我认为，金融一直在做的一件事情就是把简单的事情复杂化，复杂到让一般人看不懂。“投资杠杆”就是一个典型的代表之一。其实这是一个比较简单的概念，你可以理解为你用自己的一部分钱撬动了另外一部分不属于你的钱。概念解释起来比较难理解，我们以身边的事情为例说一下大家就明白了。1、贷款买房贷款买房是个人用户可以使用“投资杠杆”为数不多的地方。很多人都贷款买房，就算不买至少也听说过吧?贷款买房就是一个典型的使用“投资杠杆”的案例。一套300万的房子，自己手里只有100万，显然买不起。然后你想起来可以去银行贷款，可你以什么为抵押呢?银行就说了，只要贷给你的钱你是用于买这套房子，你可以先把钱拿去，等房本下来以后用房本抵押。对于其他形式的贷款，银行一般是不接受这种形式的，不信你去问银行，你说你先贷给我500万，我去买设备，买完以后我把设备抵押给你，看银行理你不?但房子这么干银行同意。于是你成功的用自己的100万买了套价值300万的房子，然后每个月按期还银行贷款。用自己的100万，撬动了银行的200万，结果办了一件需要花300万才能办成的事情，这就是“投资杠杆”。2、股市投资股市投资也是个人用户可以使用“投资杠杆”的地方。2015年股市火爆的时候，之所以相关部门要出来打压股市，传闻就是因为场外杠杆资金进入股市太多，本来应该流入实体经济的钱，结果全流入股市了。股市里的投资杠杆一般是这么用的，比如你有10万在用于炒股，股市比较好，经常来个涨停，于是你就开始琢磨了，我现在一个涨停挣1万，如果我能有50万，一个涨停我岂不就能挣5万了?这个时候正好有家机构找到你，说你在我这里开户吧，把你的10万放到我的账户里作为担保，我借给你50万。你成功用你的10万元撬动了别人的50万为自己所用。当然这50万肯定是有成本的，而且成本不低，肯定会高于银行贷款，但显然你不可能凭自己的10万块钱跑银行贷出来50万。机构为了规避自己的风险，如果你持抢的股票低于一定价格，就会要求你增加保证金，或者机构代你卖掉你的股票，把属于他的50万拿回去，损失就是你自己的。因为加了投资杠杆，挣钱的时候是几倍，亏钱的时候同样是几倍。比如用10万借50万，加到一起是60万，一个跌停是10%，相当于一个跌停就损失6万，这个损失资金方是不承担的，只能从你的10万里扣除。3、为什么会有杠杆资金很多人会想，这么挣钱的事情杠杆资金方为什么自己不干而非要把钱借给你呢?首先一点，高收益就意味着高风险，其实金融机构大都不追求高收益，他们追求的是安全，在安全的基础上挣点钱就挺好，做杠杆资金就很安全，并且收益也不错。10%的收益在金融领域内就算在非常非常高的收益了。另外一点，有些杠杆资金方被政策限制不能将资金用于其他方面的投资。比如银行为你提供买房贷款，他能把钱直接投资买房，然后再高价把房子卖给你么?显然不能。股市的投资杠杆资金方也一样，正规配资公司的资金用途都受政策限制。当然也会有些绕过政策的方法，比如不让银行的钱进入股市，想让这些钱进入实体经济，但股市好的时候明显要比实体经济收入高太多，于是就会有些银行把钱借给一些场外配资公司，再早这些场外配资公司把钱通过投资杠杆的形式分配给个人用户，通过挣配资手续费分食股市红利。

要了解杠杆，首先给你讲一个巴菲特的故事。巴菲特这个人呢，其实也很有趣，他是我的校友嘛。大家尊称巴菲特为股神，但是绝大多数人可能都忽略了巴菲特致富的核心原因。巴菲特致富的核心原因，可能往往并不是他的投资眼光有多准——当然他投资的眼光确实非常准——而是他拿到钱的价格很低。其实从某种程度上来说，巴菲特赚钱的模式和我们今天绝大多数银行赚钱的模式是非常类似的。他先去拿到很便宜的钱，然后把这些很便宜的钱投到公司，获得股息来赚钱，这一点跟银行是一样的。银行可以从我们手中拿到非常便宜的钱，因为中国有所谓的存贷差，而且是政府规定的存贷差，即政府规定了银行一定要赚钱，所以中国的利率是非市场化的。通过压低给你的利率，然后再把钱高价贷出去，银行就可以赚很多钱。不同之处在于，巴菲特是在市场化的环境中获得这种竞争优势的，而我们国家的银行是用非市场化的手段获得的竞争优势。巴菲特成功的核心原因是靠保险公司融钱，然后投入到现金流好的、分红好的消费品公司，反复套利，这样就可以完成整个投资了。所以，投资的最大优势是投资的成本一定要足够低，你拿到钱的成本一定要足够低，这个是投资成功的前提条件。这也可以解释为什么巴菲特和芒格巴菲特的好基友特别喜欢投资分红好的消费品公司，类似于像IBM、可口可乐这样的，而不喜欢投资高科技公司。高科技投资，跟上面这种完全意义上的套利型投资，打法是非常不一样的。巴菲特错过了一个互联网行业带来的台风口，他没有投Facebook，没有投Google，居然投了IBM，所以亏得底裤都掉出来了。所以股神的经验也不能全信，因为巴菲特的投资逻辑及投资方法，与他的钱的来源是密切相关的。巴菲特更倾向于直接套利，而不倾向于投高科技这种赌博式的投资。高科技投资的打法，我们可以看这几年崛起的像KPCB美国最大的风险基金、红杉资本，都是在互联网的发展中先区分赛道，然后在赛道中同时投资多家企业。比如说某条赛道上一共有5个公司，那就把这5个都投了，或者投成功概率最高的四个，基本上保证肯定有一个能押中。押对一两个实现高增长的公司之后，通过上市套现退出。高科技投资就是通过这种方式来实现收益的，而不是通过分红、不是通过公司慢慢赚利润，这种打法跟巴菲特的投资套路是完全不一样的。从这点我们也可以看出，投资理念也一代一代在发生变化，巴菲特其实也有自身的局限性。当然今天我的重点不是批判巴菲特，而是要强调巴菲特的长处，就是他能够通过保险公司拿到非常低利率的资金——一般在3%-4%，甚至有可能低到1%-2%。所以，用保险公司的资金做收购、来做杠杆，是非常合适的。这也是前一段时间前海人寿的姚老板，包括许家印、安邦等等，他们都在把以前巴菲特的这一套方式方法学到中国来，用低成本的杠杆资金去收购像格力、万科这种现金流好、回报非常好的公司。像我的老师郭广昌，目前也在全球范围内大举购买保险公司，他们刚刚购买了葡萄牙的保险公司，购买了南美洲的保险公司，背后就是这个道理。当然，这跟我们之前讲过的全球流动性过剩也是有关系的，因为钱非常便宜，所以怎么样拿到便宜的钱然后再做套利就成了你成功的关键。讲到这里，我可以再分享一个好玩儿的例子——奥巴马的学生贷款。奥巴马呢，大家也知道是美国上一任的总统，在一次总统演讲的时候，奥巴马说了一段话：我是美国的总统，但我大概直到8年前，才刚刚还清我读书时期借的学生贷款，这不是很久以前的事情。我还有两个女儿，就是玛丽娅和萨沙，这两个女儿也要读大学，所以我在一边供她们读大学的时候，一边还在还着我自己当年读大学时候的那个学生贷款。从这个例子我们可以知道，奥巴马太鸡贼了!实在太鸡贼了!以奥巴马和他老婆的支付能力，提前还清学生贷款是绰绰有余的。但是奥巴马为什么没有提前还清学生贷款，而是仍然按照还款步骤去慢慢还呢?原因很简单，并不是奥巴马很穷，一边要负责他女儿的读书，同时还要还自己的贷款，讲得好像奥巴马家里都快要破产了，跟个loser一样是吧?原因其实只有一点，就是美国学生贷款的利率非常低——还清这个钱还不如把这个钱欠着。就像我刚才讲的，增大你的负债、增大的你的杠杆，提升你的整个资产总额。美国学生贷款利率，我查了一下大概是3.4%，属于非常便宜的贷款，奥巴马当然不会还，对吧，把它一直贷着是最好的。当然，听了奥巴马讲的这个故事，很多人可能还会觉得，奥巴马和我一样穷，背着一屁股债。这在某种程度上也拉近了他和选民的距离吧。奥巴马的所作所为，也很符合我们一直讲的道理——提升自己的资产杠杆比率，可控的负债本质上是一种致富的工具。在今天这个流动性过剩的世界，我们应该尽量提升自己的杠杆比例来扩大自己的资产总额。当然啦，很多读者可能会问，奥巴马没还清学生贷款，巴菲特频繁收购保险公司进行套利，王健林利用资产进行抵押，这关我什么事呢?我听你孙宇晨讲了这么多首富的故事，我更生气了——我跟首富差得很远啊，看见首富我就生气!其实呢，我们要这样想：社会里每个成功的人，他们的核心打法和原理都是差不多的。无论是巴菲特、郭广昌、王健林还是奥巴马，你看这四个是完全不同的人吧，他们可能除了性别好像都是男的之外，无论出生年月啊、种族啊、皮肤啊都是不一样的，但他们背后的打法都是一样。所以，我觉得对于每个普通人来说，最好的资产其实就是你自己，像奥巴马一样，利用助学贷款提升自己这块资产的核心杠杆率，这就是一个非常好的办法。巴菲特他们无非是除了自己之外，还有其他资产——无论是公司，还是王健林的地块，本质上都是资产。从这点来说，最成功的人和我们这些普通人，其实成功的方式都是一样的，都是通过杠杆来实现自己资产的增值。这个是一套核心打法，而且我觉得，这个打法在流动性过剩的前提条件下，将会一直有效。

杠杆的原理先不谈，我们来看两个故事。故事1张三喜欢炒股，很自信，只是感叹自己资金不足，否则咸鱼翻身，指日可待。听朋友介绍，有一种配资业务，可以用10万，借20万，于是，他开通了这项服务。张三眼光很好，今年这一年，买的股票赚了30%，30万收获了9万的利润，还去2000的利息和20万的借款，自己还能净赚88000，自己手头的10万现金在杠杆的帮助下，一下净赚88%。于是张三想了个好办法。还是10万，张三在A处获得20万的授信，拿到20万，买了30万的股票。张三拿着这30万的股票，又去B处，B一看有你账户上有30万的股票，于是又给你60万的额度，买完这60万的股票，你手头已经有90万的市值了。张三还不满足，于是拿着这90万的市值找到C，C同样给了他2倍杠杆的额度，180万，终于，张三这下成大户了。他还记得自己当时投入股票市场的本金是多少吗?10万，可是他的市值已经是270万了。杠杆倍数是多少，27倍。如果股票市场像去年一样上涨，别说涨30%，就是涨个10%，就是27万。投入10万净赚20万+，200%的收益，多么诱人。在杠杆的帮助下，小额投入获得巨大回报，带给人无限的遐想和美好的希望。可惜人生不如意之事十之八九。今年股票市场不是很好，微微跌了3%，别看这3%的浮动，在27倍的杠杆下产生了巨大的威力，270万的3%就是81000，张三投入的本金是瞬间只剩不到2万元，亏损幅度80%。还有另外一种假设，那就是股票市场不涨不跌会发生什么?还记的张三借钱时的年化利率吗?他总共借了多少?260万，10%，他的资金借用成本，一年就是26万。也就是说，短短30天即使市场没有波动，张三也要亏损26%。只剩下8万本金的张三，在A处的授信只能从20万变成16万，在B处变成48万，在C处变成144万。为了把这些钱还回去，张三不得不忍痛割爱，卖掉手头一些股票，大概100万的样子，行情不好，成交量也发生明显萎缩，他这一把梭哈，还差点让这只股票奔跌停去了。市场上和张三一样不知不觉上了巨大倍数杠杆的人不再少数，盘桓了一段时间的股票市场没有变化，看似没有亏损。没曾想，资金借入时被忽略的高额成本，露出狰狞面目了。高杠杆下的利息，迅速吞噬着投资者的本金，让他们不得不一次次的割肉平仓，而这一轮轮的相互踩踏，让本来平静的市场再次掀起波澜。高倍数杠杆的被高息消灭，平仓使得市场下跌波及到低倍数杠杆，低倍数杠杆之后，没使用杠杆的投资者也难逃厄运。这个市场一荣俱荣，一损俱损。股票市场上，有一句俗话，叫做横久必跌。导火索，也许就是这小小的利息?收益被杠杆放大的同时，贷款利率也被同样放大，只是人们在上涨的盛宴中遗忘了。故事2这两年，房价火箭一般上升的速度，让所有人瞠目结舌，老刘也被惊讶到了，本来心心念的等房价回落的时候，抄个底，这下感觉也彻底没戏了。手里面这100万，年初的时候还能贷款买个房子折腾下，到现在，可真心是连首付也付不起了。正当他长吁短叹的时候，中介小李的电话响起来了：“刘叔吗，近期你还打算买房吗?”“哎，还买什么啊，这房价涨的，首付都不够了。”“首付啊?没关系，没关系，今天给您打电话，就是告诉你，我们推出了一个新业务，叫首付贷，只要您想买房，我们可以给你贷款，把首付给你凑出来，你看，年初叫您买，你不买，这下少赚了一辆奔驰，赶紧把，现在也不迟。”“首付贷，好好好，赶紧的，我们立马签约。”于是，老刘拿着手头的100万，从中介小李那里以8%的利率借了200万，凑够首付的300万，从银行又贷了300万，利率5%，买下了一套房子。打算坐等升值。这一刻老王100万的本金，总共贷出来500万的资金，不知不觉的上了5倍的杠杆。而这5倍的杠杆，每年需要支付的利息是恐怖的31万。也就是说，如果今年的房价今年上涨10%，老刘将会赚60万，除去利息的31万，净赚30万，收益是30%。如果今年放假横盘一年呢?不涨不跌，老刘将会亏损利息31万，等于亏损本金30%。如果两年没有涨呢?老刘需要继续支付31万的利息，这下他100万的本金就只剩下40万了，亏损达到了6成。这下不仅仅老刘心急如焚，就连中介也坐不住了，再这样亏下去，自己的利息钱不仅赚不到，连本金可能也要搭进去，那钱可都是银行的啊。不行了，必须卖房了，只有这样，才能将损失降到最低。可成交量太低迷了，大家都在观望，老刘报的这个价格根本没有人接受。怎么办，只能不断调低价格看看有没有人接盘了。其实，在房地产市场，5倍杠杆不算高。像债券的操作一样，抵押了第一套，买入第二套，抵押了第二套，再买入了第三套，如此反复操作，杠杆就会变得无比巨大。这样的杠杆下，高额的利息才有可能成为压死骆驼的最后一根稻草。成交量的萎靡以及价格上涨的停滞，会使得杠杆最高的赌徒因为无法按时支付利息进行大量的抛售这个市场，还没有涨跌停的保护。房价上涨，财富成倍增长，可只要上涨一停滞，利息就会压得他们喘不过气去。不管是自住，还是投资，当你打算买房的时候，考虑一下自己的杠杆倍数和利息的关系，是否能够承受1年甚至更久的涨幅停滞的预期。故事讲完了。什么是杠杆?如果借钱的数量是那根棍子，利率就是支点。两件套加一起就会变成威力巨大的杠杆工具。本金越少，借的越多，杠杆的力量就会越强。同时利率这个支点的反噬作用也会越强。加上杠杆之后，就会存在一个临界点，这个临界点就是贷款后的收益和利息的比较，如果收益大于利息，则这个杠杆可以源源不断的加下去，只要跌破这个临界点，则会像雪崩一样一层层被碾压，最后玉石俱焚。杠杆广泛的存在于各行各业，尤其以金融行业更甚。我们在不知不觉间就成为杠杆的使用者，只是倍数不同而已。有杠杆的市场，就一定会有泡沫;有泡沫的地方，资产才能上涨。所以，很多时候，风控就是控制杠杆的倍数。杠杆控制在什么样的比例下，资产才会与泡沫共舞，也许这个问题永远不会有标准答案。但去杠杆化，已经成为今年以来的主流声音。上调利率和保证金首付的比例，都会间接调整杠杆的倍数。股市已经完成，债市正在持续，楼市什么时候开始，那只有天，才知道。如果你爱他，就给他加个杠杆，因为，他就会步入天堂;如果你恨他，也给他加个杠杆，因为，他就会进入地狱。

金融杠杆leverage简单地说来就是一个乘号*。使用这个工具，可以放大投资的结果，无论最终的结果是收益还是损失，都会以一个固定的比例增加，所以，在使用这个工具之前，投资者必须仔细分析投资项目中的收益预期，还有可能遭遇的风险。以炒股为例，杠杆指的是运用少数保证金翘起N倍资金进行炒股的工具。这是一个很形象的比喻，其本质在于放大收益与风险。使用杠杆这个工具的时候，现金流的支出可能会增大，资金链一旦断裂，即使最后的结果可以是巨大的收益，您也必须要面对提前出局的下场。A股市场上运用股市杠杆的方式可以使向证券公司融资融券，或者向配资公司配资炒股。买股票，10万本金，从A处配资20万，利息8%，一年下来，如果涨了30%，挣了9万-利息1万6=7万4，和本金相比挣了74%。看到有利可赚，那就玩大一点，30万股票市值，拿到B处，配资60万，利息8%，又买进去一共90万市值。跟本金相比，借了80万，这就是8倍杠杆了，这一年又涨30%，90*0.3=27万-利息80*0.08=6.4万=20.6万用10万本金赚了20.6万，200%的收益!然而如果这一年不涨不跌，利息就是6.4万本金的一多半就没了。。。而如果还跌了。。。不好意思，本金没了都赔不够。所以通常配资处他们是不会允许你没钱配给他们的，所以如果股票下跌了，他们会提前拟定一个节点，强制卖出你所持有的股票，以保证他们资金的安全，也就叫做平仓。在我们的日常生活中，杠杆原理应用非常广。在财经领域，财经杠杆应用也很广泛。最简单的例子就是房屋按揭贷款。很多人买房子，都不是一笔付清的。如果你买一幢100万的房子，首付是20%，20万，你就用了5倍的财经杠杆。如果房价增值10%的话，赚了10万，你的投资回报就是50%。那如果你的首付是10%的话，财经杠杆就变成10倍。如果房价增涨10%，你的投资回报就是100%!反之，同理。现在美国很多房子被强行拍卖，其主要原因就是以前使用的财经杠杆的倍数太大。道理都是一样的。