一、原油期货走势回顾3月份，国际油价先抑后扬，前半月受美国原油库存及库欣库存持续走高影响，国际油价连续下行，然而后半月受到美元指数高位回调以及也门局势突然升级等因素影响，油价触底反弹，但WTI原油整体仍然保持在45-55美元之间低位震荡，Brent原油运行区间在52-63美元之间。而两地原油价差在本月有所收窄，WTI-Brent价差最低降至6美元左右。二、近期美国原油库存从EIA公布的数据来看，截止3月20日当周,美国原油库存量4.67亿桶，比前一周增长817万桶；美国汽油库存总量2.3339亿桶，比前一周下降201万桶；馏分油库存量为1.2585亿桶，比前一周下降3万桶。原油库存比去年同期高22%；汽油库存比去年同期高7.5%；馏份油库存比去年同期高12%。从我们统计的数据来看，美国原油库存已连续第11周增长，库存总量创有纪录以来的最高水平，而过剩的原油涌入美国原油期货交割地库欣地区，该地区原油库存从去年8月份便开始持续增长，库存总量达到5631.4万桶，创历史最高水平，目前库欣地区的储油量已经达满储量的三分之二以上，如果情况得不到改善，储油罐可能在4月中旬达到储量极限。而导致美国原油库存暴增主要有几方面原因：一是美国原油产量呈爆发式增长，目前已突破日均940万桶；二是3、4月份为原油的消费淡季，欧美炼厂集中检修，原油加工量下滑，进一步加大原油的库存压力；三是新产原油为轻质油，但美国炼厂大部分设备适合重质油的炼制，因此炼厂更青睐进口的重质油，但美国石油出口受到严格限制，这导致国内轻质油严重过剩。整体来看，目前为原油的消费淡季，原油加工量将继续下滑，同时市场整体的供应依然十分充裕，因此美国原油库存暴增的局面在短时间内难以改善，同时库欣库存暴涨也令WTI油价受到更大的打压。美国钻井平台数量较去年10月减半。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止3月27日的一周，美国钻探油井数量813座，比前周减少12座，为连续第16周下降，比去年10月份高峰时期1609座降低了近50%，同期美国天然气井数量233座，比前周减少9座，其中美国近海钻井数量为34座，比前周减少3座，比去年同期减少16座。包括天然气在内的全部作业井数量1048座，比前周减少21座，比去年同期减少了761座。长期的低油价正在冲击石油的开采行业，尤其是开采成本较高的美国页岩油企业，石油转塔数量的下降意味着未来石油产量将随之下降，这也在一定程度上平衡市场的供需，但也有分析认为，减少的钻井平台多为低效能的，而在近几年美国转塔的生产利用率提高了近50%，效能的大幅增加可能会抵消油井减少的影响。三、基金持仓数据从最新公布的CFTC持仓情况来看，截止3月24日当周，基金在WTI原油期货上的空头持仓再度刷新历史最高水平，而多头持仓也是在近半年多以来的高位，同时总持仓也在持续增长，然而基金净多头持仓却呈现持续下降趋势，并创两年多来新低。而在Brent原油期货上，基金多头和净多头持仓均创半年多来新高，但空头持仓在近几周呈下降趋势。显然，从持仓情况来看，基金更看好Brent原油期货以及看空WTI原油期货，WTI-Brent原油价差仍可能继续走阔，同时WTI原油上多空持仓均在增长表明市场对油价的走势看法仍然存在分歧，多空资金之间仍在持续博弈，这也导致油价持续处于底部震荡。