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金牌交易员 以往表现不能作为未来业绩的参考指标
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什么叫并购基金?为什么要并购基金?
Wallace
什么叫并购基金?为什么要并购基金?
2019-10-16 11:47:07
已有2条回答
资本市场是没有硝烟的战场,而并购可能是资本市场中最为激烈的领域,并购的主战场一般集中在行业中相对成熟的企业,并购整合的是一个产业,产业结构的调整需要通过并购的方式完成,可以这样理解,一个行业如果完成了几宗大的并购案,这个行业的格局也基本定型,作为后进者一般很难再去撼动这个市场,除非进入了新一轮的技术迭代,所以并购涉及的资金规模巨大,通常都在10亿美元以上,甚至更多,比如KKR在20世纪80年代完成的被称作“世纪大收购”的美国雷诺兹-纳贝斯克(RJRNabisco)公司收购案,整个交易以250亿美元震动世界,成为历史上规模最大的一笔杠杆收购,使后来的各桩并购交易望尘莫及。 并购产生的原因错综复杂,但从宏观因素和微观因素分析还是可以找到一些答案。 1、宏观因素:规模经济。 在充分竞争的条件下,竞争遵循优胜劣汰的规律,企业的经营效率直接导致自己是向上进化还是向下淘汰,而提高经营效率最有效、最直接的方式是兼并竞争对手,既可以消化对方的技术、市场、人才等要素,也同时消灭一个潜在的威胁。这背后的原因就是规模经济的作用,生产要素的集中带来成本的下降,成本的下降又导致市场规模的扩张,最终会一步步超越其他竞争者。海尔、国美、雀巢、宝洁等等行业巨头的企业发展史就是一部并购史。 2、微观原因:垄断利润。 垄断是所有企业梦寐以求的市场地位,利润最大化的终极模式就是垄断利润,是多少企业孜孜追求的目标,而要实现垄断利润的首要条件是企业拥有该行业的定价权,定价权由市场份额决定,并购无疑是迅速获取市场份额的捷径。 3、并购的其他动因: 增强效率。效率理论认为并购活动能提高企业经营绩效,增加社会福利,并购会产生协同效益,即的“1+1>2”效益。
随着资本市场的发展,并购基金目前已成为上市公司进行并购的主流方式。并购基金通常采用有限合伙制的组织形式,这主要是考虑到它在分配机制、治理结构和税收等方面具有优势。为募集更多资金,并购基金大多会进行结构化安排。
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