对未来汇率的预期，是影响汇率的另一个主要因素。这里的预期，可以分作两个层次。先说第一个层次，在前面分析货币供给的变化在短期内对汇率的影响时，我们假定，尽管由于货币供给发生了变化，但价格水平不变。这个假定，不很现实。因为商品的价格，每天都在发生变化，有上升，也有下降。但也有很多商品的价格是通过合同形成的。比如，厂商之间的供货合同，在短期内价格保持不变，工人的工资短期内也不会发生变化。在发达国家，工资成本占商品价格的比例很大，因而我们可以合理地假定，一个国家在短期内，尽管货币供给会发生变化，但价格水平却保持不变。不过，尽管价格水平在短期内由于合同的关系保持不变，但它却会带来使价格水平在未来增加的压力。有压力就会有预期：预期价格水平便会上涨。有预期时和无预期时的结果不同。
第二，假定利率上升的原因是因为通货膨胀预期的下跌，或者是实际利率的上升。这时如果中央银行减少货币供给，将导致利率的上升，同时，人们预期通货膨胀率会降低。这时由于利率Ｒ上涨，预期通货膨胀率πｅ下降，货币市场的实际利率rｅ＝ＲAπｅ必然上升。实际利率的上升，促使货币升值。
这两个例子表明：外汇市场上，由于预期通货膨胀率的增加而引起的名义利率的上升，会引起货币贬值。反之，由于预期通货膨胀率的下降（以及随之而来的实际利率的上升）会引起的名义利率的增加，使货币升值。
