中国原油期货草案涉及的四大方面

中国版的原油期货相关方案是由上海期货交易所、国家发改委财政金融司、证监会期货部等共同起草并修订的，原则性框架包括美元计价、离岸交易、基准油、保税交割4大方面。中国推出原油期货具有非常重要的意义，最直接的，可以让中国投资者(包括石油石化及相关企业)简单有效地保值避险，加快产业结构优化。在现货基础上，引入原油期货，可以让国家更好地调控宏观市场。之前，美国为了摆脱中东石油价格控制，推出了原油期货，WTI(西得克萨斯中质原油)从推出到成为国际石油价格标杆之一，中间差不多用了十几年时。如果中国原油期货可以成功推行，将有望成为亚洲市场的标杆，同时为中国成品油定价机制提供一个公开且近似于完全竞争的价格基准。第一方面，原油期货方案原则性框架是以美元计价。原油期货推出的目的是为了增强中国对国际石油价格的定价权，原则上以美元计价，以人民币结算。如果采用人民币交易，在人民币不能自由兑换的情况下，境外投资者除了承担价格波动风险，还要承担汇率和利率风险，将使参与范围受到限制。美元是国际石油贸易的结算货币，以美元计价符合国际投资者的交易习惯。如何交易以美元计价是中国原油期货上的一个难题。目前，几大石油公司和监管部门的意见是，可由外汇管理部门分配额度。不过，目前，期货公司规模比较小，注册资本金不是很高，很难担保会有较大的外汇额度，所以，相关部门可能将总额下发给交易所，然后由交易所进行分配。石化公司有可能会成为自营会员或特别会员的方式参与。第二方面是基准油的选择。基准油将在国内石油公司中审慎选择。有建议表示，应该以大庆油田或胜利油田所产原油为交割标的，这样一来，大庆石油输油管道附近就可以建立交割库。国内上市的期货品种如果交割标的是境外品种，在国内交割会成问题，国家对其出入库的管理也会困难。第三方面是交割地和交割合约。更多的人士比较支持保税区交割。保税区油库现货交易价格不含关税、增值税等税费的特点，有利于形成国际社会普遍认可的原油基准价格。另外，通过“保税交割”上市原油期货，国际石油贸易商会在中国建立交割仓库以储存石油，大量石油将被运输和储存在中国，形成资源的社会储备，从而会有利于国际资金帮助我国储备石油。上海期货交易所已经启动了期货保税交割业务试点，而且，已经完成了全流程操作。第四个方面将实施离岸交易。目前，上海期货交易所正在加快推出离岸原油期货交易的进程。中国石油市场拥有原油生产、炼制和进出口资质的企业数量并不多，如果不能吸引海外投资者，中国原油期货合约的买方和卖方将严重失衡。