失守190p支撑位，显然后市可能进一步考验2019年8月的周期低点176p。

Morrisons股价日图

来源: Bloomberg

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