期权交易中的波动率怎么理解？

无方向性的波动率。波动率通常定义为价格连续复利收益率的标准差。直观理解，波动率是衡量价格波动的百分比，只体现价格波动幅度的大小，即价格波动的剧烈程度，而不考虑价格变动的方向。在其他条件不变的情况下，波动率越大，标的物上涨或下跌幅度增大的概率越大。标的物价格上涨至看涨期权损益平衡点之上或下跌至看跌期权损益平衡点之下的可能性和幅度均增大，买方获取较高收益的可能性将会增加。波动率越高，期权的价格也越高，即波动率与期权权利金成正相关关系。可见，波动率给出的只是可能的变化范围，并不包含变化的方向信息。可供交易的波动率。一个专业期权投资者对波动率的关注往往高于对期权价格本身的关注，波动率是指导其期权交易的重要指标，因此期权交易又称为“波动率交易”。要想在期权投资中获利，应该学会使用波动率进行交易。如果隐含波动率高于历史波动率，那么投资者可以认为期权的权利金被高估了，选择卖出期权的策略；相反，如果隐含波动率低于历史波动率，那么投资者可以认为期权的权利金被低估了，选择买入期权。因此，期权投资者除了可以通过预测标的物价格的变化方向来进行交易,还可以通过判断波动率的变化来获得收益。当预期波动率增大，但不知道价格波动方向时，应以多头策略为主，例如多头跨式组合（long straddle）、多头宽跨式组合（long strangle）；而当预期波动率减少，则应主要选用空头策略，例如空头跨式组合（short straddle）、空头宽跨式组合（short strangle），从而赚取收益。 “看对了方向，猜不到结局”。如果股票指数走势逐渐趋于缓和，也就是波动率降低时，投资者会面临时间损耗和波动率下降的双重损失，此时将会加速亏损，尤其是投资者买入两个以上期权时，损失的速度将会超出预料，这对于经验不足的投资者而言尤其重要。以买入看涨股指期权为例，假设无风险收益为0，无股息率，指数点位为3000点，投资者认为未来指数会上涨，买入隐含波动率为30执行价为3200距离到期日为50天的看涨期权，买入价格为 25点，5天后假设指数上涨5%至3150点，而市场趋于平稳波动率下降为15，那么此时的看涨期权理论价格仅仅约为12，假如投资者5天前买入，则短短几天就亏了50%，在此，除了时间的损耗外，主要是波动率下降的影响。因此，即使投资者看对了方向，仍旧会大幅亏钱。