人民币贬值会引发市场恐慌，但今年11月份以来的贬值似乎并没有引起恐慌。这是为什么呢?原因是今年人民币贬值以“特朗普冲击”导致美元大幅升值为背景，所以人民币在主要货币中贬值幅度较小。除此之外，还有一个原因就是前期人民币汇率灵活性增加，投资者对汇率波动敏感度有所下降。
我们可以从时间、空间两个维度来理解人民币汇率的灵活性。从时间维度来看人民币汇率灵活性是指孙颖经济周期波动，主要目的是依据经济周期需要来变动，使汇率成为经济周期调整的稳定器;从空间维度来将，汇率灵活性指人民币对美元波动性。我国是全球第二大经济体，从今年10月份，人民币正式加入蓝SDR，若人民币盯住美元，美元在SDR权重就会加大。而在中美经济周期、金融周期不同步北京之下，人民币盯住美元说明中国货币政策受限制，会加大本国经济、金融周期调整压力。
盯住一篮子货币意味着人民币对美元汇率随美元对其他货币汇率变动有所波动，它是灵活性的一种机制，但同时也说明央行需在外汇市场干预，但汇率并不完全受外汇市场供求决定。如今是金融自由化时代，金融渠道交易不仅是外汇供求主要部分，同时对宏观经济也有重要影响。
